Cos'è la Fed!? L'annuncio del tasso di messaggi misti fa girare i mercati

Punti chiave

• Come previsto, la Fed ha alzato nuovamente i tassi di interesse di 0.75 punti percentuali
• Il presidente Jerome Powell ha dichiarato che potrebbero rallentare il ritmo con cui stanno aumentando i tassi, ma potrebbero finire per mandarli più in alto del previsto.
• È un momento di confusione per gli investitori, poiché la Fed cerca di infilare l'ago per ridurre l'inflazione senza far crollare l'economia.

Come era prevedibile, la Federal Reserve ha alzato il tasso di interesse di base di 0.75 punti percentuali questa settimana per la quarta volta consecutiva. Si tratta di un aumento monumentale in un così breve lasso di tempo, poiché il presidente Jerome Powell combatte con livelli di inflazione che non si vedevano da decenni.

Anche con questo sullo sfondo, e con gli ultimi dati sull'inflazione che mostrano che non è stato fatto alcun segno nel riportare i loro livelli al ribasso, Powell ha affermato che la Fed potrebbe cercare di rallentare il ritmo degli aumenti dei tassi.

A prima vista, è un po' strano. In particolare se preso nel contesto dei suoi commenti degli ultimi mesi, che la Fed avrebbe utilizzato tutti gli strumenti a sua disposizione per riportare l'inflazione all'intervallo target compreso tra il 2 e il 3%, dalla sua attuale posizione all'8.2%.

Ma non è tutto.

Da un lato, Powell ha affermato che è probabile che la Fed rallenti il ​​ritmo degli aumenti dei tassi. D'altra parte, ha anche affermato che è probabile che i tassi di interesse raggiungano il picco a un livello più alto di quanto inizialmente previsto.

Confuso? Non preoccuparti, spiegheremo cosa significa tutto questo, ma il punto principale che mette in evidenza è che la Fed sta camminando sul filo del rasoio in questo momento. 100 piani più in alto. Senza imbracatura. Durante un temporale. Bilanciare l'economia nazionale sulle sue spalle.

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Di quanto la Fed ha alzato i tassi di interesse?

Come accennato in precedenza, la Fed ha aumentato i tassi di interesse di 0.75 punti percentuali. L'aumento segna il quarto aumento consecutivo a quel livello e segna una rapida inversione di tendenza dal contesto di bassi tassi di interesse che esiste dalla crisi finanziaria del 2008.

Il tasso di base ora si trova in un intervallo obiettivo compreso tra il 3.75 e il 4% e rappresenta il più grande movimento al rialzo dei tassi di interesse dagli anni '1980.

Quindi, con una tendenza così forte e decisa e un'inflazione ancora ai massimi storici, perché il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che gli aumenti dei tassi potrebbero rallentare.

Il dilemma dei federali

Powell ha chiarito che tagliare l'inflazione è l'obiettivo principale della Fed. Ma questo non è il quadro completo. L'inflazione è una forza estremamente dannosa per la ricchezza di un paese e della sua gente, ma anche l'aumento dei tassi danneggia l'economia.

L'intero obiettivo con l'aumento dei tassi è quello di rallentare l'economia. Un tasso di base più alto significa che i tassi di interesse per il debito salgono. Mutui, carte di credito, prestiti personali e prestiti agli studenti aumentano, il che significa che le famiglie hanno meno soldi da spendere in beni e servizi.

Meno spese significa meno domanda, il che rallenta la crescita del business e ristagna salari e spese. Tutto ciò aiuta a tenere sotto controllo i prezzi, o in questo caso, si spera, ad abbassarli.

Non solo, l'aumento dei tassi rende anche più interessante il risparmio, con conti bancari e prodotti di risparmio legati anche al tasso base della Fed. Con tariffe super basse, conti di risparmio e CD sembrano un po' una perdita di tempo, il che scoraggia il risparmio e porta a una spesa maggiore.

Quando i tassi iniziano a salire, all'improvviso i consumatori iniziano a pensarci due volte prima di spendere tutti i loro soldi di riserva e cercano invece di raccogliere qualche interesse extra dalla banca.

Va tutto bene in tempi normali. Generalmente l'inflazione è calda quando l'economia è in piena espansione. Puoi vedere dal grafico sottostante che prima d'ora il livello più alto di inflazione negli ultimi 25 anni era appena prima del crollo del 2008.

Nei bei tempi, la spesa è alta, gli aumenti salariali sono abbondanti e il denaro scorre. Le famiglie di questo mezzo tendono ad avere del tempo libero con cui giocare quando arrivano gli inevitabili aumenti dei tassi. Ora il 2008 non ha seguito quel playbook a causa del crollo economico che ha fermato il partito, ma senza di esso la Fed sarebbe stata costretta ad alzare i tassi per rallentare l'economia.

In effetti, puoi vedere che è esattamente quello che hanno fatto negli anni precedenti al 2008, nel tentativo di rallentare l'economia in fuga.

Il problema in questo momento è che l'economia non ha avuto un boom. Almeno non nel senso tradizionale. Gran parte degli attuali problemi con l'inflazione derivano dalla catena di approvvigionamento e dai problemi logistici che sono derivati ​​dalla pandemia di covid.

Le fabbriche hanno chiuso, ci sono lunghi ritardi con il trasporto globale e ora c'è un enorme arretrato di ordini in lavorazione. Tutto questo in un momento in cui il mondo del lavoro è cambiato per molti, con le opzioni remote che stanno diventando più popolari che mai.

Le famiglie sono già sotto forte pressione, e mentre la disoccupazione rimane bassa e il sentimento dei consumatori sta reggendo sorprendentemente bene, c'è la costante minaccia di una recessione che incombe sul paese.

Quindi la Fed e Jerome Powell sono bloccati tra un po' di roccia e un posto duro. Hanno bisogno di aumentare i tassi per riportare l'inflazione al ribasso e non possono ignorarlo perché è ancora pazzesco. Ma devono anche cercare di evitare il crollo dell'economia, cosa che potrebbe fare aumentare i tassi.

Il che ci porta ai commenti di Powell.

Jerome Powells messaggi contrastanti

Powell ha affermato che la Fed ha ancora "alcune strade da percorrere" nell'attuale ciclo di aumenti dei tassi. Non è una sorpresa. Quello che ha detto è stato che "i dati dal nostro ultimo incontro suggeriscono che il livello finale dei tassi di interesse sarà più alto del previsto".

Ciò significa che il tasso di base obiettivo potrebbe raggiungere il picco del 5% ad un certo punto nei prossimi due anni.

Quindi le tariffe aumenteranno. Non è troppo scioccante dato che finora l'inflazione è scesa a quello che potrebbe essere descritto ottimisticamente come un ritmo glaciale.

La sorpresa è che Powell ha anche suggerito che potremmo vedere un po' di tregua dagli aumenti di 0.75 punti percentuali che abbiamo subito negli ultimi quattro incontri. "Potrebbe arrivare non appena il prossimo incontro, o quello successivo", ha detto Powell.

Tutto questo nel tentativo di fornire all'economia un atterraggio morbido. Aumentare i tassi più lentamente e più a lungo potrebbe aiutare ad alleviare il carico immediato sulle famiglie e dare a tutti il ​​tempo di adattarsi. Per rallentare la caduta dell'economia, tuttavia, è probabile che il dolore debba essere esteso.

In questo momento la Fed sta cercando di trovare quell'equilibrio tra il raffreddamento dell'economia abbastanza da riportare l'inflazione al ribasso, senza però distruggere completamente l'economia.

È probabile che i loro sforzi vengano aiutati man mano che la catena di approvvigionamento globale si avvicina alla normalità. Ci sono ancora molti problemi su questo fronte, ma nel tempo i prezzi di molti beni probabilmente scenderanno o si stabilizzeranno semplicemente perché l'offerta lo fa.

Come hanno reagito i mercati

Non l'hanno amato. L'S&P 500 è sceso del 4.8% dal suo recente massimo dopo l'annuncio ed è principalmente dovuto ai commenti sui tassi a lungo termine. L'aumento di 0.75 punti percentuali era ampiamente previsto, il che significa che era già stato prezzato sui mercati.

Ciò che non era previsto era la previsione che le tariffe sarebbero aumentate e per un periodo di tempo più lungo. L'aumento dei tassi è già una prospettiva difficile per molte aziende orientate alla crescita e l'idea che questo dolore potrebbe essere peggiore e durare a lungo non è stata ben accolta.

Come possono gli investitori navigare in questa economia?

In tempi economici difficili, c'è molto poco in termini di frutti a bassa caduta. Negli ultimi dieci anni, lanciare una freccetta al NASDAQ 100 o all'S&P 500 e investire dove è atterrato avrebbe probabilmente funzionato abbastanza bene per gli investitori.

Non è probabile che accada nel prossimo decennio.

Anche se la Fed riuscirà a raggiungere indenne l'altra estremità del filo del rasoio, probabilmente assisteremo a un periodo prolungato di bassa crescita economica. In questa economia, ci sono mestieri che possono funzionare se sai cosa cercare.

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