Che cosa significa l'aumento dei rendimenti del Tesoro per i tuoi investimenti?

Punti chiave

• I rendimenti dei Treasury sono di nuovo in rialzo, raggiungendo il 3.589% rispetto a solo lo 0.55% nel 2020.
• Questa potrebbe sembrare una buona notizia, ma per gli attuali detentori di obbligazioni significa un enorme calo dei prezzi dei loro buoni del tesoro esistenti.
• La relazione inversa tra rendimenti e prezzi ha causato il crollo dei prezzi delle obbligazioni, ed è probabile che debbano ancora scendere.
• Non sei sicuro di cosa significhi? Spieghiamo come funziona questa relazione inversa e cosa possono fare gli investitori al riguardo.

Dopo essere caduto costantemente dai primi 1980, I rendimenti dei Treasury stanno aumentando al ritmo che abbiamo visto negli ultimi decenni. Il tasso dei Treasury a 10 anni è salito dal minimo storico di appena lo 0.55% a luglio 2020, fino al 3.589% dopo un rialzo di lunedì.

Quindi cosa significa questo in parole povere? I rendimenti del tesoro sono essenzialmente il tasso di interesse guadagnato sui titoli di stato statunitensi. Sono considerati quasi l'investimento a rischio più basso che puoi ottenere, perché sono completamente supportati dalla sicurezza del governo degli Stati Uniti.

Nei circoli di investimento, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono spesso indicati come il tasso "privo di rischio", perché sono il più vicino possibile allo zero dal punto di vista dell'investimento.

Quindi, per mettere in prospettiva, un paio di anni fa queste obbligazioni non pagavano praticamente nulla. Anche con l'inflazione a livelli bassi e "tipici", fornivano comunque un rendimento reale negativo. Ora, quelle stesse obbligazioni stanno pagando rendimenti che in realtà non sembrano niente male.

Detto questo, con l'inflazione al livello attuale, i rendimenti sono ancora negativi in ​​termini reali. Ciò potrebbe cambiare nei prossimi mesi poiché i tassi continuano a salire e l'inflazione continua a diminuire.

Anche se tutto questo potrebbe sembrare una buona notizia per gli investitori che cercano di acquistare obbligazioni, non è tutto sugo. In effetti, le obbligazioni hanno avuto alcuni dei loro peggiori rendimenti di sempre, perché il prezzo per acquistare un Treasury si muove inversamente rispetto al suo rendimento.

Quindi se i rendimenti salgono, i prezzi scendono. Confuso? Non preoccuparti, spieghiamo.

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Perché i prezzi delle obbligazioni scendono quando i rendimenti salgono?

Ok, quindi potresti averlo visto in un articolo di notizie come una battuta usa e getta. "I prezzi delle obbligazioni crollano all'aumentare dei rendimenti" o qualcosa di simile. A prima vista, questo non ha molto senso.

Dopotutto, in quasi tutte le altre forme di investimento, se il rendimento (reddito) aumenta, aumenta anche il prezzo dell'asset. Se un'azione paga costantemente un rendimento da dividendi più elevato, generalmente il prezzo dell'azione aumenterà nel tempo. Se il reddito da locazione di un immobile aumenta, nel tempo aumenterà anche il prezzo.

Allora cosa sono le obbligazioni?

Bene, è tutta una funzione dei tassi di interesse, oltre al fatto che queste obbligazioni tendono ad essere a lunghissimo termine. Quindi la prima cosa da tenere a mente è che una volta emesse, possono essere acquistate e vendute tra altri investitori, ma rimarranno in vigore fino alla data di scadenza.

Questi possono essere più brevi, diciamo circa 2 anni, potrebbero essere 10 anni e i Treasuries statunitensi più lunghi hanno una durata di 30 anni.

Ora, diamo un'occhiata a un esempio per aiutare a illustrare come funziona la relazione tra prezzi obbligazionari e rendimenti. Supponiamo che il governo degli Stati Uniti emetta un'obbligazione a 10 anni con un rendimento del 3.5%, che è vicino a quello che è adesso.

Compri $ 1,000 di queste obbligazioni che ti pagheranno un reddito di $ 35 all'anno.

$ 1,000 x 3.5% = $ 35

Supponiamo che i tassi di interesse salgano nel corso del prossimo anno e che il rendimento dei nuovi Treasuries a 10 anni salga al 5%. Ora immagina che il tuo amico, chiamiamolo Gary, voglia acquistare un buono del Tesoro a 10 anni.

Gary può ottenere un'obbligazione di nuova emissione con un rendimento del 5%, il che significa che il suo investimento di $ 1,000 gli pagherebbe $ 50 all'anno. Ti capita di voler vendere le tue obbligazioni, in modo da poter invece acquistare alcune azioni.

Se provi a scaricare la tua obbligazione con Gary per l'importo che hai pagato, probabilmente non sarà interessato. Dopotutto, i suoi $ 1,000 per il tuo buono del tesoro gli fanno guadagnare solo $ 35 all'anno, mentre un'obbligazione appena emessa gli farà guadagnare $ 50.

Allora cosa fai? Bene, l'unico modo in cui è probabile trovare un acquirente per la tua obbligazione è se abbini il rendimento offerto per quelli nuovi. Quindi, in questo caso, dovresti ridurre il prezzo di acquisto a $ 700.

Questo perché $35/$700 = 5%.

Al prezzo di $ 700 sul mercato secondario, la tua obbligazione ora corrisponde al rendimento delle obbligazioni di nuova emissione e all'attuale prezzo di mercato.

Detto questo, è importante tenere presente che questa volatilità non influisce sul rischio fondamentale delle obbligazioni. Dopotutto, in questo esempio potresti semplicemente conservare il tuo Tesoro per tutti i 10 anni, a quel punto riceverai indietro i tuoi $ 1,000 iniziali dal governo degli Stati Uniti.

In che modo questo influisce sui rendimenti dei Treasury?

A causa di questa relazione inversa, i prezzi delle obbligazioni sono diminuiti significativamente nell'ultimo anno o giù di lì. La Fed ha aumentato massicciamente i tassi di interesse nel tentativo di ridurre l'inflazione, e questo ha significato un notevole aumento dei rendimenti.

Come abbiamo visto nell'esempio sopra, quando i rendimenti salgono, i prezzi delle obbligazioni scendono. Più velocemente salgono i rendimenti, più velocemente crollano i prezzi delle obbligazioni.

I rendimenti sono aumentati ulteriormente questa settimana sulla scia di un rapporto ISM migliore del previsto per novembre. Questo rapporto copre un indice di produzione che copre i prodotti industriali attraverso metriche come ordini, livelli di produzione, occupazione e scorte.

Può fornire un'indicazione della quantità di attività economica in cantiere, prima dell'eventuale vendita al cliente che viene misurata attraverso il PIL.

Poiché il rapporto è stato migliore di quanto previsto, i rendimenti sono aumentati nell'aspettativa che la Fed continuerà la sua aggressiva politica di rialzo dei tassi. C'è stata una certa incertezza su come la Fed intende affrontare l'imminente riunione del FOMC, con l'inflazione che inizia a scendere ma l'economia rimane sorprendentemente resiliente.

Quali sono le prospettive per i Treasury?

Con tutto questo sullo sfondo, cosa possiamo aspettarci che accada con i rendimenti dei Treasury statunitensi nei prossimi 12 mesi? Bene, il presidente della Fed Jerome Powell ha chiarito che non scherza quando si tratta di inflazione.

La Fed prevede di utilizzare tutti i suoi poteri per riportarlo all'intervallo obiettivo del 2-3%, e questo probabilmente significherà più aumenti dei tassi rispetto a dove siamo ora.

Sai cosa significa adesso, vero? Significa che i tassi di interesse salgono ulteriormente, il che significa che i rendimenti salgono, il che significa che i prezzi delle obbligazioni scendono.

Quindi è probabile che continueremo a vedere livelli insoliti di volatilità nel mercato obbligazionario a breve termine. D'altra parte, una volta che l'inflazione sarà sotto controllo, ci sono buone probabilità che la Fed cerchi di invertire la politica e inizi a ridurre i tassi.

Ciò ridurrà i rendimenti, il che significherebbe un aumento dei prezzi delle obbligazioni. In ogni caso, qualsiasi movimento significativo in questa direzione è probabilmente ancora lontano.

Cosa significa questo per gli investitori?

Significa che il tradizionale portafoglio di investimenti 60/40 non funziona davvero come dovrebbe in questo momento. I Treasury e le obbligazioni sono tradizionalmente visti come asset difensivi a bassa volatilità all'interno di un portafoglio e al momento stanno sperimentando livelli di volatilità più elevati del normale.

Per gli investitori che stanno cercando di mantenere bassa la loro volatilità, potrebbe essere necessario esaminare diverse opzioni a breve termine.

Ciò potrebbe significare trasferire denaro su attività di investimento che hanno maggiori possibilità di raggiungere gli obiettivi di bassa volatilità. Un esempio è il nostro Kit di protezione dall'inflazione, composto da Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), metalli preziosi come oro e argento, nonché ETF su materie prime e future sul petrolio.

Si tratta di attività progettate per fungere da copertura contro l'inflazione e possono potenzialmente offrire guadagni senza elevati livelli di volatilità. Utilizziamo l'intelligenza artificiale per prevedere la probabile performance di questi asset nella prossima settimana su base aggiustata per il rischio, quindi ribilancia automaticamente il portafoglio in linea con queste proiezioni.

Per gli investitori che desiderano mantenere un approccio di crescita più elevato, il nostro sistema basato sull'intelligenza artificiale Protezione del portafoglio è un'altra grande opzione. Questa strategia prevede che la nostra intelligenza artificiale analizzi il tuo portafoglio esistente rispetto a una serie di rischi diversi come il rischio petrolifero, il rischio di tasso di interesse e il rischio di mercato, quindi implementa automaticamente sofisticate strategie di copertura per proteggerti da essi.

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