Una recessione è già scontata nei mercati azionari?
L'economista di fama mondiale Jeremy Siegel afferma che sembra che le azioni abbiano scontato almeno una "lieve recessione" durante la recessione di quest'anno.
Lunedì, l'S&P 500 è entrato ufficialmente nel territorio del mercato ribassista, scendendo di oltre il 3% a un livello di oltre il 20% rispetto al picco di gennaio. E poiché le previsioni di recessione continuano ad affluire da entrambi Wall Street ed Main Street, alcuni settori del mercato sono andati anche peggio.
La tecnologia pesante Nasdaq è ora in calo di oltre il 31% dall'inizio dell'anno, poiché anche i più affidabili sostenitori della tecnologia hanno visto tagli drastici ai prezzi delle loro azioni.
Siegel, professore di finanza al prestigiosa Wharton School dell'Università della Pennsylvania dal 1976, ha detto a CNBC venerdì che il calo ha messo alcune valutazioni azionarie in una gamma convincente per gli investitori.
"In realtà penso che il mercato stia già scontando una recessione nel 2023", ha affermato. "Oggi ha un prezzo a quel livello."
Siegel ha osservato che l'S&P 500 è ora scambiato a circa 17 volte gli utili a termine e, se si escludono i titoli tecnologici, la cifra è ancora più impressionante con soli 13 volte gli utili.
"Raramente lo vedi così in basso", ha detto Siegel.
Per fare un confronto, negli ultimi cinque anni, l'S&P 500 rapporto prezzo/utili forward una media di circa 18.6, ma guardando indietro a un periodo di 10 anni, le azioni sono scambiate più o meno in linea con la norma di 16.9.
A Siegel è stato chiesto se ritenesse giusto dire che è stata scontata una recessione dato che l'S&P 500 ha visto una contrazione media del 31% in ciascuna recessione dalla seconda guerra mondiale.
"Penso che stiamo valutando una lieve recessione", ha risposto. "Non sto dicendo quanto grave sarà effettivamente la recessione".
Siegel ha proseguito spiegando che, nonostante il recente aumento dei tassi di interesse in molti paesi, l'economia globale rimane in un contesto di tassi di interesse molto più bassi rispetto al passato e, in genere, tassi di interesse più bassi favoriscono valutazioni più elevate. Quindi, anche se l'attuale rapporto prezzo/utili del mercato è vicino alle norme storiche, è la prova che gli investitori prevedono una recessione.
Siegel si è anche chiesto se gli aumenti dei tassi della Fed siano sufficienti per convincere gli investitori a rinunciare alle azioni a favore di investimenti a reddito fisso in obbligazioni o titoli del Tesoro.
"Anche se il tasso di interesse della Fed è al 3% o al 3.5%, è una vera concorrenza per la vera risorsa che sono le azioni?" Egli ha detto.
Il professore ha affermato che alcuni titoli che producono dividendi potrebbero iniziare a sembrare attraenti per gli investitori poiché le valutazioni scendono e le opzioni di investimento rimangono limitate.
"La storia mostra che i dividendi si muovono con l'inflazione, quindi stai ancora ottenendo un vero ritorno", ha detto.
Goldman Sachs gli analisti, guidati da David J. Kostin, hanno anche affermato che le azioni con dividendi potrebbero presentare valore andando avanti in una nota di lunedì ai clienti.
"Secondo noi, le azioni da dividendi sembrano valutate in modo particolarmente interessante", hanno scritto gli analisti. “I titoli da dividendi in genere sovraperformano in ambienti di elevata inflazione. Inoltre, i dividendi attualmente beneficiano della riserva di solidi bilanci aziendali".
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-one-180612220.html