(Bloomberg) — Wall Street aveva già fatto i conti con la prospettiva che la Fed aumenterebbe nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base. Ma mercoledì pomeriggio è stato pieno di dramma quando i trader hanno prima preso speranza dalla dichiarazione della banca centrale, ma poi sono crollati in seguito ai commenti severi del presidente Jerome Powell.
I più letti da Bloomberg
Le azioni inizialmente sono balzate e i rendimenti del Tesoro sono scesi in linea nella dichiarazione in cui affermava che una futura stretta sarebbe stata consapevole dei "ritardi con cui la politica monetaria influenza l'attività economica e l'inflazione", suggerendo che la banca centrale starebbe a guardare per come una stretta eccessiva potrebbe rischiare di mandare il economia in profonda recessione.
Ma le azioni sono crollate durante la conferenza stampa successiva alla decisione, quando Powell ha affermato che "abbiamo ancora molta strada da fare" e che il livello finale del tasso terminale potrebbe essere più alto del previsto.
"Questo è un affare del diavolo", ha affermato Steve Chiavarone, senior portfolio manager di Federated Hermes. "La dimensione degli aumenti dei tassi probabilmente diminuirà, ma il tasso terminale è probabilmente più alto: l'implicazione è un numero maggiore di aumenti dei tassi più piccoli. Non è da colomba.
Ecco più di ciò che i trader hanno detto durante il pomeriggio:
Andrzej Skiba, Head of US Fixed Income presso RBC Global Asset Management:
“Questo non è ancora il perno. È solo un riconoscimento del fatto che non puoi continuare a salire di 75 punti base in ogni singolo incontro".
"Il prossimo passo potrebbe essere di 50 punti base, ma potrebbero effettivamente avere in serbo più aumenti in futuro rispetto a quanto il mercato si aspettava per assicurarsi di raggiungere l'obiettivo di inflazione".
Brian Mulberry, gestore del portafoglio clienti di Zacks Investment Management:
“E' una grande distinzione da fare tra un 'pivot' e un ritmo lento di aumento dei tassi. Aumenti dei tassi più piccoli sono ancora aumenti dei tassi e non indicano un cambiamento nella politica di inasprimento. Il mercato ha recentemente interpretato erroneamente questo linguaggio, cercando di prezzare il tasso terminale e presumendo che ci sarà un rapido cambiamento nella politica che richiede una politica monetaria più bassa e più accomodante. Il presidente Powell ha affermato chiaramente che le tariffe dovranno aumentare rispetto a quanto previsto in precedenza, l'unico cambiamento sostanziale in questa dichiarazione è quanto tempo ci vuole per arrivare alla tariffa finale finale".
Bryce Doty, vicepresidente senior di Sit Investment Associates, sulla dichiarazione:
"Due parole, 'cumulativo' e 'ritardo' hanno innescato il rally di azioni e obbligazioni".
"La Fed dà agli investitori la speranza che il ritmo degli aumenti dei tassi stia rallentando".
Eric Winograd, economista senior statunitense presso AllianceBernstein:
“La dichiarazione è chiara che vorrebbero rallentare il ritmo dei rialzi. Oltre a guardare i dati e guardare i mercati, ora stanno anche considerando l'impatto cumulativo di ciò che hanno già fatto".
“La maggior parte delle stime è che occorrono 9-12 mesi per far sentire gli aumenti dei tassi e 12-18 mesi per ottenere il massimo effetto. Mancano solo otto mesi al primo aumento dei tassi, quindi ha senso rallentare".
Scott Minerd, Global Chief Investment Officer di Guggenheim Investments su Bloomberg TV, ha dichiarato:
"È un modo molto articolato di essere accomodante senza essere accomodante."
"Il mercato vuole qualcosa su cui riprendersi, quindi sceglierà qualsiasi cosa e la considererà accomodante".
Bill Adams, capo economista di Comerica Bank:
"Affinché la Fed possa davvero ruotare, e non solo rallentare i rialzi dei tassi, vorranno vedere un rallentamento dell'inflazione totale e di base, un calo dei prezzi delle case e degli affitti, una crescita salariale più lenta, minori aperture di lavoro e probabilmente un aumento del tasso di disoccupazione a siate convinti che il rallentamento dell'inflazione atteso nel 2023 non lasci il posto a un altro balzo al rialzo nel 2024”.
“Più immediatamente, il rischio di un altro aumento dei prezzi dell'energia durante la stagione di riscaldamento invernale è un altro motivo per cui la Fed vorrà maggiori prove che l'inflazione sta scendendo prima di uscire dal sentiero di guerra del rialzo dei tassi.
Michael Shaoul, amministratore delegato di Marketfield Asset Management, sulla dichiarazione:
"Questo ovviamente libera un certo margine di manovra per la riunione di dicembre, che non è più vincolata al ritmo di 75 punti base che è stato mantenuto da giugno".
“Con la Fed più consapevole dell'impatto ritardato dell'inasprimento anticipato di quest'anno, prevediamo un ribasso a un ritmo dello 0.5% nella sua prossima riunione di dicembre. Un'inflazione eccessivamente alta e un mercato del lavoro resiliente potrebbero far proseguire gli aumenti dei tassi nel 2023, anche se con incrementi minori".
Gennadiy Goldberg, senior rate strategist di TD Securities:
"Non credo che la Fed voglia che il mercato prenda un terminale più basso, ma vuole segnalare un rallentamento nel ritmo degli aumenti - i due sono diametralmente opposti nella mente degli investitori - rendendo questo un compito quasi impossibile".
Peter Boockvar, Chief Investment Officer di Bleakley Financial Group:
“Il caricamento anticipato è sostanzialmente terminato e gli aumenti dei tassi da qui saranno più consapevoli del nuovo ambiente economico in cui ci troviamo rispetto al costo molto più elevato del capitale e alle nuvole economiche che stanno girando in tondo. Questo è il modo in cui la Fed ci dice che un rallentamento del ritmo dei rialzi futuri è alle porte”.
Win Thin, responsabile globale della strategia valutaria, presso Brown Brothers Harriman & Co., sulla dichiarazione:
"Penso che i 'ritardi' non significhino nulla, ma il mercato è alla disperata ricerca di un osso, qualsiasi osso della Fed".
–Con l'assistenza di Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee e Liz Capo McCormick.
(Aggiornamenti con citazioni di Adams e Boockvar, nuovo grafico)
Wall Street vede 'Devil's Bargain' nei commenti sui tassi di Powell
(Bloomberg) — Wall Street aveva già fatto i conti con la prospettiva che la Fed aumenterebbe nuovamente i tassi di interesse di 75 punti base. Ma mercoledì pomeriggio è stato pieno di dramma quando i trader hanno prima preso speranza dalla dichiarazione della banca centrale, ma poi sono crollati in seguito ai commenti severi del presidente Jerome Powell.
I più letti da Bloomberg
Le azioni inizialmente sono balzate e i rendimenti del Tesoro sono scesi in linea nella dichiarazione in cui affermava che una futura stretta sarebbe stata consapevole dei "ritardi con cui la politica monetaria influenza l'attività economica e l'inflazione", suggerendo che la banca centrale starebbe a guardare per come una stretta eccessiva potrebbe rischiare di mandare il economia in profonda recessione.
Ma le azioni sono crollate durante la conferenza stampa successiva alla decisione, quando Powell ha affermato che "abbiamo ancora molta strada da fare" e che il livello finale del tasso terminale potrebbe essere più alto del previsto.
"Questo è un affare del diavolo", ha affermato Steve Chiavarone, senior portfolio manager di Federated Hermes. "La dimensione degli aumenti dei tassi probabilmente diminuirà, ma il tasso terminale è probabilmente più alto: l'implicazione è un numero maggiore di aumenti dei tassi più piccoli. Non è da colomba.
Ecco più di ciò che i trader hanno detto durante il pomeriggio:
Andrzej Skiba, Head of US Fixed Income presso RBC Global Asset Management:
“Questo non è ancora il perno. È solo un riconoscimento del fatto che non puoi continuare a salire di 75 punti base in ogni singolo incontro".
"Il prossimo passo potrebbe essere di 50 punti base, ma potrebbero effettivamente avere in serbo più aumenti in futuro rispetto a quanto il mercato si aspettava per assicurarsi di raggiungere l'obiettivo di inflazione".
Brian Mulberry, gestore del portafoglio clienti di Zacks Investment Management:
“E' una grande distinzione da fare tra un 'pivot' e un ritmo lento di aumento dei tassi. Aumenti dei tassi più piccoli sono ancora aumenti dei tassi e non indicano un cambiamento nella politica di inasprimento. Il mercato ha recentemente interpretato erroneamente questo linguaggio, cercando di prezzare il tasso terminale e presumendo che ci sarà un rapido cambiamento nella politica che richiede una politica monetaria più bassa e più accomodante. Il presidente Powell ha affermato chiaramente che le tariffe dovranno aumentare rispetto a quanto previsto in precedenza, l'unico cambiamento sostanziale in questa dichiarazione è quanto tempo ci vuole per arrivare alla tariffa finale finale".
Bryce Doty, vicepresidente senior di Sit Investment Associates, sulla dichiarazione:
"Due parole, 'cumulativo' e 'ritardo' hanno innescato il rally di azioni e obbligazioni".
"La Fed dà agli investitori la speranza che il ritmo degli aumenti dei tassi stia rallentando".
Eric Winograd, economista senior statunitense presso AllianceBernstein:
“La dichiarazione è chiara che vorrebbero rallentare il ritmo dei rialzi. Oltre a guardare i dati e guardare i mercati, ora stanno anche considerando l'impatto cumulativo di ciò che hanno già fatto".
“La maggior parte delle stime è che occorrono 9-12 mesi per far sentire gli aumenti dei tassi e 12-18 mesi per ottenere il massimo effetto. Mancano solo otto mesi al primo aumento dei tassi, quindi ha senso rallentare".
Scott Minerd, Global Chief Investment Officer di Guggenheim Investments su Bloomberg TV, ha dichiarato:
"È un modo molto articolato di essere accomodante senza essere accomodante."
"Il mercato vuole qualcosa su cui riprendersi, quindi sceglierà qualsiasi cosa e la considererà accomodante".
Bill Adams, capo economista di Comerica Bank:
"Affinché la Fed possa davvero ruotare, e non solo rallentare i rialzi dei tassi, vorranno vedere un rallentamento dell'inflazione totale e di base, un calo dei prezzi delle case e degli affitti, una crescita salariale più lenta, minori aperture di lavoro e probabilmente un aumento del tasso di disoccupazione a siate convinti che il rallentamento dell'inflazione atteso nel 2023 non lasci il posto a un altro balzo al rialzo nel 2024”.
“Più immediatamente, il rischio di un altro aumento dei prezzi dell'energia durante la stagione di riscaldamento invernale è un altro motivo per cui la Fed vorrà maggiori prove che l'inflazione sta scendendo prima di uscire dal sentiero di guerra del rialzo dei tassi.
Michael Shaoul, amministratore delegato di Marketfield Asset Management, sulla dichiarazione:
"Questo ovviamente libera un certo margine di manovra per la riunione di dicembre, che non è più vincolata al ritmo di 75 punti base che è stato mantenuto da giugno".
Gurpreet Gill, macro strategist, reddito fisso globale di Goldman Sachs Asset Management:
“Con la Fed più consapevole dell'impatto ritardato dell'inasprimento anticipato di quest'anno, prevediamo un ribasso a un ritmo dello 0.5% nella sua prossima riunione di dicembre. Un'inflazione eccessivamente alta e un mercato del lavoro resiliente potrebbero far proseguire gli aumenti dei tassi nel 2023, anche se con incrementi minori".
Gennadiy Goldberg, senior rate strategist di TD Securities:
"Non credo che la Fed voglia che il mercato prenda un terminale più basso, ma vuole segnalare un rallentamento nel ritmo degli aumenti - i due sono diametralmente opposti nella mente degli investitori - rendendo questo un compito quasi impossibile".
Peter Boockvar, Chief Investment Officer di Bleakley Financial Group:
“Il caricamento anticipato è sostanzialmente terminato e gli aumenti dei tassi da qui saranno più consapevoli del nuovo ambiente economico in cui ci troviamo rispetto al costo molto più elevato del capitale e alle nuvole economiche che stanno girando in tondo. Questo è il modo in cui la Fed ci dice che un rallentamento del ritmo dei rialzi futuri è alle porte”.
Win Thin, responsabile globale della strategia valutaria, presso Brown Brothers Harriman & Co., sulla dichiarazione:
"Penso che i 'ritardi' non significhino nulla, ma il mercato è alla disperata ricerca di un osso, qualsiasi osso della Fed".
–Con l'assistenza di Alexandra Harris, Lu Wang, Felice Maranz, Vildana Hajric, Isabelle Lee e Liz Capo McCormick.
(Aggiornamenti con citazioni di Adams e Boockvar, nuovo grafico)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-sees-devil-bargain-194634598.html