Dov'è l'industria assicurativa statunitense sui cambiamenti climatici?

Il rigore analitico e la disciplina che vediamo nella modellazione e nella gestione del rischio di mortalità nelle polizze assicurative sulla vita sono quasi completamente assenti dalla gestione del rischio climatico nel settore danni e danni (Danni) degli Stati Uniti. La colpa è delle polizze danni e danni di un anno? In questo primo di tre post, confronterò la più grande compagnia assicurativa europea, AXA, con le più grandi società statunitensi di danni e danni che pubblicano un rapporto sul clima: Chubb, Liberty Mutual e Travellers. La parte I è una panoramica dell'argomento. La Parte II esamina le pratiche assicurative o il lato passivo del bilancio di un Danni. La parte III esamina le pratiche di investimento o il lato attivo dei loro bilanci.

Ci si aspetterebbe che il settore assicurativo danni e danni sia in prima linea nella lotta al cambiamento climatico. Gli uragani, le inondazioni e gli incendi boschivi hanno colpito i portafogli del settore assicurativo prima di chiunque altro. Inoltre, è risaputo che la crescita della popolazione dal 1990 è stata superiore alla media negli Stati Uniti nelle regioni ad alto rischio di uragani e incendi. Anche queste catastrofi climatiche stanno diventando più comuni. Per esempio, I viaggiatori affermano nel suo rapporto TCFD del 2021, "Incendi in California... ora vediamo eventi come quelli degli ultimi anni come meno remoti di quanto pensassimo in precedenza".

Il rischio climatico colpisce sia il lato attivo (investimenti) che quello passivo (obbligazioni di risarcire le perdite) del bilancio di un assicuratore). Queste aziende dovrebbero avere esperienza nel clima poiché elaborano un vasto numero di richieste relative a minacce indotte dal clima. Quindi, se c'è mai stato un settore in cui fare del bene coincide con fare bene, deve essere l'assicurazione. Inoltre, vale la pena celebrare il rigore analitico che gli attuari apportano alla previsione e alla gestione del rischio di mortalità nelle compagnie di assicurazione sulla vita statunitensi. Perché quel formidabile talento intellettuale e manageriale è assente nella gestione del rischio climatico dei danni e danni statunitensi? SwissRe, un importante rapporto sul clima del 2021 di un importante riassicuratore afferma, “dal 2010 al 2020, le perdite realizzate hanno superato le aspettative in quasi ogni anno. Molto probabilmente, parte di questo divario può essere attribuito agli effetti di tendenza dovuti al cambiamento climatico”.

L'ipotesi abituale nel settore danni e danni degli Stati Uniti è stata che la possibilità di un incendio in California, ad esempio, non è correlata a un possibile uragano in Florida. E se questi eventi iniziassero a essere correlati a causa del cambiamento climatico? Un incendio simultaneo in California e un grande uragano in Florida potrebbero mettere a repentaglio la posizione di capitale di un assicuratore danni e danni statunitensi? Più preoccupante, un enorme disastro climatico o una serie di grandi perdite renderanno il colpo al capitale dell'assicuratore esponenziale, anziché lineare, nel tempo.

La mia valutazione è che il settore danni negli Stati Uniti non è stato così visibile o attivo come avrebbe potuto essere nel condurre la conversazione sul rischio climatico. Ciò è in parte dovuto al fatto che le pressioni sociali, politiche ed economiche in Europa sono diverse e in parte perché gli incentivi per gli assicurati statunitensi sono un po' più miopi.

Incentivi annuali per la stesura di polizze

La colpa è del ciclo annuale di stesura delle politiche? Una compagnia di assicurazioni che scrive una polizza di assicurazione sulla vita per i prossimi 15-30 anni ha incentivi a dedicare risorse attuariali per prevedere la tua mortalità. Tuttavia, i contratti di assicurazione danni, che coprono le perdite dovute a eventi climatici, sono generalmente stipulati per un solo anno e gli incentivi per il settore a guardare lontano nel futuro sono necessariamente limitati.

I primi dieci assicuratori danni statunitensi

Per capire un po' meglio il panorama, ho iniziato a scavare più a fondo nelle rivelazioni sulla sostenibilità di un importante assicuratore francese AXA XL (l'ultima pagina disponibile 85 Rapporto sul clima 2022). I ricavi di AXA erano 99 miliardi di euro, la metà proviene dall'attività Danni e circa il 20% dall'assicurazione sanitaria. Considero AXA il gold standard per pensare a come il rischio climatico influenzi sia la loro copertura che le decisioni di investimento.

Per confrontare AXA con un assicuratore dall'altra parte dell'Atlantico, ho trovato i primi dieci assicuratori danni, classificati in base ai ricavi negli Stati Uniti Quelli sono State Farm, Berkshire Hathaway, Progressive, Allstate, Liberty Mutual, Travellers, USAA, Chubb, Farmers Insurance e Nationwide. I ritorni sono stati alquanto deludenti.

State Farm 2021 il rapporto sulla sostenibilità è di base e non copre nessuno dei problemi sollevati da AXA. Il mio pensiero iniziale era che un tale silenzio potrebbe essere scusato se la maggior parte degli affari di State Farm si basasse sulla copertura delle automobili e della vita. Ma si scopre che $ 25 miliardi sono stati raccolti da State Farm nel 2021 come premi per la loro attività di assicurazione sulla casa. Questo non è un cambiamento tascabile e le questioni climatiche sarebbero rilevanti per il portafoglio domestico.

Berkshire Hathaway è notoriamente scettico nei confronti dell'ESG e la loro discussione sulla sostenibilità del loro conglomerato copre un totale di una pagina. Progressive emette una sostenibilità di 51 pagine rapporto, ma la dichiarazione del CEO in quel rapporto si concentra fortemente sugli sforzi di DE&I di Progressive, non sul clima. Progressive dedica una pagina a una discussione generica sui rischi (pag. 13 e 14) e pubblica mezza pagina di testo generico sul clima (pag. 15). Per quanto riguarda gli investimenti, Progressive afferma che l'80% delle sue obbligazioni ha un rating MSCI ESG. Affermano inoltre di aver iniziato a monitorare lo stato LEED degli edifici nel loro portafoglio CMBS (titoli garantiti da ipoteche garantite). Circa 35 miliardi di dollari delle entrate di 2021 miliardi di dollari di Progressive nel 47 provengono dalle assicurazioni auto per le quali il clima non è una grande preoccupazione. Tuttavia, circa 2 miliardi di dollari di premi annuali provengono dall'assicurazione dei rischi fisici laddove il clima dovrebbe essere un fattore di rischio. Inoltre, il lato attivo dei bilanci di tutti questi assicuratori è esposto ai rischi climatici.

Allstate 2021 10-K afferma che dei loro $ 40 miliardi di entrate da premi, $ 27 miliardi si riferiscono all'auto, ma ben 10 miliardi di dollari provengono dall'assicurazione delle case. Allstate emette a Sostenibilità di 106 pagine rapporto, ma la parola "clima" appare solo a pagina 65. La discussione sul clima si estende su tre pagine dopo pagina 65. Allstate afferma di avere abbastanza capitale per resistere allo stress climatico.

Gli sforzi di USAA, Agricoltori ed Nationwide nella zona climatica sembrano essere minimi. L'USAA ha una pagina web denominata "responsabilità ambientale" in cui si parla di riciclaggio, riduzione dell'utilizzo di carta, risparmio di acqua ed energia. Gli agricoltori pubblicano una pagina chiamata "cittadinanza aziendale" in cui si concentrano principalmente sui loro dipendenti, sugli sforzi per la diversità e l'inclusione, il taglio dell'uso di plastica, carta, piantagione di alberi, contributi di beneficenza, coinvolgimento con ONG di beneficenza (organizzazioni non governative) e " Farmers Insurance Open”, un torneo di golf organizzato con la PGA (Professional Golf Association).

Nationwide pubblica un rapporto sulla responsabilità aziendale di 15 pagine che copre comunità, donazioni, sicurezza alimentare, lavoro con la Croce Rossa americana, United Way, investimenti in alloggi a prezzi accessibili, assistenza sanitaria, istruzione, acqua pulita, benessere dei bambini, diversità e sforzi di inclusione, diversi consigli di amministrazione, etica e governance. Dedicano una pagina all'ambiente che tocca la riduzione della propria impronta di carbonio, la riduzione degli sprechi, del consumo di acqua, dell'uso della carta e della discarica.

Liberty Mutual ha pubblicato il suo secondo rapporto TCFD nel 2021. Viaggiatori ed Chubb hanno anche pubblicato un rapporto TCFD. Quindi, sembra utile confrontare gli sforzi di AXA con queste tre aziende statunitensi Chubb, Liberty Mutual e Travellers. Prima di intraprendere un'immersione profonda, vale la pena ribadire che sette dei primi 10 assicuratori danni statunitensi non riportano una discussione seria sulle implicazioni del rischio climatico sui loro bilanci. La risposta predefinita potrebbe essere quella di sostenere che le loro esposizioni al rischio climatico non sono abbastanza grandi da giustificare una discussione più ampia. Dubito di questa ipotesi. Devo presumere che l'assenza di rendicontazione implichi l'assenza di un consenso interno sull'importanza del clima all'interno delle loro aziende o la mancanza di investimenti nella comprensione di tale rischio.

La discussione segue una serie di domande e diverse strategie seguite da AXA rispetto ai tre assicuratori americani: Chubb, Liberty e Travellers. Il confronto vuole semplicemente essere un esercizio di benchmarking. Capisco che ogni azienda probabilmente seguirebbe la propria strategia date le proprie opportunità e vincoli. Inoltre, ogni azienda ha la propria curva di apprendimento nella costruzione dell'infrastruttura necessaria per supportare tale pensiero e l'adesione e i processi dell'organizzazione dell'istituto.

Ecco alcuni risultati di alto livello che coprono sia il lato passivo che quello patrimoniale dei bilanci delle società.

Rilievi di alto livello

L'assicuratore ha articolato una strategia per il clima?

Tutte e quattro le società hanno articolato la loro strategia per il clima. Lascerò la discussione dei dettagli alla parte successiva. In sintesi, AXA è l'unica azienda che ha collegato obiettivi strategici a specifici KPI (Key Performance Indicator). Gli assicuratori statunitensi hanno prodotto dichiarazioni di alto livello senza chiari collegamenti con obiettivi numerici.

Quali sono le opinioni dell'assicuratore sulla doppia materialità?

AXA è un convinto sostenitore della doppia materialità mentre pensa agli ESG. Per chi non lo sapesse, "doppia materialità" significa semplicemente pensare all'impatto del clima sui propri investimenti ma alle esternalità imposte dalle operazioni delle imprese alla base di questi investimenti sul clima. Gli altri assicuratori non dedicano molto o alcuno spazio alla doppia materialità.

Viene presentata una dashboard completa delle metriche?

Idealmente, l'azienda dovrebbe presentare un dashboard delle sue metriche confrontate con un obiettivo obiettivo o dati standard e serie temporali delle sue metriche nel tempo in modo che l'utente possa tenere traccia dei progressi, sia nel tempo che mantenendo il tempo costante, in un portafoglio confrontato. AXA ha un cruscotto eccellente in questo senso. Non sono riuscito a trovare una dashboard così dettagliata per gli altri assicuratori.

Audit volontari dei dati climatici

PwC ha pubblicato un rapporto di garanzia limitata sui processi e le ipotesi sottostanti di AXA. Gli altri assicuratori non discutono dell'assicurazione delle metriche e dei processi di rischio climatico.

La retribuzione dei dirigenti e del personale è legata agli obiettivi climatici?

AXA, afferma che i seguenti tre indicatori chiave di performance (KPI) saranno inclusi nei pacchetti retributivi dei dirigenti e dei 5,000 dipendenti AXA: (i) classifica del Dow Jones Sustainability Index; (ii) riduzione delle emissioni operative di carbonio; e (iii) riduzione dell'impronta di carbonio legata agli investimenti (per le sue attività di conto generale). Non ho trovato un tale impegno nelle rivelazioni degli altri assicuratori.

Mostrerò nelle parti II e III che AXA è similmente abbastanza distintivo rispetto alle sue tre controparti statunitensi selezionate. Non ho svolto un'analisi approfondita delle differenze negli ambienti normativi di queste quattro società per quanto riguarda la rendicontazione aziendale e questo potrebbe spiegare alcune delle differenze.

Nella parte II, confronterò AXA con queste tre società in termini di attività assicurativa o di passività del loro bilancio.