Quali sono le prospettive per il legname in quanto sembra essere la merce con le peggiori prestazioni del 2022

"I future sul legname CME sono stati di gran lunga i future sulle materie prime con le peggiori prestazioni nel 2022", afferma Walter Kunisch Jr., analista senior di HTS Commodities. La "mancanza di fiducia nel mercato immobiliare statunitense, in mezzo al forte aumento dei tassi di interesse e dei tassi ipotecari, sta creando venti contrari e una domanda fiacca di legname".

Le nuove costruzioni residenziali negli Stati Uniti sono diminuite in ottobre del 4.2% a un tasso annuo destagionalizzato di 1.425 milioni, secondo il Dipartimento del Commercio. Questo è un segno di un'attività di costruzione più debole come il lotte del mercato immobiliare con tassi ipotecari in rapido aumento.

L'impegno della Federal Reserve per combattere l'inflazione negli Stati Uniti, combinato con l'inasprimento degli standard di sottoscrizione, sta "spaventando gli aspiranti acquirenti di case e li fa correre per la sicurezza e il comfort del mercato degli affitti", afferma Kunisch.

Il tasso medio nazionale sui mutui trentennali è sceso nelle ultime settimane al di sotto del 30%. Ma il recente tasso, al 7%, è ancora ai "massimi che non si vedevano dal dicembre 6.78", dice. E la minore domanda interna e le forti importazioni di legname dagli Stati Uniti sono state un "cocktail combustibile" per i prezzi dei futures del legname negli Stati Uniti.

A ottobre, i dati statunitensi hanno mostrato che gli inizi di alloggi plurifamiliari sono diminuiti dello 0.5%, mentre i progetti unifamiliari sono diminuiti del 6.1%. Gli inizi multifamiliari richiedono meno legname totale e sono anche aumentati in proporzione agli inizi totali di alloggi, contribuendo a ridurre la domanda di legname, afferma Scott Reaves, direttore delle operazioni forestali presso Domain Timber Advisors.

I permessi residenziali negli Stati Uniti, che possono essere un indicatore per la futura costruzione di case, erano a un tasso annuo destagionalizzato di 1.526 milioni in ottobre, rispetto a 1.841 milioni a gennaio.

Il legname può essere un "punto di riferimento economico" per l'economia statunitense, afferma Kunisch, e il suo andamento negativo dei prezzi quest'anno è probabilmente indicativo di un rallentamento. Il L'economia statunitense è cresciuta a un ritmo annuo del 2.9% nel terzo trimestre, dopo aver registrato due cali trimestrali consecutivi.

Domain Timber Advisors si aspetta a calo della domanda di legname nei prossimi due anni circa, dice Reaves. La domanda potrebbe quindi iniziare ad aumentare man mano che la generazione dei millennial raggiunge l'età dell'acquisto di una casa.

Anche così, è improbabile che il legname ritorni o sostenga i massimi dei prezzi raggiunti di recente, afferma Reaves. I futures del legname hanno raggiunto un massimo intraday del 2022 di $ 1,477.40 a marzo, il più alto da maggio 2021, secondo Dow Jones Market Data. Il nuovo contratto future sul legname, che è stato lanciato ad agosto e ha un dimensionamento dell'unità contrattuale molto più piccolo, alla fine sostituirà il contratto precedente. È stato scambiato a $ 532.50 il 29 novembre.

In termini di forniture, Reaves afferma che c'è stato un aumento degli impianti di produzione di legname negli Stati Uniti. Una maggiore capacità di produzione potrebbe ridurre l'offerta di tronchi nei prossimi cinque anni, il che "fa ben sperare per la proprietà del legname", afferma. I proprietari avrebbero la flessibilità di vendere i loro alberi in periodi di forte domanda e di ridurre le vendite quando la domanda è bassa, dice.

L'Indice NCREIF Timberland, che comprende 466 proprietà in legno investment-grade, ha registrato un rendimento di quasi il 2.4% nel terzo trimestre, rispetto all'1.9% dello stesso trimestre dell'anno scorso, secondo il Consiglio nazionale dei fiduciari per gli investimenti immobiliari.

Nel complesso, tuttavia, il legname sta affrontando venti contrari legati alla domanda, mentre le forniture e le importazioni continuano ad essere accomodanti, afferma Kunisch di HTS Commodities. Sia che le importazioni siano una funzione di un dollaro forte o la ricostruzione delle scorte esaurite, "il rallentamento della domanda e l'aumento delle forniture non sono una combinazione positiva" per i prezzi del legname.