Gli investitori che hanno investito in obbligazioni municipali con rendimenti irrisori all'inizio dello scorso anno dovrebbero ora "salire" alla prospettiva di un reddito più elevato a seguito del rapido aumento dei tassi di interesse nel 2022, secondo Vanguard Group.
"Dopo un anno con $ 119 miliardi di deflussi da fondi municipali ed ETF, prevediamo che la marea cambi", ha affermato Vanguard in un rapporto sul reddito fisso per il primo trimestre. "Per gli investitori tassabili ad alto reddito, ci aspettiamo una rinascita delle obbligazioni municipali".
Le obbligazioni Muni offrivano "rendimenti appena superiori all'1%" all'inizio del 2022, rispetto ai rendimenti che ora superano il 3% prima dell'adeguamento per i benefici fiscali, secondo il rapporto. Con rendimenti equivalenti alle tasse del 6% - "o significativamente più alti per i residenti in stati ad alta tassazione che investono in fondi statali corrispondenti" - i munis offrono "un grande valore rispetto ad altri settori a reddito fisso e potenzialmente anche azioni, specialmente con le probabilità di un recessione in aumento”, ha affermato Vanguard.
LE PROSPETTIVE ATTIVE A REDDITO FISSO DI VANGUARD RAPPORTO Q1 2023
Le obbligazioni Muni rimangono "forti" dal punto di vista del credito, con spread interessanti rispetto ai Treasury statunitensi comparabili rispetto al debito societario, secondo il rapporto. Gli spread si sono ampliati lo scorso anno anche se i bilanci comunali erano "più forti di quanto non fossero stati in due decenni e i fondi dei giorni di pioggia ai massimi storici, lasciando gli stati ben preparati a resistere a un rallentamento o una contrazione economica", ha affermato Vanguard.
Il grafico sottostante tiene traccia dell'allargamento dello spread per il debito societario e municipale con rating BBB, il gradino più basso di investment grade, nel 2022. Rappresenta la variazione dei rendimenti rispetto ai Treasury con durate simili, dimostrando che i muni con rating BBB offrivano agli investitori uno spread maggiore per anno -fine.
LE PROSPETTIVE ATTIVE A REDDITO FISSO DI VANGUARD RAPPORTO Q1 2023
"Le obbligazioni municipali a medio e lungo termine dovrebbero fornire sia livelli più elevati di reddito esentasse sia il potenziale di diversificazione che gli investitori tradizionalmente bramano nelle loro allocazioni a reddito fisso", ha affermato Vanguard. "Con la fine delle opportunità di raccolta delle perdite fiscali, prevediamo che gli investitori ad alto reddito saranno motivati ad aumentare le loro partecipazioni esentasse nel tempo".
Il fondo esentasse a lungo termine gestito attivamente di Vanguard
VWLUX,
ha guadagnato il 2.8% finora quest'anno fino a martedì, mentre il suo fondo esentasse a medio termine
VWIUX,
è aumentato del 2%, secondo i dati FactSet.
"Rendimenti più elevati non significano solo maggiori entrate, ma anche una maggiore stabilità del portafoglio se dovesse verificarsi una recessione più profonda", ha affermato Vanguard.
Per quanto riguarda le obbligazioni municipali legate a stati specifici, il fondo Vanguard New York Long-Term Tax-Exempt
VNYUX,
è aumentato del 3.1% da questo mese fino a martedì, mentre il fondo esentasse a lungo termine Vanguard New Jersey
VNJUX,
ha restituito il 2.9%, mostrano i dati FactSet. Il fondo Vanguard California esentasse a lungo termine
VCLAX,
ha guadagnato il 2.8% nello stesso periodo, mentre il fondo Vanguard Massachusetts Tax-Exempt
VMATX,
è aumentato dello 2.9%.
"Riteniamo che il mercato obbligazionario municipale abbia già ampiamente scontato una recessione", ha affermato Vanguard. "A differenza delle precedenti contrazioni economiche, questa volta sarà l'attività di downgrade a raggiungere l'attuale spread pricing, non il contrario".
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/vanguard-expects-municipal-bond-renaissance-as-investors-should-salivate-at-higher-yields-11674049279?siteid=yhoof2&yptr=yahoo