Voyager rifiuta l'"offerta low-ball" di Bankman-Fried per consentire ai clienti di accedere ai fondi

Il capitolo 11 è una frase che è entrata nel volgare della maggior parte criptovaluta investitori quest'anno. In breve, è la dichiarazione legale di fallimento, che quest'anno si è abbattuta su una sfilza di fondi e piattaforme legate alle criptovalute.

Three Arrows Capital

Una di queste piattaforme è (era?) Three Arrows Capital (3AC), il crypto hedge fund fondato da Kyle Davies e Su Zhu. Seguendo una strategia di trading apparentemente incentrata sull'essere il più possibile rischiosa e con leva finanziaria, 3AC è stata costretta a pagare il pifferaio quando i mercati sono diventati brutti.

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La spirale mortale di maggio sulla Terra è stata ciò che ha dato il via alle cose. Un'enorme esposizione significava che la scritta era sul muro per Zhu e la banda, se solo si fosse rifiutato di riconoscerla in quel momento.

Inutile dire che le 3AC non esistevano più. Il domino è continuato, però, portandoci al protagonista di questo pezzo, Voyager Digital. Il mese scorso Voyager ha annunciato che 3AC era inadempiente su un prestito di 670 milioni di dollari, un importo esorbitante rispetto ai 137 milioni di dollari in dollari USA e criptovalute che deteneva.   

Trovare 3AC

Zhu e Davies sono riemersi dopo un mese di clandestinità secondo una relazione con Bloomberg. Anche se in parte ho simpatia per una strategia di trading andata terribilmente storta, il modo in cui l'hanno affrontata è a dir poco deplorevole. Sfortunatamente, è il normale cliente al dettaglio che soffre di più, con i loro prestiti inadempienti e le azioni che scatenano una sporca ondata di contagio che non risparmia nessuno.  

"Non sorprende che Celsius, noi stessi, questo tipo di aziende, abbiamo problemi tutti allo stesso tempo", hanno detto i fondatori a Bloomberg, anche se troppo tardi. “Abbiamo il nostro capitale, abbiamo il nostro bilancio, ma poi prendiamo anche depositi da questi prestatori e poi generiamo un rendimento su di loro. Quindi, se ci occupiamo di raccogliere depositi e quindi generare rendimenti, allora questo, sai, significa che finiremo per fare operazioni simili".

Quello che non ci siamo resi conto è che LUNA era in grado di scendere allo zero effettivo nel giro di pochi giorni e che ciò avrebbe catalizzato una stretta creditizia in tutto il settore che avrebbe esercitato una pressione significativa su tutte le nostre posizioni illiquide

Zhu Su, cofondatore di Three Arrows Capital

Con Voyager uno di questi creditori, i loro investitori stanno ora fissando una perdita del 99% del prezzo delle azioni e una propria dichiarazione ai sensi del Capitolo 11. Questa settimana, Sam Bankman-Fried, che ha adottato il ruolo di prestatore di ultima istanza nei mercati delle criptovalute, ha presentato un'offerta per l'acquisto dell'azienda assediata al "valore di mercato equo".

La sua proposta concederebbe ai clienti la possibilità di essere rimborsati almeno in parte dei loro fondi bloccati con Voyager, piuttosto che aspettare il lungo processo (probabilmente lungo anni) del procedimento del Capitolo 11 della Voyager.

"I clienti di Voyager non hanno scelto di essere investitori fallimentari che detengono crediti non garantiti", ha affermato Bankman-Fried in una nota. "L'obiettivo della nostra proposta congiunta (che coinvolge tre delle sue aziende) è quello di aiutare a stabilire un modo migliore per risolvere un'attività crittografica insolvente, un modo che consenta ai clienti di ottenere liquidità anticipata e reclamare una parte dei loro beni senza costringerli a speculare su esiti di fallimento e correre rischi unilaterali”.

Tuttavia, la Voyager ha respinto l'offerta, rifiutandola a titolo definitivo prima di etichettarla come "un'offerta low-ball travestita da salvataggio di un cavaliere bianco"

Bankman-Fried ha affermato che, offrendo ai clienti un percorso per utilizzare FTX per riscattare alcune delle loro partecipazioni, potrebbero evitare il processo da incubo del Capitolo 11. Una rapida occhiata al tempo impiegato dallo scambio Mt GOX per affrontare quei problemi legali mostra che ha ragione. Dopotutto, esiste una cosa come il valore del denaro nel tempo.

La posizione di Voyager, tuttavia, è che si tratta di una brutta trovata pubblicitaria che spera di presentare FTX come un'entità altruistica quando in realtà la proposta offrirebbe ai clienti meno soldi di quelli che altrimenti recupererebbero attraverso una procedura fallimentare.

La continua ricerca di 3AC è stata evidenziata come un fattore importante da Voyager, che rimane fermamente convinto che i clienti abbiano la possibilità di recuperare alcuni fondi, qualcosa a cui l'accettazione dell'offerta Bankman-Fried si concluderebbe. Ma Bankman-Fried ha affermato tramite FTX che i clienti "possono continuare a perseguire Three Arrows Capital per ulteriori recuperi"

Da parte mia, penso che qualsiasi fiducia in aziende come 3AC, Voyager, Celsius o simili sia svanita da tempo. Tendo a pensare che Sam Bankman-Fried e FTX agiscano in buona fede qui. Certo, anche loro hanno la pelle in gioco per quanto riguarda la potenziale spinta di marketing e i guadagni di reputazione, ma se aiuta i clienti, allora chi se ne frega?

Voyager, rifiutando questo accordo, manterrà meglio quella promessa di riavere i clienti più dei loro fondi. Se non lo fanno, hanno commesso un altro errore in quella che sta diventando una lista incredibilmente lunga.

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