Cos'è un investitore attivista e come esercita così tanto controllo?

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Gli investitori attivisti, che acquistano quote di minoranza in società per cambiarle per una serie di possibili motivi, anche se di solito per realizzare un profitto, sono in aumento, riaccendendo la discussione su chi sono, cosa fanno e se dovrebbero essere regolamentati.

ESPERIENZA

Gli investitori attivisti, a volte chiamati attivisti degli azionisti, di solito cercano di fare soldi investendo in società con prestazioni inferiori, cercando di migliorare le loro prestazioni e poi vendendo le loro azioni a scopo di lucro.

Gli attivisti acquistano quote di minoranza nelle società e conducono campagne per convincere azionisti e manager ad attuare i loro cambiamenti (in contrasto con i predoni aziendali, noti per l'acquisto di quote di maggioranza nelle società, rilevando i loro consigli di amministrazione e vendendoli al miglior offerente).

Il numero di attivisti nel mercato ha è aumentato dal 2017, potenzialmente dovuto ai bassi prezzi delle azioni che rendono più facile per gli attivisti acquistare grandi quote di società che ritengono possano essere migliorate.

Notizie Peg:

Quattro grandi aziende–Disney, i colossi del software Salesforce e Splunk e il produttore di giocattoli Hasbro, sono entrambi impegnati con diversi investitori attivisti, il Wall Street Journal segnalati Mercoledì. Questo fenomeno si chiama "sciamatura" ed è in aumento, passando da 7 aziende nel 2020 con più attivisti a 17 nel 2022. Il miliardario indiano Gautum Adani ha perso 64.7 miliardi di dollari negli ultimi dieci giorni dopo che l'investitore attivista Hindenburg Research ha pubblicato a rapporto accusando l'Adani Group di Adani di essere "impegnato in sfacciate manipolazioni di azioni e frodi contabili nel corso di decenni". Nel frattempo, le azioni di Nordstrom sono aumentate oltre% 20 seguendo l'investitore attivista Ryan Cohen segnalati grande buy-in.

In che modo gli attivisti esercitano il controllo?

Gli attivisti annunciano la loro campagna depositando un documento, un 13D, presso la Securities and Exchange Commission che consente al consiglio di amministrazione e agli altri azionisti di sapere quando qualcuno ha acquistato il 5% o più delle azioni della società. Cercano di affermare il controllo conducendo campagne per persuadere altri azionisti della loro visione. Se i dirigenti sono contrari ai cambiamenti, gli attivisti possono avviare una campagna di pubbliche relazioni per convincere gli azionisti della loro posizione. Il passo più aggressivo che un attivista può compiere, a parte l'incursione aziendale, è nominare un nuovo candidato per una posizione nel consiglio e chiedere agli azionisti di votare per l'incumbent all'assemblea annuale degli azionisti in un lotta per procura. Senso unico per misurare il successo di una campagna di attivisti è il numero di posti nel consiglio che vincono, ma gli investitori non si limitano a cambiare il consiglio. Gli attivisti possono provare a cambiare tutto, dalle spese e dagli investimenti dell'azienda alla loro posizione responsabilità sociale, a condizione che siano supportati dal sostegno degli azionisti.

Sfondo chiave

L'investimento attivista di oggi è cresciuto dalle aggressive incursioni aziendali comuni negli anni '1970 e '80. Alcuni degli attivisti più prolifici di oggi, come i gestori di hedge fund Carl Icahn ed Nelson Petz (che è impegnato in una campagna con la Disney), ha iniziato come predoni aziendali negli anni '80. Negli anni '1990 gli investitori hanno iniziato a perseguire quote di minoranza ea cambiare oltre la sala del consiglio.

Cosa lo aspetta

Nel 2022, la SEC ha proposto nuove regole di deposito ciò lo renderebbe effettivamente di più difficile per gli attivisti per condurre campagne. Gli esperti non sono d'accordo sul fatto che gli investimenti attivisti debbano essere regolamentati in modo più rigoroso. Un 2022 articolo pubblicato nella Giornale di diritto di Yale sostiene che gli attivisti sono inclini a commettere errori non redditizi e dovrebbero essere regolamentati come i predoni aziendali. Matt Levine di Bloomberg contatori la minaccia dell'attivismo, contro cui si fa una campagna elettorale e che viene respinta in una lotta per procura, costringe i dirigenti a rendere le aziende il più redditizie possibile.

Letture consigliate

Barbari all'interno dei cancelli: predoni, attivisti e il rischio di errori di mira (Giornale giuridico di Yale)

La SEC vuole fermare l'attivismo (Bloomberg)

Disney, Salesforces e altri attirano "Swarm" di attivisti dopo il calo delle azioni (WSJ)