Cosa sta succedendo nel mercato azionario russo durante la guerra in Ucraina?

Principali takeaways

• Il mercato azionario russo è crollato dopo l'invasione russa dell'Ucraina. Ha visto il suo più grande calo successivo dopo che l'Ucraina è passata con successo all'offensiva, spingendo Putin a istituire una leva impopolare di soldati russi.
• I disinvestimenti dell'economia russa e le sanzioni dei paesi occidentali hanno ostacolato il mercato azionario russo durante la crisi.
• Anche quando le compagnie petrolifere e del gas russe hanno registrato piccoli successi, questi non sono stati sufficienti per portare l'indice MOEX Russia ai livelli pre-invasione.

Il mercato azionario russo non è andato bene dall'invasione dell'Ucraina. Sebbene questa caduta al ribasso fosse del tutto prevedibile, potrebbe essere un sacrificio che Putin è disposto a sopportare per raggiungere i suoi obiettivi a lungo termine.

Carri armati MOEX che portano all'invasione dell'Ucraina

Tra il 14 e il 23 febbraio 2022, la Russia ha iniziato ad aumentare le sue forze lungo il confine ucraino. Quella settimana, il presidente degli Stati Uniti Biden ha emesso un ordine esecutivo per fermare le importazioni, le esportazioni e gli investimenti tra Stati Uniti e Russia. Quella stessa settimana, l'Unione Europea ha imposto sanzioni e divieti di viaggio a cinque cittadini russi.

Anche le tesorerie occidentali si sono mosse. Il 22 febbraio 2022, gli Stati Uniti e il Regno Unito hanno sanzionato e congelato le attività delle principali banche russe. Lo stesso giorno, la Germania ha rinunciato a un accordo da 11 miliardi di dollari per costruire un gasdotto tra Russia e Germania.

Il 23 febbraio l'UE ha adottato ulteriori misure per vietare le importazioni russe da alcune regioni e alcune esportazioni europee verso la Russia. Ha inoltre posto restrizioni agli scambi, agli investimenti e all'accesso della Russia ai mercati finanziari dell'UE. Sono state inoltre messe in atto ulteriori sanzioni contro i cittadini russi.

Lo stesso giorno, l'Australia ha creato restrizioni che impediscono ai suoi cittadini di interagire con le banche russe. Ha anche imposto sanzioni e divieti di viaggio a diversi individui russi. Il Giappone ha seguito l'esempio con restrizioni di viaggio, commercio e banche il 24 febbraio, il giorno dell'invasione ufficiale.

L'indice MOEX Russia è sceso in modo più drammatico in vista dell'invasione effettiva, poiché Putin stava schierando truppe lungo il confine. Dal 16 al 24 febbraio, l'indice ha registrato il suo calo più drammatico da 3,683.95 a 2,058.12. Da allora non è tornato al di sopra di 2,787.69.

La settimana successiva ha visto ulteriori sanzioni da parte delle nazioni occidentali. Queste sanzioni hanno bloccato il commercio, forse la cosa più importante con le esportazioni di petrolio e gas della Russia. Gli investimenti sono stati congelati. Lo spazio aereo è stato chiuso.

Le azioni della Russia hanno persino meritato un appello da parte del suo alleato India per aiutare i cittadini indiani a evacuare la regione in sicurezza, anche se il presidente Modi non sarebbe arrivato al punto di condannare le azioni di Putin.

Un leggero aumento tra i colloqui di pace prima di cadere di nuovo

Alla fine di marzo si è parlato di potenziali accordi di cessate il fuoco mediati tra le due nazioni a Istanbul. Il MOEX è salito al suo punto più alto dall'inizio dell'invasione poiché le nazioni speravano provvisoriamente di poter negoziare un accordo di pace significativo.

Ma non è successa una cosa del genere. Mentre l'Ucraina ha offerto la neutralità in cambio di lunghi colloqui sulla Crimea, la Russia si è opposta a qualsiasi tipo di cessate il fuoco. Invece, ha solo accettato di ridimensionare le operazioni militari, una promessa vuota.

Il MOEX ha ricominciato a precipitare con le rivelazioni di crimini di guerra commessi dall'esercito russo il 4 aprile 2022. Da questo momento in poi, alla Russia sono state imposte nuove e sempre crescenti sanzioni.

Rally marginale di fine estate con annuncio del pagamento dei dividendi

Il MOEX ha continuato ad andare avanti per tutta l'estate mentre la Russia ha continuato i suoi attacchi e ha dovuto affrontare ulteriori sanzioni. Il popolo ucraino ha resistito a questi attacchi più potente di quanto chiunque avrebbe potuto prevedere, sebbene abbia comunque subito grandi perdite, rendendo chiaro che assolutamente nessuno stava effettivamente vincendo la guerra.

Alla fine di agosto, la compagnia petrolifera russa Lukoil ha iniziato a registrare prestazioni migliori, così come il gigante del gas Gazprom con l'annuncio che avrebbe iniziato a distribuire dividendi ai suoi investitori. Ciò ha aiutato il MOEX a salire un po' fino a 2,488.44 il 5 settembre 2022, anche se non quasi al suo massimo post-invasione di marzo 2022 di 2,787.69.

Il MOEX raggiunge nuovi minimi con l'offensiva ucraina

Il presidente ucraino Volodymyr Zelensky sapeva che l'inverno stava arrivando e che se il suo popolo avesse avuto la possibilità di sostenersi durante i mesi più freddi, avrebbe dovuto ottenere una vittoria importante per assicurarsi ulteriore sostegno militare e finanziario dagli alleati all'estero. Anche gli investitori privati ​​stanno cercando di sostenere l'Ucraina.

Ciò era doppiamente importante non solo perché aveva bisogno di sostenere il suo stesso popolo e continuare ad affermare la sovranità del suo paese, ma anche perché le sanzioni sul gas russo sarebbero state molto meno politicamente apprezzate dai leader dell'UE nei mesi invernali rispetto a come sono state ricevute durante il estate.

Quindi, all'inizio di settembre, ha sfruttato i recenti pacchetti di aiuti ricevuti dagli Stati Uniti e dai paesi dell'UE per lanciare il primo grande attacco offensivo delle forze ucraine. A detta di quasi tutti i conti, ha avuto successo. Lo sciopero ha portato al crollo del fronte nord-orientale russo nella regione di Kharkiv.

La Russia ha subito gravi perdite, che hanno spinto Putin a istituire una leva di 300,000 uomini con "esperienza militare specializzata". Tutti gli uomini russi sono tecnicamente tenuti a svolgere il servizio militare in giovane età, il che significa che la maggior parte di loro ha una storia con l'esercito. Alcuni ne escono con scuse mediche o corruzione.

Anche quelli senza servizio militare sono attualmente arruolati, nonostante l'iniziale insistenza di Putin sul fatto che solo quelli con una storia militare rilevante sarebbero stati chiamati a prestare servizio.

La mossa ha suscitato proteste e un esodo di massa dalla regione. Un uomo russo si è dato fuoco, un altro ha sparato a un reclutatore militare e molti sono fuggiti nella Turchia neutrale.

Nei giorni che hanno seguito la ritirata russa e la conseguente bozza, il MOEX è sceso ulteriormente, superando il precedente minimo di febbraio, scendendo a 1,993.35 al 27 settembre 2022.

Il lungo gioco di Putin

Per capire perché Putin sta mettendo volontariamente il benessere economico del suo paese in questo caos, è necessario comprendere la sua storia e l'eredità prevista.

Putin era un giovane ufficiale del KGB quando cadde il muro di Berlino e l'URSS si sciolse. Da allora ha affermato che questo evento è stato un'umiliazione nazionale e da allora ha lavorato per riformulare la storia russa come motivo di orgoglio.

Le azioni che ha intrapreso come presidente, come l'annessione della Crimea, sono state descritta come estensione del suo sforzo per correggere quella che sembra essere stata un'esperienza traumatica per Putin in Germania tanti anni fa. È ragionevole considerare quest'ultima spinta come un tentativo di stabilire la sua eredità come l'uomo che riporta la Russia al suo antico splendore sotto una nuova gerarchia.

Mentre la Russia ha annesso violentemente altre regioni nel corso degli anni, inclusa la Cecenia negli anni '1990, Putin ha iniziato questa spinta più recente nel 2014 con campagne di disinformazione in Crimea, annettendo la regione con sorprendentemente poca resistenza da parte dell'Occidente. Ha quindi utilizzato campagne di disinformazione simili per creare il caos politico in paesi come gli Stati Uniti.

Considera la sua opposizione indebolita e sta sfruttando questo momento per cercare di riprendersi il granaio dell'Europa: l'Ucraina. Se riesce a ristabilire il dominio sulla regione, potrebbe essere di beneficio a lungo termine per l'economia russa e aprire la porta per impadronirsi di altre nazioni sovrane per riportarle sotto il dominio russo.

L'Ucraina sta reagendo valorosamente, tuttavia, e con il continuo sostegno dei suoi alleati occidentali, potrebbero sventare completamente i piani di Putin. Resta da vedere se la scommessa di Putin con il benessere finanziario del suo paese ripaghi o meno.

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