Cosa aspettarsi dalla riunione di marzo della Fed

La Fed annuncerà nuovamente il proprio obiettivo per i tassi di interesse a breve termine il 22 marzo alle 2:2.30 ET, seguito da una conferenza stampa con il presidente della Fed Jerome Powell alle 0.25:1 ET che fornirà ulteriore colore alla dichiarazione scritta della Fed. I mercati si aspettano che i tassi aumentino di nuovo, probabilmente di 4 punti percentuali, anche se attualmente i mercati stimano una possibilità su 0.5 che i tassi aumentino di XNUMX punti percentuali. Se siamo sulla buona strada per un rialzo maggiore, i funzionari della Fed potrebbero accennarlo nei discorsi delle prossime settimane, vista l'attenzione con cui vengono gestite le aspettative.

Per quanto riguarda i dati sull'inflazione

Il tentativo di domare l'inflazione statunitense non sta andando bene come si pensava in precedenza I dati sull'inflazione di gennaio. Sì, l'inflazione sta scendendo, ma no, non si sta avvicinando abbastanza all'obiettivo annuale del 2% della Fed così velocemente come molti vorrebbero. I dati di gennaio indicano che, dopo il recente calo dei costi dell'energia, e nonostante alcune tendenze positive, l'inflazione core rimane ostinatamente elevata. Ci saranno ulteriori dati economici per aggiornare quella visione prima che la Fed si riunisca a marzo. Ad esempio, il rilascio dell'indice dei prezzi al consumo il 14 marzo sarà probabilmente significativo.

Tassi più alti e rischio di recessione

L'aspettativa è che la Fed possa alzare i tassi un po' più in alto dopo la riunione di marzo. Tuttavia, potrebbe esserci un limite al livello massimo a cui la Fed può alzare i tassi senza effetti collaterali indesiderati, soprattutto se si considera l'effetto ritardato della politica monetaria. Ciò rende probabile che la Fed mantenga i tassi elevati per un periodo più lungo in un intervallo compreso tra il 5% e il 6%, anziché aumentare i tassi in modo più drastico. Questo perché la politica monetaria può richiedere 12-18 mesi prima che il suo pieno impatto si faccia sentire. Ciò significa che la Fed potrebbe aver fissato i tassi al livello corretto, ma deve aspettare. In tal caso, aumentarli più in alto potrebbe causare danni economici inutili all'economia.

La Fed considera già la politica monetaria restrittiva. Ad esempio, l'aumento dei tassi troppo alti causerebbe i tassi di interesse sul debito pubblico aumenteranno notevolmente. Naturalmente, questa non è la preoccupazione principale della Fed, ma preferirebbero ridurre l'inflazione senza causare una recessione per l'economia statunitense.

Sfortunatamente, alcuni ritengono che ora potrebbe essere necessaria una recessione negli Stati Uniti per tenere sotto controllo i prezzi. Ad esempio, nei verbali della riunione di febbraio la Fed lo ha dichiarato. "Con l'inflazione che rimane inaccettabilmente alta, i partecipanti si aspettavano che sarebbe stato necessario un periodo di crescita inferiore al trend del PIL reale per riportare la domanda aggregata in un migliore equilibrio". Essenzialmente la Fed sta suggerendo che potrebbe essere necessaria una recessione, o almeno una lenta crescita economica, per abbattere l'inflazione.

Previsioni economiche

Guarda la Fed "Riepilogo delle proiezioni economiche" o "Materiali di proiezione" con la decisione sui tassi di interesse di marzo, questi contengono varie previsioni dei responsabili politici della Fed, ma segnalano in modo importante dove i responsabili politici pensano che i tassi chiuderanno nel 2023 e oltre. A dicembre, l'aspettativa mediana era che i tassi chiudessero il 2023 al 5.1%, tale aspettativa probabilmente si sposterà più in alto con l'aggiornamento di marzo, ma la domanda chiave è di quanto.

Molto probabilmente la Fed troverà un equilibrio tra lo spostamento dei tassi verso l'alto e il mantenimento dei livelli massimi più a lungo. Attualmente, i mercati prevedono aumenti dei tassi a marzo, maggio e giugno. (Si noti che la Fed non è programmata per fissare i tassi di interesse in aprile perché la Fed in genere fissa i tassi di interesse otto volte all'anno, non mensilmente. Tuttavia, la Fed può aggiustare i tassi ogni volta che lo desidera se le notizie economiche lo meritano, come durante eventi economici come durante la pandemia e la crisi finanziaria.)

Impareremo di più sull'economia con i dati di febbraio prima della riunione della Fed, con particolare attenzione alle notizie sull'occupazione e sull'inflazione, ma le aspettative attuali sono che la Fed alzerà nuovamente i tassi il 22 marzo e segnalerà ulteriori 0.25 punti percentuali sono in arrivo aumenti dei tassi, oltre a mantenere i tassi ai massimi livelli per qualche tempo. La vera domanda è quanto andranno i tassi alti e per quanto tempo rimarranno lì. Tuttavia, nelle ultime settimane, il mercato ha già scontato una prospettiva più aggressiva di quanto previsto all'inizio del 2023.