Le banche regionali statunitensi rimangono sotto pressione mentre la Prima Repubblica affonda

(Bloomberg) - L'effetto positivo delle azioni di supporto notturno delle autorità di regolamentazione americane nel sistema bancario è svanito rapidamente lunedì mattina, con le azioni che hanno segnalato che le ricadute dell'incidente sono tutt'altro che finite.

I più letti da Bloomberg

I futures S&P 500 hanno cancellato i guadagni precedenti e sono stati scambiati poco cambiati, mentre i futures Nasdaq hanno ridotto il loro avanzamento e il Cboe Volatility Index è salito, fissato per il massimo dalla fine di ottobre. Le turbolenze hanno continuato a travolgere la First Republic Bank, le cui azioni sono crollate di oltre il 60% nel trading pre-mercato statunitense anche dopo che l'istituto di credito si è mosso per cercare di placare le preoccupazioni sulla sua liquidità dopo il fallimento della Silicon Valley Bank. PacWest Bancorp ha perso oltre il 30%, mentre Columbia Banking System Inc. è scesa di circa il 5%.

L'instabilità delle azioni ha evidenziato che anche dopo le misure di emergenza da parte delle autorità di regolamentazione statunitensi a seguito del crollo della Silicon Valley Bank, compreso un nuovo sostegno per le banche, gli investitori sono rimasti sull'orlo della possibilità di ulteriori sequestri. In generale, le azioni del governo hanno sostenuto i mercati, anche se i guadagni notturni hanno iniziato a svanire rapidamente durante la mattinata londinese. L'ultima crisi mette a rischio il forte rialzo registrato dalle azioni statunitensi ed europee da ottobre.

"Il mercato è stato scosso dai recenti eventi e l'umore positivo non può tornare a breve termine, quindi alla fine mi aspetterei più debolezza e più controllo da parte del mercato su alcune situazioni di leva finanziaria e attività illiquide", ha affermato Alberto Tocchio, portfolio manager di Kairos Partner. "Ci sarà una ricerca della prossima vittima e la probabilità di recessione è destinata ad aumentare nelle prossime settimane".

Le azioni europee hanno registrato il calo maggiore da metà dicembre a causa del calo delle azioni bancarie dopo che HSBC Holdings Plc ha accettato di acquistare la divisione britannica della Silicon Valley Bank. Le maggiori perdite sono state Commerzbank AG, BAWAG Group AG e Banco BPM SpA. Il Credit Suisse Group AG è crollato di oltre il 12%. L'indice FTSE MIB italiano ha sottoperformato altri benchmark regionali a causa della sua ampia esposizione alle banche.

La storia continua

"Dopo la crisi dei fondi di investimento guidata dalle passività nell'autunno 2022, vediamo che questo è un altro episodio in cui parti del sistema finanziario sono colpite dall'allentamento della politica accomodante della banca centrale", ha affermato l'analista di Deutsche Bank Benjamin Goy.

Mentre le autorità di regolamentazione statunitensi hanno introdotto un nuovo backstop per le banche che i funzionari della Federal Reserve hanno affermato essere abbastanza grande da proteggere i depositi della nazione, l'annuncio a sorpresa che la Signature Bank di New York sarebbe stata chiusa ha ricordato agli investitori che ulteriori turbolenze, almeno tra le banche regionali, erano ancora possibili. Un alto funzionario del Tesoro degli Stati Uniti ha affermato che alcune istituzioni hanno avuto problemi simili al fallito Silicon Valley Bank.

Anche la maggior parte delle grandi banche statunitensi ha cancellato i guadagni precedenti nel trading pre-mercato negli Stati Uniti, con JPMorgan Chase & Co., Bank of America Corp. e Wells Fargo & Co. tutte in ribasso.

"Stiamo assistendo a un ritiro di liquidità, la classica cosa che ti aspetteresti dopo un evento di credito come quello che sta accadendo a SVB", ha detto Haig Bathgate di Atomos Investments. “La gente si spaventa, riduce l'esposizione alle azioni e passa ai titoli di stato. Si chiedono se qualcun altro si troverà in questa posizione poiché queste cose non tendono ad accadere isolatamente.

L'intervento del governo è riuscito a evitare le perdite sui depositi, ma la migrazione dei depositi verso le grandi banche potrebbe mantenere la pressione su alcuni istituti di credito, hanno affermato in una nota gli strateghi di Wells Fargo, tra cui Christopher Harvey. Harvey ha detto che non comprerebbe il rischio ora e vede la stampa dell'IPC di martedì come un jolly.

Le azioni statunitensi sono crollate alla fine della scorsa settimana quando la Silicon Valley Bank è crollata improvvisamente nel più grande incidente di questo tipo dalla crisi finanziaria globale. L'aggressiva campagna di inasprimento della Fed ha fatto salire i tassi di interesse, lasciando alcune banche in possesso di obbligazioni a lunga scadenza che sono crollate di valore mentre i loro costi di finanziamento sono in aumento.

"Non credo che il sistema nel suo insieme sia intrinsecamente finanziariamente instabile, certamente il rischio sistemico è stato considerato basso", ha detto Susannah Streeter, Hargreaves Lansdown, responsabile del settore monetario e dei mercati, in un'intervista a Bloomberg TV. "Ma quello che penso tu stia vedendo è che questa natura avversa al rischio sta davvero dilagando e rinnovate preoccupazioni solo per i tassi di interesse più elevati che vengono elevati più a lungo e le ripercussioni di ciò".

"In realtà penso che quello che è successo stamattina sia che gli investitori si siano resi conto del fatto che una situazione molto grave è stata scongiurata e penso che la gravità sia stata semplicemente sottovalutata", ha aggiunto.

A seguito delle ultime turbolenze, gli economisti di Goldman Sachs Group Inc. hanno affermato di non aspettarsi più che la Fed fornisca un aumento dei tassi la prossima settimana.

"È probabile che il mercato rimanga molto cauto nonostante l'intervento delle autorità di regolamentazione", ha dichiarato Marija Veitmane, senior multi-asset strategist presso State Street Global Markets. “Questa è una posizione difficile in cui si trova la Fed, da un lato deve continuare a salire per arrestare l'inflazione, ma deve anche proteggere il sistema finanziario. Sembra una situazione perdente per la Fed e il mercato”.

(La versione precedente della storia ha corretto l'ortografia di HSBC nel quinto paragrafo)

I più letti da Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP