I titoli volatili del calcio offrono una partita difficile per gli azionisti

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Se seguire una squadra di calcio può essere frustrante, prova a investire in una squadra.

Mentre il coraggioso Manchester United Plc della Premier League britannica cerca un nuovo proprietario, è uno dei pochi noti club quotati in borsa le cui variazioni del prezzo delle azioni metterebbero alla prova la fede anche dei tifosi più fedeli.

Le squadre di calcio non sono in grado di garantire il tipo di crescita degli utili che gli azionisti di solito richiedono, affermano gli analisti, citando prestazioni volatili sul campo che incidono sulle fonti di reddito tra cui introiti televisivi, sponsorizzazioni, vendita di biglietti e premi in denaro. Gli stipendi dei giocatori e le commissioni di trasferimento si aggiungono ai costi elevati.

"I club di calcio sono come le banche di investimento", ha affermato Russ Mould, direttore degli investimenti di AJ Bell Plc. “Possono fare un sacco di soldi quando le cose vanno bene, perdere un pacchetto quando le cose vanno male, e anche quando le cose vanno bene i soldi finiscono nelle tasche dei talenti, non dei proprietari o degli azionisti”.

Uno dei più grandi club quotati in borsa, la Juventus Football Club SpA italiana ha vinto numerosi campionati nazionali, ma attualmente viene scambiato circa il 70% al di sotto del prezzo di offerta pubblica iniziale del 2001. L'AFC Ajax NV, noto per la sua costante fabbrica di superstar di una squadra giovanile, viene scambiato del 17% al di sotto del suo livello IPO del 1998. Il club professionistico più importante del Belgio, il Club Brugge SA, ha accantonato la sua quotazione a Bruxelles lo scorso anno, citando le condizioni di mercato.

Mentre il titolo medio S&P 500 ha più di 20 analisti che forniscono copertura, solo quattro coprono il Manchester United e sei coprono la Juventus, secondo i dati compilati da Bloomberg.

Gli esperti del settore vedono pochi motivi per ulteriori potenziali quotazioni di squadre di calcio. "Semplicemente non la vedo più come una strategia praticabile per le squadre di calcio", Dan Plumley, docente di finanza sportiva alla Sheffield Hallam University.

La storia continua

Le sconfitte in campo possono significare grandi cali del prezzo delle azioni. Le azioni della Juventus sono scese fino al 7% dopo aver perso contro il Milan in ottobre, mentre le sue azioni sono scese del 18% in un solo giorno dopo la sconfitta in Champions League del 2019 contro l'Ajax.

Poi ci sono altri rischi. La Juventus è sotto inchiesta, con il presidente Andrea Agnelli e l'intero consiglio di amministrazione della squadra che si sono dimessi nel mezzo di un'indagine su presunti illeciti legati ai documenti finanziari della società.

Attaccamento emotivo

Il compianto Malcolm Glazer ha acquistato il Manchester United in un leveraged buyout del 2005 che lo ha gravato di debiti, e da allora la famiglia ha dovuto affrontare la sfiducia dei tifosi più accaniti. Mentre la squadra ha continuato a vincere trofei sotto il leggendario allenatore Sir Alex Ferguson nei primi anni di proprietà di Glazer, il risentimento è cresciuto dopo il ritiro del leggendario allenatore nel 2013, l'ultima volta che il club ha vinto la Premier League.

Dopo aver languito al di sotto del prezzo IPO del 2012 per gran parte di quest'anno, le azioni del Manchester United - che a luglio erano scese fino al 60% rispetto al picco del 2018 - sono aumentate vertiginosamente da quando il club ha annunciato a fine novembre che si stavano esplorando opzioni di vendita.

A dire il vero, è probabile che l'aumento delle bollette salariali dei calciatori sia meno preoccupante per le squadre che sono di proprietà di miliardari o entità sostenute dallo stato, come il Paris Saint-Germain - che in ultima analisi è di proprietà di Qatar Sports Investments - e il rivale locale dello United Manchester City FC, controllato dal vice primo ministro degli Emirati Arabi Uniti Sheikh Mansour Bin Zayed Al Nahyan.

"Compra le azioni per motivi emotivi di attaccamento con tutti i mezzi", ha detto AJ Bell's Mould. “Ma fallo con gli occhi ben aperti. L'economia semplicemente non sembra impilarsi.

–Con l'assistenza di David Hellier.

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