L'orso di Wall Street che ha chiamato il selloff del mercato azionario vede l'S&P 500 in rialzo di un altro 7% prima di scendere

Wilson ha spiegato in una nota di ricerca inviata ai clienti lunedì che un ritracciamento dal 38% al 50% del selloff del mercato azionario finora quest'anno "non sarebbe innaturale o non in linea con i precedenti rally del mercato ribassista".

Tuttavia, mentre i timori sulla crescita hanno contribuito a innescare una svendita delle materie prime e una moderazione delle aspettative di inflazione, il fatto che l'economia statunitense stia già rallentando - e potrebbe essere diretta verso una recessione, anche se questo non è il caso base di Morgan Stanley - significa che è probabile che un rialzo essere di breve durata e che le azioni statunitensi alla fine probabilmente scendono.

"Il mercato ribassista probabilmente non è finito, anche se potrebbe sembrare che nelle prossime settimane i mercati considerino i tassi più bassi come un segno che la Fed può orchestrare un atterraggio morbido e impedire una revisione significativa delle previsioni sugli utili", ha scritto Wilson in una ricerca nota inviata ai clienti di Morgan Stanley.

Wilson, che è stato ribassista sulle azioni per circa due anni, ha correttamente definito il selloff delle azioni quest'anno.

Le azioni statunitensi sono aumentate nell'ultima settimana poiché gli investitori hanno scommesso che il rallentamento della crescita e il calo dei prezzi delle materie prime potrebbero ispirare la Fed ad aumentare i tassi di interesse in modo meno aggressivo. I future sui fondi Fed, un prodotto derivato utilizzato dagli investitori per scommettere sulla traiettoria dei tassi di interesse di riferimento, hanno iniziato a scontare una possibilità maggiore che la Fed sarà costretta a ricominciare a tagliare i tassi di interesse non appena la prossima estate.

Stanno anche scontando un picco più basso del tasso sui fed-funds: ora, gli investitori vedono il tasso di interesse di riferimento statunitense raggiungere il 3.5% circa alla fine del 2022, rispetto al 3.75% solo un paio di settimane fa, secondo lo strumento FedWatch del Gruppo CME.

Wilson ha anche sottolineato il calo dei rendimenti del Tesoro, che ha inviato il rendimento del Tesoro a 10 anni
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3.185%
a un minimo del 3.07% venerdì prima di rimbalzare lunedì.

Wilson si aspetta che l'S&P 500 tocchi il minimo di circa 3,400 se la Federal Reserve riuscirà a raggiungere il suo "atterraggio morbido" per l'economia statunitense, qualcosa che il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato la scorsa settimana sarebbe "molto difficile" da raggiungere.

Se l'economia statunitense scivolasse in recessione, Wilson prevede che l'S&P 500 potrebbe toccare il fondo di circa 3,000. In ogni caso, Wilson ritiene che le azioni statunitensi siano ancora ampiamente valutate poiché il premio per il rischio azionario - una misura della compensazione che gli investitori ricevono per il rischio aggiuntivo di detenere azioni anziché obbligazioni - rimane di circa 300 punti base superiore al rendimento del Tesoro a 10 anni, che è considerato il “tasso privo di rischio”. Questo premio generoso non ha molto senso per Wilson, il quale ritiene che gli utili a termine dell'S&P 500 saranno presto rivisti nettamente al ribasso per riflettere il crescente rischio di recessione.

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Wilson non è l'unico stratega di Wall Street che si aspetta un rimbalzo a breve termine. Marko Kolanovic di JP Morgan prevede che il rally del mercato ribassista delle azioni potrebbe continuare questa settimana poiché il ribilanciamento di fine trimestre e mese aiuta a sollevare le azioni.

Nel frattempo, Barry Bannister, chief equity strategist di Stifel, ha affermato la scorsa settimana che “ciclico le azioni di crescita" potrebbero aiutare a guidare un rally di sollievo che riporta l'S&P 500 a 4,150. Wilson prevede che l'indice raggiungerà il massimo di circa 4,200 prima di scendere.

Le azioni statunitensi hanno oscillato tra guadagni e perdite all'inizio di lunedì, con l'S&P 500 in rialzo dello 0.2% a 3,923 negli scambi recenti, mentre il Dow Jones Industrial Average è aumentato di circa 80 punti a 31,580. Il Nasdaq Composite è stato leggermente inferiore a 11,606.