Cos'è Volmageddon? Perché il trading di opzioni da record potrebbe rischiare un altro crollo delle azioni del 20%.

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Un recente aumento di popolarità nei contratti di opzioni zero-day potrebbe alimentare una massiccia perdita per l'S&P 500, avvertono gli analisti di JPMorgan, poiché le rischiose scommesse a breve termine guadagnano nuovamente popolarità tra gli investitori che cercano di incassare la volatilità del mercato azionario.

ESPERIENZA

Le opzioni da zero giorni alla scadenza, spesso denominate opzioni zero-day o 0DTE, sono put o call che scadono entro 24 ore dall'acquisto, spesso facendo affidamento su un massiccio swing intraday per incassare i potenziali guadagni.

Ogni giorno vengono acquistate opzioni 1DTE per un valore di circa 0 trilione di dollari, secondo una ricerca di JPMorgan.

Lo stratega di JPMorgan Marko Kolanovic ha affermato il mese scorso che la popolarità di questi scambi potrebbe portare a "Volmageddon 2.0", una fusione di volatilità e Armageddon che si riferisce al picco di tali scambi di opzioni a breve termine nel febbraio 2018, che ha causato l'S&P scende del 4%, il peggior mese in oltre due anni.

Questa volta, l'impatto potrebbe essere anche peggiore: un calo infragiornaliero del 5% dell'S&P potrebbe causare $ 30 miliardi di vendite di opzioni 0DTE e un ulteriore calo del 20% per l'indice, ha scritto Peng Cheng di JPMorgan in una nota di lunedì.

Citazione cruciale

"Sebbene la storia non si ripeta, spesso fa rima", Kolanovic ha avvertito dell'aumento delle opzioni 0DTE che ha alimentato un crollo delle azioni paragonabile al 2018.

Contra

Gli analisti di Bank of America hanno respinto le potenziali ricadute delle opzioni 0DTE, scrivendo in una nota la scorsa settimana che le negoziazioni sono "più equilibrate [e] complesse" di un mercato che è semplicemente scommesse unidirezionali su rare oscillazioni di un solo giorno.

Sfondo chiave

Indipendentemente dai meriti delle opzioni in giornata, il mercato è innegabilmente diventato molto più incline a significativi movimenti intraday: l'S&P ha perso o guadagnato l'1% o più 20 volte da inizio anno, rispetto a solo sette casi nello stesso lasso di tempo un decennio fa. Anche se gli investitori al dettaglio ha aiutato a rifornirsi di carburante la popolarità delle scommesse sulle opzioni a lungo raggio, è in gran parte Wall Street dietro la mania delle opzioni 0DTE: gli investitori istituzionali rappresentano circa il 95% degli scambi di opzioni S&P nello stesso giorno, secondo Cheng.

Fatto sorprendente

Il giorno più popolare per gli scambi di opzioni nello stesso giorno durante il periodo di tre mesi terminato lunedì scorso è stato il 3 febbraio, quando il Dipartimento del Lavoro rilasciato il suo rapporto mensile sui lavori, che in genere fa oscillare le azioni, secondo l'analisi di Goldman Sachs.

Letture consigliate

Volmageddon e il fallimento dei prodotti a breve volatilità (Rivista degli analisti finanziari)

Cosa sono le opzioni azionarie zero-day? Perché sono importanti? (Il Washington Post)

Gli investitori al dettaglio perdono molto nei mercati delle opzioni, mostra la ricerca (MIT Sloan)