Vladimir Putin, dopo aver radunato migliaia di soldati ai confini orientali dell'Ucraina, ha dato loro l'ordine di avanzare verso ovest, innescando la più distruttiva guerra terrestre europea di questo secolo. Lo stesso giorno, il 22 febbraio, in Bassa Sassonia i trionfanti dirigenti Volkswagen hanno annunciato un lancio di Porsche sul mercato azionario di Francoforte, a un mondo che non si preoccupava più del destino di un marchio di auto sportive.
Che i boss del Wolfsburg credano o meno nei cattivi presagi, hanno continuato ad arrivare. Questa settimana, quando la VW ha pubblicato il prospetto Porsche in mezzo a molti discorsi rosei sulla performance finanziaria della casa automobilistica, la Russia ha dichiarato il Nord Stream 1 il gasdotto non riaprirebbe fino alla revoca delle sanzioni occidentali.
"Non hanno nemmeno il coraggio di dire 'siamo in una guerra economica con te'", si è lamentato il mese scorso un portavoce del ministro dell'economia tedesco Robert Habeck. Già alimentata dall'impatto della guerra in Ucraina, l'inflazione tedesca ha colpito il suo livello più alto da mezzo secolo ad agosto, al 7.9%.
Il prezzo delle azioni VW, che negli ultimi sei mesi ha ballato intorno a un prezzo medio di circa € 138, non si è spostato significativamente al di fuori del suo solito range alla notizia del fluttuante previsto. Sebbene a febbraio fosse di circa 180 euro, la guerra in Ucraina lo ha fatto precipitare, insieme a una serie di altri titoli europei, in mezzo all'incertezza economica e alle sanzioni.
Eppure, di fronte a questa turbolenza economica, la Volkswagen indica la sua più recente performance finanziaria come un indicatore che tutto andrà bene con la sua offerta pubblica iniziale parziale prevista del marchio automobilistico di lusso.
"Abbiamo dimostrato un'enorme resilienza soprattutto in tempi di crisi", hanno insistito VW e Porsche amministratore delegato Oliver Blume martedì in una telefonata con la stampa mondiale. Ha aggiunto: “Guardando indietro alla crisi della corona, il crisi dei semiconduttori, quest'anno con il conflitto in Ucraina siamo sempre stati in grado di mostrare margini di profitto molto elevati e pensiamo che questo sarà molto convincente".
L'ottimismo di Blume non sembra fuori luogo a prima vista. Durante i primi sei mesi del 2022 il Gruppo Volkswagen ha realizzato vendite per 132.3 miliardi di euro (113.6 miliardi di sterline), con un aumento del 2% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. I profitti lordi di 13 miliardi di euro e la crescita delle consegne di auto elettriche del 27% possono essere tutti interpretati come un quadro roseo.
Porsche ha registrato vendite per 16 miliardi di euro in quei primi sei mesi dell'anno, spedendo 149,000 veicoli. Un calo di 3,000 è stato attribuito agli effetti dell'invasione russa. Queste sono tutte cifre sostanzialmente sane, ma la vera ragione dietro i piani di flottazione è semplice: la VW ha bisogno di denaro contante e molto.
David Bailey, professore di economia aziendale presso l'Università di Birmingham ed esperto del settore automobilistico, ha riassunto la logica alla base della mossa: "VW vuole affidare a Porsche un mucchio di soldi da investire nella costruzione di veicoli elettrici e impianti di batterie". Blume della VW è stato un po' più timido, dicendo questa settimana: "C'è molto capitale nel mercato e pensiamo che l'IPO Porsche potrebbe essere un rompighiaccio... e mostrare ciò che è possibile".
In ogni caso, il messaggio è chiaro. VW vuole soldi ma non vuole rinunciare al controllo di uno dei suoi gioielli della corona. Solo il 12.5% della società sarà venduto, senza diritto di voto.
"Porsche è la parte più redditizia di VW e il suo modello Taycan è visto come un serio sfidante di Tesla", aggiunge il professor Bailey di Birmingham. "Da qui l'attrattiva per VW che lo vende per raccogliere denaro quando sono necessari grandi investimenti nelle nuove tecnologie".
Al di là di ciò, però, il professore dice che è “difficile vedere la logica nella mossa o nei suoi tempi”. Indica la governance e la struttura proprietaria di VW, che vede il dottor Ferdinand Porsche, pronipote del fondatore dell'omonima società, servire nel suo consiglio di sorveglianza. Tagliare una fetta di azioni senza diritto di voto è un modo complicato per raccogliere denaro mentre si cerca di mantenere in carica le strutture di potere esistenti.
Nel frattempo, la concorrenza sul mercato sta accelerando. Nella corsa per costruire più veicoli elettrici, la VW è stata lasciata in piedi da rivali come la Tesla di Elon Musk e la cinese BYD.
All'inizio di quest'anno Tesla, che per anni è stato il principale produttore di veicoli elettrici in Occidente, lo era superato di Warren Buffett, sostenuto da BYD.
La Cina è uno dei più grandi mercati automobilistici del mondo: acquisendo competenze e dimensioni nazionali posiziona bene BYD per competere contro le grandi case automobilistiche legacy della vecchia Europa, e il consiglio di amministrazione di VW sente evidentemente la pressione. BYD ha spedito 174,000 veicoli elettrici nella prima metà dell'anno, raggiungendo rapidamente le 217,000 vendite di VW.
L'espansione degli stabilimenti a Emden, Chattanooga in America e Hannover per prepararsi a una maggiore produzione di veicoli elettrici sono tutte operazioni ad alta intensità di capitale, non aiutate dall'impatto negativo della carenza globale di chip sulla capacità del settore automobilistico più ampio di ottenere un'evasione tempestiva degli ordini.
Tuttavia, gli investitori istituzionali, tra cui il T Rowe Price Group e la Qatar Investment Authority, guardano al flottante con interesse. QIA - che ha già un posto nel consiglio di amministrazione di VW - prevede di acquistare una partecipazione di quasi il 5% in Porsche. Secondo quanto riferito, la domanda è superiore alle azioni offerte.
Anche gli investitori al dettaglio nei paesi dell'Europa occidentale tra cui Germania, Italia, Austria e Svizzera, tra gli altri, potranno acquistare azioni Porsche se la quotazione di Francoforte andrà avanti.
Alla valutazione prevista del gruppo VW di 85 miliardi di euro (73 miliardi di sterline), l'offerta di azioni senza diritto di voto del 12.5% raccolse circa 10 miliardi di euro in contanti.
Eppure l'offerta stessa è ancora nell'aria anche se la VW inizia a offrire il suo cappello. Reuters ha riferito che il periodo di manifestazione di interesse di quattro settimane dell'accordo potrebbe essere esteso se gli investitori non mostrano abbastanza interesse, con uno che afferma: “Sta aprendo la strada, ma questo non garantirebbe che la campana del mercato azionario suonerà alla fine. "
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/volkswagen-drives-danger-85bn-porsche-080000424.html