Nelle sale riunioni a Fortune 500 aziende, negli eleganti bar di Wall Street e nelle sale delle business school di tutto il paese, c'è stato un dibattito costante su "cosa c'è dopo?" per l'inflazione statunitense nell'ultimo anno.
Negli ultimi mesi l'a crescente coro di economisti e leader aziendali hanno affermato che il flagello dei prezzi al consumo altissimi sta per finire. Ma un gruppo separato di menti economiche altrettanto stagionate crede che la storia mostri che l'inflazione non sarà domata così facilmente.
Le argomentazioni fatte dal professore di Wharton Jeremy Siegel e dal miliardario gestore di hedge fund Bill Ackman durante la scorsa settimana esemplificano queste idee opposte.
Siegel ha dichiarato lunedì di ritenere che i sei aumenti dei tassi di interesse della Fed quest'anno abbiano già ucciso l'inflazione, e i dati non lo mostrano ancora.
"Penso che in pratica il 90% della nostra inflazione sia sparito", ha detto ha detto a CNBC, indicando il rallentamento del mercato immobiliare come prova.
Ma Bill Ackman, fondatore e CEO di Pershing Square Capital, ha dichiarato proprio la scorsa settimana di ritenere che l'inflazione sia tutt'altro che sotto controllo.
"Pensiamo che l'inflazione sarà strutturalmente più alta andando avanti di quanto non sia stata storicamente", ha detto su a Chiamata sugli utili del 17 novembre con gli investitori, sostenendo che tendenze come la deglobalizzazione e il pulito energia transizione comporterà aumenti sostenuti dei costi.
Ackman e Siegel sono due pesi massimi nel dibattito sull'inflazione ad alto rischio, e chi ha ragione potrebbe determinare tutto, dal valore del tuo 401 (k) a quanto paghi per il tuo mutuo. Ecco uno sguardo alle loro argomentazioni.
L'inflazione strutturale e il rischio azionario di Ackman
L'inflazione, misurata dall'indice dei prezzi al consumo (CPI), è aumentata 7.7% da un anno fa in ottobre. Mentre questo è ben al di sotto del 9.1% di picco visto a giugno, è ben lontano dal tasso obiettivo del 2% della Fed.
Molti falchi economisti e gli imprenditori sostengono che anche dopo aver aumentato in modo aggressivo i tassi di interesse quest'anno, la Fed ha molto lavoro da fare per tenere veramente sotto controllo l'inflazione. E Bill Ackman ci crede potrebbe non essere in grado di raggiungere il 2% affatto.
"Non crediamo che sia probabile che la Federal Reserve sarà in grado di riportare l'inflazione a un livello costante del 2%", ha detto agli investitori la scorsa settimana.
L'hedge funder ha continuato spiegando che ci sono cambiamenti strutturali a lungo termine nell'economia globale come l'aumento dei salari, la transizione verso l'energia pulita e la deglobalizzazione che aumenteranno i costi delle aziende e manterranno l'inflazione elevata nei prossimi anni.
In particolare, Ackman lo ha sostenuto in puntellazione—il trasferimento negli Stati Uniti di operazioni commerciali precedentemente estere—potrebbe aumentare i costi del lavoro e dei materiali per le società statunitensi e aumentare l'inflazione.
"Alla fine dovremo accettare un livello di inflazione più elevato che ha a che fare con la deglobalizzazione", ha affermato. "Crediamo fermamente nella tesi secondo cui molti più affari si avvicineranno a casa ed è più costoso fare affari qui".
A causa di questi cambiamenti strutturali a lungo termine che aggraveranno l'inflazione, Ackman ritiene che la Fed dovrà attenersi alle sue armi con aumenti dei tassi di interesse. Ma ha spiegato che questi tassi in aumento serviranno solo a spingere più in alto i tassi di interesse a lungo termine sulle obbligazioni, il che è "un rischio per le azioni".
La deflazione del rifugio di Siegel e le scorte in aumento
Siegel e altri economisti accomodanti come lui sostengono che il peggio dell'inflazione è già passato.
Indicano il fatto che prezzi del riparo costituiscono circa un terzo del CPI, una delle misure più comuni dell'inflazione, e si noti che il mercato immobiliare sta già rallentando.
Ora ci sono 28 mercati immobiliari un tempo roventi dove i prezzi delle case sono scesi del 5% o più rispetto a un anno fa e le richieste di acquisto di mutui sono in calo del 41% nello stesso periodo.
Siegel afferma che la Fed ha ignorato il mercato immobiliare in difficoltà perché sta esaminando dati CPI obsoleti, che misurano i cambiamenti nei prezzi delle case con un ritardo.
"Il mio punto è che l'alloggio è diminuito, ma il modo in cui il governo lo calcola è così ritardato che continuerà a mostrare aumenti", ha spiegato.
Il professore di Wharton sostiene che i nuovi dati nei prossimi mesi, incluso il Indice dei prezzi delle case Case-Shiller, inizieranno a illustrare adeguatamente la deflazione proveniente dal mercato immobiliare, portando la Fed a sospendere i rialzi dei tassi.
"Ci è voluto troppo tempo prima che la Fed lo capisse e non l'hanno ancora capito che l'inflazione è praticamente finita, ma lo faranno, e penso che lo capiranno forse molto tardi quest'anno o all'inizio del prossimo anno, " Egli ha detto. "E penso che non appena lo capiranno, vedrai un grande aumento dei prezzi delle azioni".
Siegel ritiene che quando la Fed riconoscerà che l'inflazione sta svanendo e deciderà di mettere in pausa gli aumenti dei tassi o addirittura di tagliarli, scatenerà un rally del 15-20% nell'S&P 500.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wharton-professor-jeremy-siegel-says-204143788.html