L'atteggiamento ombroso di Wall Street nei confronti di Putin ripaga mentre incombe il default della Russia

La maggior parte di Wall Street ha adottato un approccio diretto alla Russia. Ora che il paese, governato dal presidente Vladimir Putin, sembra destinato al default, quell'atteggiamento sembra essere quello corretto.

Gli analisti hanno avvertito che è ancora troppo presto per avere un quadro completo del danno finanziario che deriverebbe da un default russo, ma sembra, almeno per ora, che le maggiori banche statunitensi abbiano evitato il peggio. Il più grande perdente sembra essere Citigroup, che ha affermato che la sua esposizione al debito sovrano e societario russo potrebbe comportare perdite comprese tra $ 5.5 miliardi e $ 9.8 miliardi. Le banche rivelano le loro prime 20 esposizioni verso paesi non statunitensi e la Russia non è in quel gruppo per Bank of America, Wells Fargo o JPMorgan Chase e non nella top 10 per Morgan Stanley. Goldman Sachs ha riportato un'esposizione creditizia di $ 650 milioni, un frammento del suo portafoglio crediti di $ 2.8 trilioni.

"Questa è ovviamente una situazione molto complicata perché le banche hanno tutti i tipi di esposizioni diverse sia allo stesso governo russo ma anche alle società russe", ha affermato Richard Ramsden, amministratore delegato della divisione di ricerca sugli investimenti globali di Goldman Sachs. "Ovviamente ci saranno perdite associate a questo, ma è ancora presto per capire come andrà a finire perché le persone stanno ancora digerindo l'impatto delle sanzioni. I range di perdita sono molto ampi”.

Wall Street, bruciata dallo scandalo del credito russo della fine degli anni '1990 e pizzicata dalle sanzioni seguite all'acquisizione da parte di Putin nel 2014 della penisola ucraina della Crimea, ha ampiamente imparato la lezione quando si tratta di intricarsi finanziariamente con il paese, che deve affrontare l'isolamento economico globale dopo il 24 febbraio invasione dell'Ucraina.

L'economia russa ha poco da offrire agli investitori al di fuori dell'energia e dei minerali, secondo Chris Kotowski, amministratore delegato e analista senior che copre grandi istituzioni finanziarie presso la banca di investimento Oppenheimer. "Il coinvolgimento tra la Russia e le economie occidentali è davvero limitato al settore energetico", ha affermato Kotowski. "La Russia ha una sorta di mentalità di sicurezza del 19° secolo che corrisponde alla loro economia del 19° secolo". Kotowski ha affermato di prevedere effetti a catena inaspettati, come la recente stretta stretta sul nichel, per le banche di costo nonostante la portata della loro esposizione.

Le ricadute della guerra in Ucraina hanno già portato ad alcune auto-sanzioni da parte di Wall Street. Goldman Sachs e JPMorgan hanno annunciato l'intenzione di chiudere le loro attività in Russia, seguendo un elenco di società occidentali da McDonald's a Starbucks che hanno ridotto o chiuso le loro attività lì. Nell'annunciare la mossa, sia JPMorgan, la più grande banca statunitense per asset, sia il gigante dell'investment banking Goldman Sachs hanno affermato che si trattava di atti di conformità alle normative governative.

Greg Fields, consulente per gli investimenti di Gerber Kawasaki, si è detto scettico sull'esposizione apparentemente limitata delle banche statunitensi a causa dell'opacità della finanza in Russia.

"Goldman Sachs sta dicendo che stanno lasciando la Russia, ma stanno comprando tutto questo debito russo a prezzi bassi", ha detto Fields. Le banche che affermano di fuggire dal mercato russo contano sul fatto che la situazione cambierà nei 12-18 mesi, il tempo necessario per chiudere completamente le loro attività, ha affermato.

L'esposizione di Citi include 5.4 miliardi di dollari di prestiti e titoli nel settore istituzionale e dei consumatori e 4.4 miliardi di dollari di esposizione tramite contanti in deposito presso la Banca centrale russa e "altre istituzioni finanziarie, accordi di repo inverso ed esposizione transfrontaliera dovuta da entità russe al di fuori della Russia ”, secondo un portavoce della banca.

"Abbiamo gestito questa [esposizione] in modo molto proattivo per ridurre quel numero", ha detto il CFO di Citi Mark Mason ai partecipanti a un evento per investitori all'inizio di questo mese.

Per Goldman Sachs, l'esposizione è limitata nonostante oltre due decenni di attività in Russia, con un'esposizione creditizia di 650 milioni di dollari a controparti e mutuatari non sovrani, costituita da derivati ​​OTC, prestiti, impegni di prestito e crediti garantiti. Secondo un portavoce dell'azienda, l'esposizione creditizia netta è di $ 293 milioni con un'esposizione di mercato totale di $ 414 milioni, principalmente verso emittenti non sovrani.

Ramsden di Goldman Sachs ha affermato che Citigroup, JPMorgan e Bank of America sono "le uniche banche con una notevole esposizione", aggiungendo che, sulla base delle precedenti inadempienze sovrane, le perdite potenziali variavano dal 30% al 60%.

Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti sta obbligando le banche a chiudere qualsiasi contratto con le banche russe sanzionate, dando alle istituzioni americane un po' di tempo per elaborare i contratti ma anche aumentando la possibilità che le banche siano costrette a segnare posizioni svantaggiate per farle chiudere rapidamente.

"Sembra che il potenziale di perdite per le grandi banche sia maggiore, data la natura unica di alcune sanzioni, con rischi che appaiono per una gamma più ampia di esposizioni rispetto a quanto previsto in precedenza", ha affermato Goldman Sachs in una nota di ricerca azionaria.

I bilanci non sono così ordinati in Europa. L'italiana UniCredit e la francese BNP Paribas hanno rivelato un'esposizione rispettivamente di $ 7.4 miliardi e $ 3.3 miliardi. I giganti svizzeri UBS e Credit Suisse hanno rispettivamente 634 milioni di dollari e 914 milioni di dollari di esposizione netta alla Russia.