Il flusso di cassa di VF Corporation aumenta la sicurezza del suo rendimento da dividendi

Riepilogo delle scelte di luglio

In base al rendimento del prezzo, il portafoglio modello Safest Dividend Yields (+5.8%) ha sottoperformato l'S&P 500 (+7.0%) dell'1.2% dal 21 luglio 2022 al 17 agosto 2022. In termini di rendimento totale, il portafoglio modello ( +6.1%) ha sottoperformato l'S&P 500 (+7.0%) dello 0.9% nello stesso periodo. Il titolo large cap con la performance migliore è salito del 10% e il titolo small cap con la performance migliore è salito del 22%. Complessivamente, nove dei 20 titoli Safest Dividend Yield hanno sovraperformato i rispettivi benchmark (S&P 500 e Russell 2000) dal 21 luglio 2022 al 17 agosto 2022.

La metodologia per questo portafoglio modello imita uno stile "All Cap Blend" con un focus sulla crescita dei dividendi. Titoli selezionati ottengono un rating interessante o molto interessante, generano un free cash flow (FCF) positivo e guadagni economici, offrono un rendimento da dividendo corrente >1% e hanno un track record di oltre 5 anni di crescita consecutiva dei dividendi. Questo portafoglio modello è progettato per gli investitori che sono più focalizzati sull'apprezzamento del capitale a lungo termine rispetto al reddito corrente, ma apprezzano comunque il potere dei dividendi, in particolare i dividendi in crescita.

Azioni in primo piano per agosto: VF Corporation Inc

VF Corporation Inc (VFC) è il titolo presente nel portafoglio modello Safest Dividend Yields di agosto.

VF Corporation ha aumentato l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) del 4% composto annualmente negli ultimi cinque anni. Il margine NOPAT di VF Corporation è passato dal 12% nell'anno fiscale 2017 (la fine dell'anno fiscale era il 12/30/17) al 13% nei dodici mesi finali (TTM). L'aumento del NOPAT porta i guadagni economici dell'azienda da 583 milioni di dollari nell'anno fiscale 2017 a 692 milioni di dollari TTM.

Figura 1: NOPAT di VF Corporation dal Fiscal 2017

Fonti: New Constructs, LLC e documenti aziendali

*L'anno fiscale di VF Corporation è passato al 2018. NOPAT nel 2018 è il valore TTM per il periodo terminato il 3/30/18.

Il flusso di cassa gratuito supporta pagamenti regolari di dividendi

VF Corporation ha aumentato il suo dividendo regolare da $ 1.94 per azione nell'anno fiscale 2019 (fine anno fiscale era il 3/30/19) a $ 1.98 per azione nell'anno fiscale 2022. L'attuale dividendo trimestrale, se annualizzato, fornisce un rendimento da dividendo del 4.6%.

Il flusso di cassa libero (FCF) di VF Corporation supera i suoi regolari pagamenti di dividendi. Dall'anno fiscale 2019 al 2022, VF Corporation ha generato $ 3.3 miliardi (20% dell'attuale capitalizzazione di mercato) in FCF pagando $ 3.0 miliardi di dividendi. Nel corso del TTM, VF Corporation ha generato 781 milioni di dollari in FCF e ha pagato 775 milioni di dollari in dividendi. Vedere la figura 2.

Figura 2: VF Corporation FCF vs. dividendi regolari dal Fiscal 2018

Fonti: New Constructs, LLC e documenti aziendali

Le società con un forte FCF forniscono rendimenti da dividendi di qualità superiore perché l'azienda ha la liquidità per sostenere il suo dividendo. Non ci si può fidare tanto dei dividendi delle società con FCF basso o negativo perché la società potrebbe non essere in grado di sostenere il pagamento dei dividendi.

VFC è sottovalutato

Al suo prezzo attuale di $ 44 per azione, VF Corporation ha un rapporto prezzo/valore contabile economico (PEBV) di 0.9. Questo rapporto significa che il mercato si aspetta che il NOPAT di VF Corporation diminuisca permanentemente del 10%. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica dato che VF Corporation ha aumentato NOPAT del 7% composto annualmente negli ultimi due decenni.

Anche se il margine NOPAT di VF Corporation scende al 12% (media quinquennale contro il 13% rispetto al TTM) e il NOPAT della società cresce solo del 3% composto annualmente nel prossimo decennio, il titolo varrebbe oggi $ 60+/azione – un rialzo del 36%. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso. Se il NOPAT della società dovesse crescere più in linea con i tassi di crescita storici, il titolo avrà ancora più rialzo.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari della tecnologia Robo-Analyst di My Firm

Di seguito sono riportate le specifiche sulle modifiche che apporto sulla base dei risultati di Robo-Analyst nelle 10-K e 10-Q di VF Corporation:

Conto economico: ho effettuato 952 milioni di dollari di aggiustamenti con l'effetto netto di rimuovere 318 milioni di dollari di spese non operative (3% delle entrate).

Bilancio: ho apportato 6.8 miliardi di dollari di aggiustamenti per calcolare il capitale investito con un aumento netto di 4.2 miliardi di dollari. L'aggiustamento più notevole è stato di 3.3 miliardi di dollari (33% del patrimonio netto dichiarato) in svalutazioni di asset.

Valutazione: ho apportato 6.6 miliardi di dollari di aggiustamenti con un effetto netto di riduzione del valore per gli azionisti di 6.5 miliardi di dollari. A parte il debito totale, uno degli aggiustamenti più notevoli al valore per gli azionisti è stato di 86 milioni di dollari in pensioni sovrafinanziate. Questa rettifica rappresenta l'1% del valore di mercato di VF Corporation.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler e Brian Pellegrini non ricevono alcun compenso per scrivere su azioni, stili o temi specifici.