(Bloomberg) — Il recente rimbalzo dell'economia statunitense sembra un traguardo per l'espansione.
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Mentre i dati del governo giovedì hanno rivelato che il prodotto interno lordo degli Stati Uniti è aumentato del 2.6% a un tasso annualizzato nel terzo trimestre, quel guadagno ha semplicemente compensato la contrazione dell'economia durante la prima metà dell'anno.
Il PIL totale corretto per l'inflazione nell'ultimo trimestre era più o meno lo stesso di dove era alla fine del 2021 e potrebbe presto iniziare a deteriorarsi di nuovo, con il rapporto del Dipartimento del Commercio che contiene segnali premonitori per l'economia:
Gli investimenti in alloggi residenziali sono crollati a un tasso annuo di circa il 26% - un calo "mostro" nelle parole dell'economista di Citigroup Inc. Nathan Sheets e probabilmente una risposta ai tassi ipotecari più alti degli ultimi due decenni.
La spesa per consumi, il motore dell'economia, è aumentata dell'1.4% rispetto ai tre mesi precedenti, chiudendo i tre trimestri più deboli dalla distruzione della domanda all'inizio del 2020.
Escludendo il commercio e le scorte, le vendite finali agli acquirenti domestici hanno mostrato un tasso di crescita annualizzato di appena lo 0.5%. Ciò si confronta con una media di quasi il 2.6% nei cinque anni prima della pandemia.
"È molto insolito vedere che l'indicatore sostanzialmente si blocca al di fuori di un periodo di recessione - questo è significativo", ha affermato Sal Guatieri, economista senior di BMO Capital Markets, riferendosi all'indicatore della domanda finale. "Ciò significa che l'economia statunitense sotto la superficie sta perdendo forza".
I segni di debolezza sottostanti evidenziano la difficoltà che il presidente Joe Biden e i legislatori democratici hanno avuto nell'elaborare una narrativa che risuoni con gli elettori in vista delle elezioni del Congresso dell'8 novembre. Mentre il mercato del lavoro continua ad espandersi, l'inflazione e l'aumento dei tassi di interesse stanno subendo un pedaggio, come evidenziato nel rapporto di giovedì.
Lo stesso Biden ha salutato il rilascio come una dimostrazione che l'economia "sta continuando ad andare avanti" e non in recessione.
Questo non dissuade molti dal prevederne uno. L'amministratore delegato di McDonald's Corp. Chris Kempczinksi ha dichiarato giovedì che si aspetta una recessione da lieve a moderata negli Stati Uniti, anche se la società stessa sta andando bene e questo mese ha visto un aumento di una metrica chiave per le vendite nel paese.
Cosa dice Bloomberg Economics ...
"Un ritorno alla crescita economica nel terzo trimestre oscura i continui segnali di rallentamento delle componenti che forniscono un segnale più chiaro di slancio... È probabile che la Fed consideri le componenti più deboli come conseguenze previste della sua politica monetaria più restrittiva e non come ragioni per sostenere ancora fuori dal ciclo di serraggio”.
— Andrew Husby ed Eliza Winger, economisti
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Gli investimenti delle imprese aggiustati per l'inflazione sono aumentati del 3.7%, riflettendo un forte aumento delle spese per attrezzature e prodotti di proprietà intellettuale. Allo stesso tempo, un rapporto separato giovedì ha mostrato che gli ordini di beni strumentali non per la difesa, esclusi gli aerei - un proxy per gli investimenti delle imprese - sono scesi dello 0.7% a settembre, il massimo in più di un anno.
"Prevediamo che il terzo trimestre 2022 segnerà il picco della crescita trimestrale, poiché l'effetto cumulativo di una politica monetaria più restrittiva inizia a spingere la crescita al di sotto del potenziale", hanno scritto in una nota gli economisti statunitensi di Morgan Stanley guidati da Ellen Zentner. Si aspettano che il PIL del quarto trimestre crescerà dello 0.8%.
Un aspetto positivo è che, data l'entità della contrazione delle costruzioni, i venti contrari alla crescita del PIL da quella parte dell'economia potrebbero allentarsi andando avanti.
"Sono scettico che questo continui", ha scritto in una nota Neil Dutta, capo dell'economia presso Renaissance Macro Research. Ha anche segnalato il sostegno alla crescita dello scorso trimestre dalla spesa pubblica. Il denaro destinato a fluire dalla legge sulle infrastrutture dell'anno scorso e dalla più recente legislazione sulla spesa per il clima, combinata con la potenza di fuoco dello stato "flush" e dei governi locali, significa che il settore governativo aiuterà il PIL l'anno prossimo.
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I dati di giovedì non hanno fatto nulla per dissuadere i trader dall'aspettarsi che il presidente della Federal Reserve Jerome Powell e i suoi colleghi aumenteranno i tassi di interesse di 75 punti base la prossima settimana. Il trading di futures riflette le aspettative per un aumento di mezzo punto nella riunione successiva, a dicembre.
Una misura dell'inflazione inclusa nei dati del PIL, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, è aumentata del 4.2% annualizzato nel terzo trimestre, il ritmo più lento dalla fine del 2020. Ma probabilmente riflette un calo dei prezzi commerciali e degli investimenti residenziali, Morgan Morgan Il team di economisti di Stanley ha affermato, limitando le sue implicazioni per la Fed.
Escludendo cibo ed energia, l'indice dei prezzi è salito del 4.5%. I dati mensili di settembre verranno pubblicati venerdì.
Come lo vedono i dirigenti
“Le indicazioni macro-ambientali di una recessione sono certamente in aumento”. — John Greene, chief financial officer di Discover Financial Services, chiamata sugli utili del 25 ottobre
“Il sentimento dei consumatori a breve termine e la domanda dei consumatori riflettono chiaramente un ambiente recessivo. Mentre allo stesso tempo, i costi di input, che ti aspetteresti scendano in un ambiente recessivo, sono ancora elevati". — Marc Bitzer, amministratore delegato di Whirlpool Corp., chiamata sugli utili del 21 ottobre
“Continuiamo a credere che la domanda di viaggi aerei nel 2023 sarà robusta. Al momento non vediamo segni di rallentamento della domanda mentre entriamo nel nuovo anno". — Derek Kerr, CFO di American Airlines Group Inc., chiamata sugli utili del 20 ottobre
–Con l'assistenza di Vince Golle.
(Aggiornamenti con commenti sui motivi di resilienza, nei paragrafi terzo e quarto nella sezione "Economia Bloomberg".)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-shows-worst-yet-150714994.html