Le pressioni sui prezzi si sono attenuate il mese scorso chiudere un anno di inflazione storica e l'azione di politica monetaria più aggressiva degli ultimi decenni.
Dicembre Consumer Price Index (CPI) ha mostrato che i prezzi sono aumentati del 6.5% annuo e sono diminuiti dello 0.1% nel corso del mese. La cosiddetta inflazione "core", che esclude cibo ed energia, è salita del 5.7% su base annua e dello 0.3% rispetto al mese precedente.
Mentre la lettura ha segnato una terza tendenza al ribasso consecutiva dell'inflazione al consumo - ed è arrivata ben al di sotto del suo massimo del ciclo del 9.1% nel giugno 2022 - componenti chiave del rapporto come cibo e alloggi rimangono ostinatamente alti su base storica.
Gli investitori avevano sperato che la lettura tanto attesa avrebbe offerto chiarezza sulla direzione della politica della Federal Reserve, ma la reazione di Wall Street è stata mista. Alcuni hanno affermato che i segnali di deflazione sono stati sufficienti per far fermare i funzionari e persino tagliare i tassi di interesse entro la fine dell'anno. Altri, nel frattempo, hanno sostenuto che i prezzi ancora elevati per i consumatori statunitensi manterrebbero la Fed sulla buona strada con i suoi piani di aumento fino al 5%.
Come ha affermato Ron Temple di Lazard, "sia i falchi che le colombe possono trovare foraggio nel rapporto di oggi".
Un diluvio di opinioni di economisti e strateghi si è infiltrato nelle nostre caselle di posta all'indomani della lettura di giovedì. Yahoo Finance ha raccolto parte di ciò che abbiamo ottenuto di seguito.
Ronald Temple, capo stratega di mercato, Lazard
“Sia i falchi che le colombe possono trovare cibo nel rapporto di oggi. Doves indicherà i prezzi dei beni core, dove le auto usate hanno sottratto 12pb dal CPI core. Hawks indicherebbe che i servizi contribuiscono per 40 punti base all'IPC core con lo shelter che rappresenta circa l'80% dell'aumento. In modo incoraggiante, l'inflazione degli alloggi è notevolmente diminuita e contribuirà meno nel corso dell'anno. I servizi esclusi i rifugi sono la preoccupazione principale, che ha accelerato, ma da livelli bassi. La linea di fondo è che l'inflazione sta andando nella giusta direzione, ma rimane troppo alta perché la Fed dichiari vittoria, bloccando il caso per 25 punti base il 1° febbraio, ma probabilmente diminuendo le probabilità di 50 punti base.
Ian Shepherdson, capo economista, Pantheon Macroeconomia
“Nel complesso, la nostra misura dell'inflazione core-core, che esclude gli affitti e molte altre componenti rumorose e distorte dal Covid, è aumentata dello 0.3% a dicembre, un po' in rialzo rispetto a ottobre e novembre ma a un mondo di distanza dai picchi di settembre e ottobre. L'andamento del core-core tende a seguire il ritmo di crescita delle retribuzioni orarie, che ora è in netto rallentamento. La Fed ora ha abbastanza informazioni, pensiamo, per prendere molto più sul serio l'idea che l'inflazione sia cambiata. Manteniamo la nostra previsione di un aumento di 25 punti base il 1° febbraio, quindi nessun ulteriore aumento. È molto difficile giustificare il martellamento di un'economia in cui la pressione disinflazionistica è già evidente, molto prima che il pieno effetto dell'inasprimento finora si sia fatto sentire".
Maria Vassalou, Co-Chief Investment Officer di Multi-Asset Solutions, Goldman Sachs Asset Management
“Nei giorni precedenti il mercato ha scontato uno scenario molto ottimista sull'IPC. I numeri sono arrivati esattamente al livello delle aspettative. Ciò significa che parte dell'ottimismo nei mercati potrebbe venir meno sia nelle azioni che nel reddito fisso. Mentre è ancora in gioco un aumento di 25 punti base nella prossima riunione della Fed, la forza dell'edilizia abitativa nel CPI centrale e le favorevoli richieste di sussidi di disoccupazione supportano lo scenario di un aumento di 50 punti base nella prossima riunione. Tuttavia, ciò che conta di più per i mercati è il tasso Fed terminale, non tanto il ritmo degli aumenti. Man mano che ci avviciniamo alla tariffa terminale, il ritmo degli aumenti deve rallentare”.
Yung-Yu Ma, capo stratega degli investimenti, BMO Wealth Management
“È stato un rapporto molto favorevole con l'inflazione in moderazione in diverse aree, tra cui il inflazione alimentare che sta iniziando a raffreddarsi. Nel complesso, il rapporto CPI rafforza la tendenza di un tasso di inflazione in calo e ora abbiamo una serie di tre mesi che puntano nella stessa direzione. Soprattutto, questo sta accadendo con un mercato del lavoro che rimane sano. Ciò dovrebbe ammorbidire il tono della Fed alla prossima riunione e rafforza la nostra convinzione in un atterraggio morbido in cui l'inflazione scende ma il mercato del lavoro rimane sano e l'economia si ricalibra a tassi di interesse più elevati nei prossimi trimestri".
Seema Shah, capo stratega globale, principale asset management
“Dopo tanto clamore e concentrazione sul rapporto CPI di oggi, la pubblicazione è un po' deludente. Non solo i numeri sono esattamente in linea con le aspettative del consenso, ma non chiariscono davvero la questione dei 25 punti base rispetto ai 50 punti base per la riunione di febbraio della Fed e non aggiungono nulla al dibattito sul pivot della Fed di fine 2023 o. Facendo un passo indietro, ci sono prove che l'inflazione si sta raffreddando e continuerà a farlo nei prossimi mesi. Ma forse la vera domanda arriverà alla fine del secondo trimestre, quando l'inflazione cercherà di scendere al di sotto della soglia del 2-4%. Se si stabilizza lì, allora la Fed avrà pochissimo spazio per tagliare i tassi quest'anno e i mercati dovranno affrontare nuove sfide. E se scende costantemente attraverso quella soglia a causa della crescente debolezza economica, consentendo l'allentamento della Fed, i mercati saranno ancora sfidati a causa delle preoccupazioni sugli utili".
Michael Gapen, economista capo degli Stati Uniti, Bank of America
“Sebbene i dati principali e di base dell'IPC fossero in linea con le aspettative del mercato, i dettagli del rapporto erano in qualche modo costruttivi dal punto di vista della Fed. Il presidente Powell ha sostenuto che la disinflazione nei servizi di base ex. degli alloggi è una condizione necessaria affinché l'inflazione complessiva torni in modo duraturo all'obiettivo della Fed. Negli ultimi mesi si è registrato un significativo rallentamento di questa componente. Di conseguenza, i mercati sembrano aver guardato attraverso la sorpresa al rialzo dell'inflazione al riparo e ora stanno scontando circa l'80% di possibilità di un aumento di 25 punti base, anziché di 50 punti base, a febbraio. Questa mossa ha senso per noi poiché i rischi di un aumento di 25 punti base sono chiaramente in aumento. La Fed in genere non sorprende i mercati durante i cicli di rialzi, quindi i politici dovranno respingere con forza i prezzi attuali se intendono aumentare di 50 punti base".
Greg McBride, Analista finanziario capo, Bankrate
“L'allentamento delle pressioni inflazionistiche è evidente, ma ciò non significa che il lavoro della Federal Reserve sia terminato. C'è ancora molta strada da fare per arrivare al 2% di inflazione. La moderazione dell'inflazione è più evidente nei prezzi dei beni, come auto usate e camion che sono diminuiti per 6 mesi consecutivi. Ma è nei servizi che la carenza di manodopera è più pronunciata, rendendo l'inflazione dei servizi più difficile da contenere. Nonostante i risultati principali e di base soddisfino le aspettative, manca ancora il miglioramento generale che deve essere visto per tenere veramente sotto controllo l'inflazione".
Gargi Chaudhuri, responsabile della strategia di investimento iShares, Americhe, BlackRock
“Pensiamo che l'inflazione continuerà a rimanere ostinatamente alta per il resto del 2023, ma entro la fine dell'anno si attesterà a circa il 3.5%, al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed. Mentre possiamo tranquillamente affermare che abbiamo superato il picco dell'inflazione, è troppo presto per chiamare la vittoria nella battaglia contro l'aumento dell'inflazione. Ciò significa che gli investitori dovrebbero continuare a pensare alla copertura contro l'inflazione e considerare come i tassi di interesse più elevati potrebbero influire più a lungo sui loro portafogli".
Mike Loewengart, responsabile della costruzione del portafoglio modelli, Morgan Stanley Global Investment Office
“La lettura odierna dell'IPC è un altro segnale che l'inflazione sta andando nella giusta direzione e indica che il picco è probabile nella vista posteriore. Anche se non siamo ancora fuori pericolo poiché è ancora ben al di sopra del tasso obiettivo della Fed e la Fed è rimasta irremovibile sul fatto che manterrà i tassi alti per riportare l'inflazione a livelli normali. La timida risposta iniziale del mercato potrebbe essere un segnale che, pur riconoscendo che l'inflazione sta rallentando, i tagli dei tassi probabilmente non sono all'ordine del giorno a breve".
Gregory Daco, capo economista, EY Parthenon
“La disinflazione sta guadagnando slancio mentre entriamo nel 2023, dando il via libera alla Fed per allentare il ritmo rapido dell'inasprimento della politica monetaria. Lo slancio sequenziale dei prezzi rimane incoraggiante. Sebbene la disinflazione sia ben avviata, l'inflazione rimane storicamente elevata e l'attuale allentamento delle condizioni finanziarie sta sfidando la narrativa della Fed secondo cui continuerà ad aumentare il tasso sui fondi federali oltre il 5% e manterrà tassi elevati per il prossimo futuro. Partiamo dal presupposto che la Fed continuerà a favorire una comunicazione aggressiva per compensare l'allentamento delle condizioni finanziarie".
Richard de Chazal, analista macro, William Blair
“Le misure chiave che il mercato stava cercando includevano un'ulteriore debolezza dei prezzi dei beni durevoli, gli alloggi e la misura preferita di Chair Powell, la componente dei servizi di base meno gli alloggi. Quest'ultimo indice, tuttavia, si è rivelato meno confortante, in quanto ha rappresentato la variazione mensile più forte da settembre e il tasso di variazione annuale è stato superiore alla lettura di novembre del 7.26%. Powell sta guardando questo indice perché è generalmente la parte più vischiosa del paniere CPI e riflette servizi in gran parte non negoziabili (si pensi ai prezzi per tagli di capelli); ciò significa che è anche guidato principalmente da salari e stipendi e dalla forza nel mercato del lavoro. Quindi, l'aumento qui per dicembre, unito al misero aumento di 205,000 delle richieste di disoccupazione iniziali rilasciate contemporaneamente, darà alla Fed pochi motivi per cambiare la sua attuale posizione sulla politica e votare per un ulteriore aumento dei tassi alla riunione di febbraio.
Christopher S. Rupkey, capo economista, FWDBONDS
“L'inflazione netta, netta, potrebbe essere a un punto di svolta, ma i progressi sono dolorosamente lenti nello spegnere il fuoco e i funzionari della Fed non riceveranno alcun aiuto dal mercato del lavoro che rimane teso come un tamburo. Il mercato sta ripensando i due rapporti economici sull'inflazione e sul mercato del lavoro e ora ha recuperato la sua reazione istintiva facendo scendere i prezzi delle obbligazioni e delle azioni. Ci sono state buone notizie per gli acquirenti alla ricerca di occasioni sugli scaffali dei negozi, poiché i prezzi del cibo sono scesi a un aumento dello 0.3% a dicembre, anche se il cibo è superiore del 10.4% rispetto a questa volta un anno fa. I prezzi dei veicoli nuovi sono effettivamente scesi dello 0.1% questo mese, il primo, e i prezzi dei veicoli usati continuano a precipitare, scendendo del 2.5% a dicembre. Rimani sintonizzato. Storia in via di sviluppo.”
Dott.ssa Lisa Sturtevant, capo economista, Bright MLS
"L'allentamento dell'inflazione indica che gli aumenti dei tassi della Federal Reserve stanno avendo l'impatto previsto. Il mercato del lavoro sorprendentemente stabile, suggerito dal recente forte rapporto sull'occupazione, sta fornendo maggiore ottimismo sul fatto che la Fed possa raggiungere l'atterraggio morbido desiderato. Nonostante il rapporto positivo sull'inflazione complessiva, i costi delle abitazioni continuano a salire e continueranno a esercitare una pressione al rialzo sulla misura complessiva dei prezzi fino al 2023. Il presidente Powell ha ripetutamente sottolineato la priorità di ridurre l'inflazione, anche se ciò causa problemi economici a breve termine . I dati positivi sull'inflazione e sull'occupazione non interromperanno il programma di aumento dei tassi della Fed, ma fanno sperare che la Fed possa essere più vicina al raggiungimento dei suoi obiettivi di stabilità dei prezzi e possa rallentare gli aumenti dei tassi. Con il tasso di inflazione in calo per cinque mesi consecutivi, la Fed potrebbe essere in grado di sospendere gli aumenti dei tassi entro la metà dell'anno".
James Demmert, responsabile degli investimenti, Main Street Research
“L'inflazione e il rallentamento dell'economia saranno al centro dell'attenzione degli investitori durante l'imminente stagione dei rendiconti sugli utili del quarto trimestre. Siamo nella fase finale del mercato ribassista, che a volte può essere la fase più dolorosa. Questa è di solito la fase in cui i risultati e le previsioni sugli utili societari deludono. Non pensiamo che i rapporti sull'IPC saranno importanti quanto gli utili poiché il rallentamento dell'inflazione dovrebbe già essere prezzato nelle azioni. Pensiamo che il mercato ribassista possa risolversi da solo in questo trimestre".
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Alexandra Semenova è una giornalista di Yahoo Finance. Seguila su Twitter @alexandraandnyc
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/cpi-report-wall-street-split-reaction-172251808.html