(Bloomberg) – Da mesi ormai prevale una difficile tregua tra la Federal Reserve e gli investitori azionari. Mentre l'inflazione si è raffreddata, il presidente Jerome Powell ha taciuto per lo più su un rally azionario da $ 5 trilioni che molti temono impedisca i suoi sforzi per drenare il gonfiore dall'economia.
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Se la pace potrà durare dipenderà molto dall'indice dei prezzi al consumo di martedì.
Sta crescendo il consenso sul fatto che una lettura più debole potrebbe rilanciare il rally azionario del nuovo anno, mentre qualcosa di più forte potrebbe prolungare il selloff della scorsa settimana negli asset rischiosi. Le azioni e le obbligazioni sono aumentate bruscamente da ottobre, quando l'inflazione ha invertito una tendenza di due anni in cui le letture dell'IPC sono state per lo più più forti del previsto. Un simultaneo allentamento delle condizioni finanziarie è stato ripetutamente respinto da Powell, nonostante le domande sul fatto che danneggi il suo obiettivo di rallentare la domanda e frenare l'inflazione.
"Non credo che questa Fed si aspettasse che le condizioni finanziarie si allentassero tanto quanto hanno fatto, ma fintanto che l'inflazione continua a diminuire, non si oppongono", ha scritto Tony Pasquariello, partner di Goldman Sachs Group Inc. nota venerdì. "Questo non fa che alzare la posta per il CPI".
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Su quale parte dei prezzi al consumo gli investitori si concentreranno e su come piazzeranno le scommesse in vari scenari, si trovano alcune delle differenze. Almeno questo è secondo i piani di gioco presentati da due dei più importanti banchi di vendita e trading di Wall Street.
Il team di JPMorgan Chase & Co. ha posto l'accento sulla variazione annuale dell'indice dei prezzi al consumo. Gli economisti si aspettavano un calo al 6.2% a gennaio dal 6.5% del mese precedente.
Se i dati si avvicinano alla stima, confermando il continuo raffreddamento dell'inflazione, i rendimenti obbligazionari e il dollaro scenderanno mentre la tecnologia e le azioni sensibili all'economia porteranno un avanzamento nell'S&P 500. Ma è probabile che qualsiasi guadagno azionario svanisca, hanno avvertito, una volta che gli investitori spostare l'attenzione su un ritmo di disinflazione relativamente più lento rispetto ai due mesi precedenti, in cui ogni indicazione dell'IPC ha registrato una diminuzione di 60 punti base.
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In Morgan Stanley, il trading desk si è concentrato sulla variazione mensile dell'IPC, che gli economisti della banca prevedono un aumento dello 0.4%. In caso di soft print, diciamo 0.2%, i titoli tecnologici e di consumo saliranno insieme a un rally del reddito fisso. Una lettura più calda come lo 0.6%, tuttavia, dovrebbe innescare una mossa di avversione al rischio che anche le azioni cicliche pronte a beneficiare dell'inflazione non possono sfuggire.
Prevedere l'inflazione si è rivelato quasi impossibile nel mondo post-pandemia, per non parlare delle reazioni del mercato. Semmai, l'esercizio delle due aziende offre una lente sui rischi che gli investitori stanno affrontando.
In JPMorgan, il team di trading che includeva Andrew Tyler ha visto quasi due possibilità su tre che i dati CPI arrivassero entro 20 punti base dalla stima mediana degli economisti.
Dopo un balzo a sorpresa nell'indice dei prezzi dei veicoli usati di Manheim, le aspettative per una lettura più calda sono aumentate. Se l'inflazione supera il 6.5%, uno scenario a cui il team di Tyler ha assegnato una probabilità del 5%, l'S&P 500 scenderà dal 2.5% al 3%. Se ciò dovesse accadere, investire dovrebbe cercare di vendere costosi titoli software e criptovalute mentre si acquistano titoli del Tesoro e il dollaro, ha suggerito il team.
"Questo risultato ribassista si allineerebbe con l'ipotesi dell'inflazione in ripresa e potrebbe essere guidato da servizi in cui il consumatore ha mostrato un rimbalzo della spesa, evidenziato dall'ultima stampa di Manheim", hanno scritto in una nota venerdì. "Più preoccupante per i rialzisti è che questo scenario si verificherebbe prima di assistere a un impulso inflazionistico dalla Cina".
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Dalle azioni alle obbligazioni, le attività finanziarie la scorsa settimana hanno interrotto il rimbalzo del nuovo anno poiché i funzionari della Fed hanno sottolineato la necessità di continuare ad aumentare i tassi di interesse a causa delle continue pressioni sui prezzi. Tra le osservazioni aggressive, i trader hanno aumentato le scommesse sul tasso massimo della Fed a circa il 5.2%, da meno del 5% all'inizio di questo mese.
"Il recente aumento dei rendimenti obbligazionari potrebbe essere sufficiente per non vedere un altro aumento dei tassi scontato, dato che avremmo la stampa di marzo prima della prossima riunione della Fed", hanno affermato Tyler e il suo team.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-trading-desks-map-151105661.html