Johnson & Johnson (JNJ) si sta preparando il prossimo anno a scorporare la sua unità di salute dei consumatori in una società quotata in borsa separata dalle sue operazioni di tecnologia farmaceutica e medica. Prima della scissione, Morgan Stanley ha pubblicato una nota di ricerca, evidenziando alcuni dei dibattiti nel mercato sulla mossa, che si tradurrebbe in una società di marchi di consumo chiamata Kenvue e in un'azienda farmaceutica con il soprannome di J&J. Per il Club, consideriamo Johnson & Johnson una delle nostre 10 partecipazioni principali e crediamo che la separazione rafforzerà l'attenzione di entrambe le società, consentendo al management di ciascuna di fare ciò che è meglio per le rispettive attività, sbloccando più valore per gli azionisti senza preoccuparsi dell'impatto su l'intero colosso. Durante il "Morning Meeting" di lunedì per i membri, Jim Cramer ha affermato che J & J ha il "miglior bilancio d'America". La nota di Morgan Stanley In una nota di ricerca della scorsa settimana, Morgan Stanley ha posto una serie di domande stimolanti sulla scissione in corso e su come potrebbe essere l'attività in seguito. Gli analisti hanno chiesto se l'obiettivo a lungo termine di J & J per il 2025 di 60 miliardi di dollari di vendite farmaceutiche potrebbe essere minacciato. La preoccupazione riguarda la prevista crescita più lenta per un farmaco chiave, Stelara, un trattamento immunosoppressivo per condizioni tra cui la psoriasi a placche, l'artrite psoriasica, il morbo di Crohn e la colite ulcerosa, a causa della concorrenza dei farmaci generici. Per essere onesti, questa non è la prima volta che la società ha emesso un obiettivo di entrate farmaceutiche a medio termine in cui inizialmente il consenso di Wall Street non credeva. Come ha sottolineato Morgan Stanley, nel maggio 2019 J & J ha fornito indicazioni per il 2023 di oltre $ 50 miliardi per la sua attività farmaceutica. Il consenso al momento in cui è stato rilasciato era per vendite di $ 46 miliardi, ma se avanzi velocemente fino ad oggi, il consenso è di $ 54.4 miliardi per il prossimo anno. Quindi, questo è un recente esempio di gestione che fornisce una previsione prudente che l'azienda è ora sulla buona strada per superare. Gli analisti di Morgan Stanley hanno anche esaminato come sarà la crescita nella divisione di tecnologia medica di J & J, dopo il suo recente annuncio di acquisire il produttore di pompe cardiache Abiomed (ABMD), insieme a un'analisi aggiornata di quanto potrebbe valere in futuro il business della salute dei consumatori . I risultati della loro analisi della somma delle parti (SOTP): "Ciascuno dei segmenti dell'azienda ha prospettive di crescita simili alla media di un gruppo di pari". Gli analisti prevedono che le unità combinate di tecnologia farmaceutica e medica di J & J saranno valutate a circa $ 152 per azione e la salute dei consumatori a circa $ 26 per azione per la salute dei consumatori, indicando che le azioni J & J vengono scambiate intorno al valore equo. Morgan Stanley ha alzato il suo target di prezzo sulle azioni J & J a $ 178 per azione da $ 170, non assegnando alcun premio sulla base della chiusura di venerdì e mantenendo il suo rating di peso uguale, o hold. Guardare indietro, guardare avanti Johnson & Johnson gestisce attualmente tre unità principali sotto un unico ombrello aziendale: salute dei consumatori, che comprende nomi familiari come cerotti e shampoo per bambini; prodotti farmaceutici; e tecnologia medica, che comprende dispositivi medici, soluzioni chirurgiche e visione. Poco più di un anno fa, J & J ha annunciato l'intenzione di scorporare la sua unità di prodotti di consumo, formando due società quotate in borsa separate. La società di consumo autonoma, Kenvue, sarà guidata dal dirigente di J & J Thibaut Mongon. La società farmaceutica e di tecnologia medica manterrà il nome J&J e il CEO Joaquin Duato rimarrà al timone. Ogni segmento è molto redditizio, ma la divisione consumatori è rimasta indietro rispetto alle altre unità perché è un settore a crescita più lenta e rappresenta anche una parte minore del business complessivo. Tuttavia, una volta che il segmento dei consumatori si interromperà, J & J ha affermato che entrambe le società avranno solide posizioni patrimoniali, un flusso di cassa significativo, bilanci durevoli e un dividendo invariato. Gli analisti di Pharmaceuticals Morgan Stanley notano che Stelara dovrà affrontare la concorrenza dei biosimilari a partire dal 2023, quando perderà la protezione del brevetto, tagliando la quota di mercato. Queste informazioni sulla minaccia dei farmaci generici non sono nuove. Ciò che è in discussione è quanto sarà veloce il ritmo dell'erosione. Morgan Stanley stima che le entrate derivanti dalle vendite di Stelara decelereranno nei prossimi anni, modellando $ 10.2 miliardi di vendite nel 2023; $ 6.5 miliardi nel 2024; e $ 4.6 miliardi nel 2025. C'è un lato positivo, tuttavia, per Stelara che perde vendite. Johnson & Johnson spera di convertire molti dei suoi pazienti Stelara a Tremfya, un altro trattamento approvato per la psoriasi che è attualmente in sperimentazione per la malattia infiammatoria intestinale (IBD). "Tremfya è in grado di sostituire la maggior parte delle vendite di Stelara negli ultimi anni", ha affermato Morgan Stanley, modellando l'accelerazione delle vendite di Tremfya nei prossimi anni di $ 2.8 miliardi nel 2022; $ 5.7 miliardi nel 2025; e 9.2 miliardi di dollari entro il 2030. Insieme, Stelara e Tremfya potrebbero raggiungere più di 12 miliardi di dollari di vendite entro il 2030, ha mostrato l'analisi. Inoltre, J & J dispone di un portafoglio diversificato esistente di medicinali redditizi e di una pipeline di nuovi prodotti farmaceutici che promettono di offrire una crescita globale. I trattamenti approvati e in attesa della società per il cancro del sangue e il mieloma multiplo sono "sottovalutati", ha affermato Morgan Stanley. Gli analisti hanno aggiunto che il mercato del mieloma multiplo crescerà fino a circa 33 miliardi di dollari nel 2030 e, a quel punto, le terapie di J&J potrebbero occupare più dell'80% di quella quota di mercato. Alcuni promettenti prodotti della pipeline sono stati annunciati durante la teleconferenza post-utili di J & J in ottobre, tra cui (1) Milvexian, in collaborazione con Bristol-Myers Squibb (BMY), per trattare e prevenire la trombosi, (2) un amivantamab e combinazione di lazertinib per il carcinoma polmonare non a piccole cellule, (3) nipocalimab asset auto-anticorpo e (4) carvykti per il trattamento del mieloma multiplo della pipeline. Come parte della loro tesi, Morgan Stanley classifica l'attività farmaceutica di J & J come il segmento più grande con il margine più alto. Rappresenterà circa il 66% del business totale nel 2023 dopo la separazione del business consumer. Tecnologia medica Il rapporto Morgan Stanley afferma che la crescita del settore della tecnologia medica di J & J dipende dai progressi nel mercato della robotica sottosviluppato. Secondo le proiezioni di J&J e della rivale Medtronic (MDT), il mercato della robotica rappresenta dal 2% al 3% delle procedure globali. J & J ha fatto progressi per stare al passo con i tempi, incluso il suo accordo per l'acquisizione di Abiomed, un fornitore di tecnologia medica cardiovascolare, per rafforzare la sua posizione mentre entra in mercati a crescita più elevata. Secondo i dati di Visible Alpha, i ricavi totali di J & J derivanti dalle sue attività combinate di tecnologia farmaceutica e medica possono crescere dall'1% al 2% a seguito dell'acquisizione di Abiomed e potrebbero espandere i margini operativi al 32.3% entro il 2027. Salute dei consumatori Il segmento dei consumatori di J & J rappresenta attualmente il 16% del business complessivo, un'allocazione inferiore rispetto al 55% del settore farmaceutico e al 29% della tecnologia medica. Il segmento dei consumatori genera miliardi di vendite ogni anno, ma la sua crescita è stata anche appesantita di recente da interruzioni della catena di approvvigionamento, pressioni inflazionistiche e costi di input più elevati. Sebbene questi fattori stiano migliorando, il management si aspetta che perdurino fino al 2023, secondo i commenti sulla chiamata agli utili del terzo trimestre della società in ottobre. Johnson & Johnson sta ancora lavorando ai piani di separazione e farà ulteriori annunci nel 2023 su quali saranno le strategie aziendali per la sua attività di salute dei consumatori. Inoltre, per come la vede Morgan Stanley, il contenzioso in corso relativo al talco per bambini di J & J, presumibilmente "associato ad un aumentato rischio di cancro o di malattie correlate all'amianto", è visto come una sporgenza del titolo. Tuttavia, gli analisti citano un bilancio solido come limite al rischio associato. In conclusione J & J è un franchising di assistenza sanitaria di alta qualità con tre forti segmenti di attività. Riteniamo che la tanto attesa scissione delle sue attività di consumo a crescita più lenta dalle sue attività farmaceutiche e di tecnologia medica rappresenti una forte opportunità di crescita a lungo termine per tutti i segmenti. Razionalizzando strategicamente ogni segmento e concentrandoci su investimenti mirati, riteniamo che J & J possa navigare meglio tra le diverse tendenze del settore per soddisfare le esigenze dei propri clienti e pazienti. Tuttavia, riteniamo che sia importante per J & J rendere gli investitori più fiduciosi di poter raggiungere l'obiettivo chiave di $ 60 miliardi di entrate farmaceutiche entro il 2025. Per come la vediamo, se l'azienda continua a vedere la crescita dalla sua diversificata pipeline di prodotti farmaceutici, vede progressi nella sua unità di tecnologia medica e la salute dei consumatori accelera la crescita attraverso acquisizioni tattiche in futuro, le azioni J & J potrebbero essere scambiate a un prezzo più alto multiplo. In un rallentamento economico, J & J è un nome solido da possedere che può sovraperformare il mercato più ampio. Il titolo è cresciuto del 4.5% durante l'anno, mentre l'S & P 500 è sceso del 14.5% nello stesso periodo. Ci piace anche che J & J abbia costantemente aumentato il suo dividendo. Mentre l'azienda spende per innovare attraverso le sue iniziative di ricerca e sviluppo e acquisizioni strategiche, ha un bilancio intatto e un forte flusso di cassa libero. Valutiamo J & J a 1 per il Club , il che significa che acquisteremmo il titolo ai livelli attuali dato che è in linea con la nostra strategia. (Il Charitable Trust di Jim Cramer è lungo JNJ. Vedi qui per un elenco completo delle azioni.) — Jeff Marks e M atthew J. di CNBC. Belvedere ha contribuito a questo rapporto. Come abbonato al CNBC Investing Club con Jim Cramer, riceverai un avviso commerciale prima che Jim effettui uno scambio. Jim attende 45 minuti dopo aver inviato un avviso commerciale prima di acquistare o vendere un'azione nel portafoglio del suo fondo di beneficenza. Se Jim ha parlato di un titolo su CNBC TV, aspetta 72 ore dopo aver emesso l'avviso commerciale prima di eseguire lo scambio. 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Prodotti Johnson & Johnson in vendita a New York.
Scott Mlyn | CNBC
Johnson & Johnson (JNJ) si sta preparando il prossimo anno a scorporare la sua unità di salute dei consumatori in una società quotata in borsa separata dalle sue operazioni di tecnologia farmaceutica e medica. Prima della scissione, Morgan Stanley ha pubblicato una nota di ricerca, evidenziando alcuni dei dibattiti nel mercato sulla mossa, che si tradurrebbe in una società di marchi di consumo chiamata Kenvue e in un'azienda farmaceutica con il soprannome di J&J.
Fonte: https://www.cnbc.com/2022/12/06/what-to-watch-for-as-jj-gets-ready-to-spin-off-its-consumer-unit.html