Storicamente cattivo. Ecco come il mastodontico mercato del reddito fisso statunitense da 53 trilioni di dollari si è comportato quest'anno mentre la Federal Reserve lavora per ridurre l'inflazione elevata che minaccia di rovinare l'economia.
Per potenziare lo sforzo, mercoledì la Fed ha lanciato il suo più grande aumento del tasso di interesse di riferimento in quasi trent'anni. Ma cosa significa per gli investimenti a reddito fisso già profondamente in rosso?
MarketWatch ha posto la domanda a diversi professionisti del reddito fisso per valutare cosa verrà dopo, dato il peggior mercato ribassista delle obbligazioni statunitensi da decenni.
Cosa significa l'aumento del tasso di 75 punti base
La Fed sembrava finalmente pronta a strappare il cerotto per aiutare a raffreddare l'inflazione ai massimi di quattro decenni, con il suo enorme aumento del tasso di questa settimana.
Gli investitori hanno affermato che la mossa potrebbe portare più dolore ai mercati finanziari nella seconda metà dell'anno. Oppure potrebbe anche aprire la strada a una maggiore stabilità dei mercati, segnalando potenzialmente che il peggio della tempesta è passato.
"L'aumento del tasso di 75 punti base significa che c'è maggiore comfort e fiducia nel fatto che la Fed abbia una comprensione dell'inflazione", ha detto a MarketWatch Daniela Mardarovici, co-responsabile del reddito fisso multisettoriale di Macquarie Asset Management.
"Al precedente incontro, il presidente Powell ha comunicato al mondo che la Fed comprendeva l'impatto che l'inflazione stava avendo. Questa volta quelle parole sono diventate azioni", ha detto Mardarovici.
Tuttavia, ha anche detto che è “altamente improbabile che abbiamo visto la fine dell'apprensione e illiquidità del mercato”, dato che rimangono ancora alcuni rialzi dei tassi prima che la Fed arrivi alla sua nuova previsione a punti di quasi il 4% tasso di riferimento entro la fine del prossimo anno.
Quanto sono cattivi i rendimenti obbligazionari?
Per avere un'idea della disfatta nel 2022, il mercato delle obbligazioni societarie statunitensi di circa $ 10 trilioni ha registrato un rendimento totale negativo del 15.8% finora quest'anno per il suo ampio segmento investment grade, secondo i dati di CreditSights.
In termini di dollari, la scioccante vendita di obbligazioni ha oltre $ 300 miliardi di obbligazioni societarie con rating elevato scambiate a prezzi inferiori a $ 75, da Apple Inc.
AAPL,
a JP Morgan Chase & Co.
JP,
secondo BofA Global.
I rendimenti per l'indice obbligazionario aggregato statunitense sono stati negativi del 10.7% e meno del 9.9% per i Treasury statunitensi, nell'anno fino al 10 giugno, secondo l'ultimo team di reddito fisso di Nuveen rapporto settimanale.
" "Quello che potrebbe essere la volatilità del mercato per alcuni, è la capacità di nutrire i bambini, guidare per andare al lavoro e rimanere in una casa per milioni di altri solo negli Stati Uniti". "
"Molto probabilmente, il 2022 sarà un anno storicamente negativo per il reddito fisso", hanno detto a MarketWatch Christopher Heckscher e William Hines, gestori di investimenti a reddito fisso di abrdn.
Ciononostante, quale tipo di rendimento delle offerte a reddito fisso per il resto del 2022 sarà più rilevante, hanno affermato, alla luce dei rendimenti in aumento nel mondo obbligazionario. Rendimenti delle obbligazioni investment grade statunitensi sparato fino a quasi il 5% questa settimana, da circa il 2% di un anno fa. Erano agganciati vicino all'8.5% questa settimana per titoli ad alto rendimento o "obbligazioni spazzatura".
I rendimenti più abbondanti potrebbero aiutare il reddito fisso a recuperare parte della performance negativa, ma Hines e Heckscher pensano ancora che le obbligazioni societarie investment grade potrebbero registrare un rendimento totale negativo del 10% per l'intero anno 2022. D'altro canto, hanno affermato che l'attuale meno Il livello del 16% potrebbe persistere se i tassi a lungo termine continuano a premere al rialzo.
"Purtroppo, i rendimenti estremamente forti per il 2019 (+14.5%) e il 2020 (+9.9%) hanno dovuto essere restituiti a un certo punto con tassi e spread entrambi spinti a livelli estremamente bassi, in gran parte operato dalla Fed ”, ha detto la squadra.
Mercato orso
L'aumento dei tassi di quest'anno è stato uno dei principali responsabili dei rendimenti negativi del reddito fisso, a partire da novembre, quando la Fed ha iniziato a segnalare che sarebbe diventata più dura sull'inflazione.
Il Tesoro decennale
TMUBMUSD 10Y,
il rendimento è sceso al 3.2% venerdì, dopo aver colpito un 11-anno alto all'inizio della settimana. Azioni hanno restituito tutti i loro guadagni post-Fed e altro ancora, mettendo l'indice S&P 500
SPX,
al passo con un calo settimanale del 6%, secondo FactSet. La rotta è entrata ufficialmente a far parte del Nasdaq Composite Index
COMP,
in un mercato ribassista.
Il rallentamento della crescita economica, insieme alla contrazione degli utili aziendali, a causa dell'aumento dei tassi di interesse e del freno dell'inflazione potrebbe rimettere a fuoco le questioni di credito nelle società americane. Tuttavia, ci sono stati dei costi, al di là di Wall Street, da considerare.
"C'è assolutamente un lato positivo nell'inasprimento delle condizioni finanziarie", ha affermato Mardarovici di Macquarie Asset Management.
"L'impatto di fondo dell'inflazione su miliardi di persone in tutto il mondo è stato così grave e così negativo che la Fed è stata quasi costretta ad agire per tornare a un ambiente economico globale più sano", ha affermato.
"Quello che potrebbe essere la volatilità del mercato per alcuni, è la capacità di nutrire i bambini, guidare per andare al lavoro e rimanere in una casa per milioni di altri solo negli Stati Uniti".
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/what-the-feds-biggest-rate-hike-in-decades-means-for-the-bear-market-in-bonds-11655485918?siteid=yhoof2&yptr= yahoo