Cosa significa la divisione azionaria di Kellogg per gli investitori

Punti chiave

• Le azioni Kellogg sono aumentate martedì dopo che la società ha annunciato una proposta di scissione aziendale per rendere più agile il conglomerato di cereali di 116 anni
• Nomi e dettagli arriveranno in seguito, ma la società ha confermato che gli spin-off dovrebbero concludersi entro la fine del 2023
• Le azioni Kellogg hanno chiuso in rialzo di quasi il 2% per la giornata, mentre l'S&P ha guadagnato quasi il 2.5%

Le azioni Kellogg sono aumentate di oltre l'8% nel trading pre-mercato prima di ritirarsi per finire martedì in rialzo solo del 2%. L'entusiasmo dei primi giorni è derivato da un comunicato stampa che descrive in dettaglio i piani preliminari del famoso marchio di cereali di 116 anni per dividere l'azienda in tre iniziative separate. Kellogg scambia quasi il 6.5% per l'anno.

Nonostante il rialzo mattutino di Kellogg, è difficile determinare quanto della sua performance giornaliera sia attribuibile alle notizie. In effetti, il più ampio S&P 500 ha guadagnato quasi il 2.5% nella sessione di martedì. Dato che il titolo Kellogg ha perso la maggior parte dei suoi guadagni alla fine, sembra probabile che gli investitori dei giorni successivi si siano avvicinati alla scissione proposta con maggiore cautela.

Tuttavia, le notizie sono fresche e non capita tutti i giorni che una società subisca una divisione a tre. (Soprattutto nell'industria alimentare.) Quindi, diamo un'occhiata alla gustosa sorpresa di Kellogg e cosa significa per gli investitori.

Che aspetto ha una divisione Kellogg

Finora, i dettagli approfonditi sulla divisione di Kellogg rimangono piuttosto scarsi. La società ha notato che rilascerà i nomi ufficiali delle società, le strutture del capitale, la governance e questioni simili in date successive.

Detto questo, Kellogg ha confermato che le sue sedi nazionali e internazionali rimarranno invariate. La società spera inoltre di completare i suoi spin-off entro la fine del 2023, salvo eventuali intoppi nel processo di audit e approvazione normativa.

Supponendo che tutto vada secondo i piani, l'obiettivo è trasformare le attività cerealicole e vegetali di Kellogg negli Stati Uniti, in Canada e nei Caraibi in imprese separate. Nel complesso, i suoi spin-off rappresenteranno circa il 20% delle vendite nette del 2021.

Ecco cos'altro sappiamo.

"Global Snacking Co."

Secondo l'attuale proposta, la maggior parte dell'attività di Kellogg (che ha rappresentato $ 11.4 miliardi di entrate nette nel 2021, ovvero circa l'80% delle sue attività) opererà sotto "Global Snacking Co."

Global Snacking Co. conterrà i marchi di snack Kellogg's, i segmenti internazionali di cereali e noodles e le colazioni surgelate nordamericane. I marchi popolari di snack e colazione inclusi in questo ombrello includono Pringles, Cheez-It e Eggos.

La società stima che nel 2021 gli snack globali da soli rappresentassero il 60% delle vendite nette dell'azienda.

"Nord America Cereal Co."

La prossima entità più grande sarà "North America Cereal Co.", che ha registrato vendite per circa 2.4 miliardi di dollari nel 2021. Questo segmento include i principali marchi di cereali dell'azienda negli Stati Uniti, in Canada e nei Caraibi.

North America Cereal Co. intende concentrarsi sul mercato dei cereali pronti con nomi come Frosted Flakes, Special K, Raisin Bran e Froot Loops. Idealmente, lo spin-off riguadagnerà quote di mercato nel segmento dei cereali e guiderà i profitti e la crescita delle vendite.

"Pianta. Co."

Lo spin-off finale, "Plant Co.", ha rappresentato solo circa $ 340 milioni di vendite nette l'anno scorso. Tuttavia, Kellogg sta marchiando l'impresa come "azienda alimentare leader, redditizia e puramente vegetale".

I prodotti della nuova società saranno ancorati al MorningStar Farms marchio per i suoi prodotti. Tuttavia, a differenza degli altri due spin-off, Kellogg ha ammesso che sta prendendo in considerazione la possibilità di vendere Plant Co. (per ulteriori dettagli sulla scissione proposta, puoi vedere Kellogg's comunicato stampa ufficiale qui.)

Perché dividersi, e perché adesso?

Negli ultimi anni, i famosi marchi di cereali di Kellogg sono diminuiti in popolarità e profitti dietro al suo portafoglio globale di snack. Poiché sempre più americani si godono le colazioni in movimento e fast-food, i cereali in scatola semplicemente non li tagliano più. E sebbene i blocchi pandemici abbiano riportato il buongiorno a sedersi, le vendite sono diminuite quando il mondo ha riaperto nel 2021.

Da allora, i marchi di Kellogg sono stati costretti a competere per denaro e tempo. La divisione spera di correggere questo problema. O come ha affermato il CEO di Kellogg Stele Cahillane: "[Ora], Frosted Flakes non deve competere con Pringles per le risorse".

Ma c'è di più nella storia di questo.

Alleggerimento del carico

Kellogg è una grande azienda multiforme con cucchiai in molte ciotole di cereali. Sebbene ciò gli consenta di correre rischi e pompare prodotti, lo rende anche ingombrante. Gestire così tanti marchi e Tipi di di prodotto significa che è più facile che problemi e buone idee cadano tra le crepe.

Tutto ciò per dire, Kellogg è in una posizione sfavorevole per stare al passo con i tempi continuando ad espandere il proprio portafoglio. Come ha osservato Cahillane nel comunicato stampa di Kellogg, l'azienda spera che il rimodellamento del proprio portafoglio consentirà a ciascuna azienda di raggiungere il suo vero "potenziale autonomo" e "dirigere meglio le proprie risorse verso le proprie priorità strategiche distinte".

A sua volta, Kellogg crede che le sue società indipendenti avranno il controllo e l'agilità necessari per:

• Espanditi nei loro mercati unici
• Concentrare capitale e risorse dove ogni marchio richiede
• E sfrutta le opportunità di crescita indipendente

Soprattutto, la suddivisione delle strutture e delle risorse di gestione consentirà a ciascuna azienda di farlo senza che i marchi competano all'interno del proprio portafoglio.

Eliminare lo "sconto conglomerato"

Per molte grandi aziende, gestire così tanti marchi e prodotti sotto lo stesso ombrello crea un cosiddetto "sconto conglomerato". In sostanza, ciò si verifica quando la valutazione di un'azienda è inferiore alla “somma delle sue parti” implica dovrebbero essere.

Suddividendo una grande azienda in parti più piccole e specifiche del segmento, la valutazione di ciascuna azienda può aumentare (o diminuire) per corrispondere al suo valore. Per un'azienda ingombrante come Kellogg, questo può fare una differenza sostanziale.

È proprio il momento giusto

Le grandi scissioni aziendali non sono particolarmente rare. Tuttavia, tendono a spuntare meno frequentemente nel settore della produzione alimentare. In effetti, l'ultima grande scissione è avvenuta quando Kraft ha scorporato Mondelez nel 2012.

Kellogg ha iniziato a valutare il proprio portafoglio nel 2018, quando ha iniziato a spostare le risorse verso categorie a crescita più elevata come gli snack. La pandemia ha posto fine a ulteriori cambiamenti e investimenti drastici, forse spinti dall'improvvisa corsa ai cereali. Ma quando l'azienda ricomincia a crescere, i leader sembrano pronti a fare il passo successivo.

Più che l'azienda: anche le azioni Kellogg si divideranno

Quindi, Kellogg si sta dividendo. I cereali e gli snack non combatteranno più. Ma cosa significa questo per i suoi stimati investitori?

Fortunatamente, Kellogg li ha tenuti a mente. Se procede come previsto, la scissione proposta comporterà "distribuzioni esentasse" di entrambe le azioni North America Cereal Co. e Plant Co.. Chiunque abbia investito in Kellogg Co. prima della scissione riceverà le nuove azioni proporzionalmente rispetto alle proprie partecipazioni alla record date.

Inoltre, gli investitori che non hanno investito in Kellogg, o che desiderano aumentare il proprio investimento prima della scissione, dovrebbero considerare il valore e il potenziale di ogni singola azienda. Sebbene entrambi gli spin-off più piccoli abbiano profili diversi e si rivolgano a mercati diversi, ognuno di essi ha un certo fascino.

Per cominciare, le due società più piccole sono candidati all'acquisizione interessanti e Kellogg ha già ammesso che è disponibile a vendere Plant Co. Se un'acquisizione dovesse andare a buon fine, gli investitori probabilmente trarranno vantaggio da un sano premio di acquisto.

Anche senza un'acquisizione, Plant Co. può negoziare a un multiplo più alto come un "puro gioco" in un settore in rapida crescita piuttosto che come una risorsa nascosta in un vecchio business tradizionale.

A parte le specificità di ciascuna azienda, il semplice fatto di diventare un'entità più leggera e di nuova strutturazione diventerà la propria risorsa. Dal fare incursioni e prodotti unici dal punto di vista culturale e regionale all'allocazione di capitale e marketing per sfruttare meglio le preferenze dei consumatori, queste aziende più piccole potrebbero essere in grado di muoversi in modo più rapido e intelligente rispetto al pesante marchio Kellogg.

Per i loro investitori, ciò offre vantaggi tutti propri.

La notizia è eccitante, ma non fare affidamento su di essa per scegliere le azioni

Certo, le notizie sulle azioni Kellogg sono degne di nota e potrebbero portare ad alcune sessioni di trading di aumento dei prezzi delle azioni.

Ma per gli investitori a lungo termine che sperano di creare ricchezza reale, investire e raccolta titoli solo sulle notizie è... beh, una cattiva notizia. Raramente cercare di cronometrare il mercato porta a profitti sostenibili (o qualsiasi profitto).

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