L'inflazione sembra rallentare, ma le previsioni sono che sarà elevata per un po'. Stephen Nelson, presidente di Capitale di betulla a Vista, in California, ha alcune idee su dove mettere i tuoi soldi in modo che superino l'indice dei prezzi al consumo.
Larry Luce: Cosa può fare un investitore con l'inflazione ancora alta?
Stefano Nelson: In un contesto di alta inflazione, gli investitori cercano modi per combatterla nei loro portafogli. Uno di questi investimenti di cui probabilmente hai sentito parlare di recente è TIPS o Treasury Inflation Protected Securities.
I TIPS sono titoli il cui capitale è legato all'indice dei prezzi al consumo, l'indicatore di inflazione più utilizzato. All'aumentare dell'inflazione, il capitale aumenta. Con la deflazione, che è una diminuzione generale dei prezzi, il capitale diminuisce. Quando il titolo giunge a scadenza, il Tesoro USA paga il capitale originale o rettificato, qualunque sia il maggiore. Sembra la soluzione di un investitore all'inflazione.
Quindi, quando l'inflazione sale, compri TIPS? Sembra abbastanza facile.
Ecco perché non lo è: da inizio anno, gli indici obbligazionari statunitensi sono in calo dell'11%, come misurato dal fondo negoziato in borsa dell'indice Vanguard Bond. Ma i TIPS sono scesi quasi allo stesso modo, come misurato dall'ETF iShares TIPS Bond.
Aspetta... non sembra che i TIPS abbiano fatto il loro lavoro. L'inflazione è al 7.2% ma i TIPS sono scesi tanto quanto le normali obbligazioni! Cosa dà?
Il grosso errore è pensare che possedendo TIPS scappi da qualsiasi danno. È troppo semplicistico. Se così fosse, nessuno si preoccuperebbe dell'inflazione poiché comprerebbero tutti i TIPS da soli.
Light: Spiegaci come funzionano i TIPS.
Nelson: I prezzi TIPS incorporano non solo l'attuale livello di inflazione, ma anche l'aspettativa di futuri cambiamenti dell'inflazione.
Sia che acquisti TIPS direttamente o tramite un ETF, stai partecipando a un'asta con offerenti e venditori costanti. Se il sentimento cambia su quale potrebbe essere l'inflazione futura, allora il valore di quei titoli oscillerà. Con la Federal Reserve che segnala che intende combattere l'inflazione alzando i tassi, l'aspettativa di inflazione futura è ora inferiore, quindi gli acquirenti sono meno disposti a pagare prezzi più alti.
Supponiamo che tu abbia acquistato un TIPS quinquennale messo all'asta il 21 ottobre 2021, venduto per $ 109.51 sul dollaro. Quindi un TIPS quinquennale messo all'asta il 21 aprile 2022, per $ 102.76. Si tratta di un calo del 6.2% del valore TIPS.
Proprio come qualsiasi operazione effettuata per catturare le fluttuazioni a breve termine, devi incorporare il pensiero di secondo livello. Una cosa è conoscere il risultato, l'inflazione è in aumento, ma un altro è sapere come le persone (il mercato) risponderanno a quella notizia. E proprio come qualsiasi strategia di market timing, di solito ti sbagli!
Se ti rendi conto che l'inflazione è qui, non puoi acquistare un TIPS ETF e aspettarti di evitare perdite. I mercati sono troppo intelligenti e lo hanno già previsto.
Light: Quindi qual è il vantaggio di possedere TIPS, allora?
Nelson: Quello che ho detto non significa che i TIPS siano rotti e non facciano ciò che affermano chiaramente di fare. In effetti, un TIPS ETF, come l'iShares TIPS Bond ETF, ha guadagnato circa il 3% ogni anno negli ultimi cinque anni, superando leggermente l'inflazione. Man mano che si espandono gli orizzonti, l'obiettivo di tenere il passo con l'inflazione e la performance degli investimenti convergono, ma nel breve termine le cose possono sembrare caotiche: TIPS in calo del 5% e inflazione in aumento dell'8%.
Un'altra soluzione è possedere direttamente TIPS. Puoi detenere l'obbligazione fino alla scadenza e ti verrà garantito il suo intero valore nominale e approssimativamente il suo rendimento alla scadenza. Tecnicamente è la stessa cosa che possedere un ETF poiché il valore oscilla continuamente ma non lo vedrai, il che può aiutare psicologicamente.
In definitiva, i TIPS, acquistati direttamente dal Tesoro o tramite un ETF, possono essere molto utili come copertura contro aumenti imprevisti dell'inflazione a lungo termine, perché indipendentemente da come vengono acquistati, il loro prezzo riflette già le aspettative del mercato per inflazione futura.
Light: Quali investimenti fatturati come coperture contro l'inflazione non funzionano ultimamente?
Nelson: Oro per uno. È stata una brutta copertura da quando siamo usciti dal gold standard. L'oro ha tenuto il passo con l'inflazione per molti decenni, ma ora non aumenta quando l'inflazione aumenta. Vai a capire.
Le materie prime sono un'altra. Le materie prime vanno meglio durante i periodi di inflazione, ma non fanno nulla in mezzo a quei periodi. Ti va di investire in titoli che fanno schifo per un lungo periodo?
Light: Oltre a TIPS, dove gli investitori possono trovare un buon investimento che batte l'inflazione.
Nelson: Le azioni sono la migliore copertura contro l'inflazione a lungo termine. Ma non sempre si muovono di pari passo con l'inflazione di anno in anno.
Anche ora è difficile collegare le azioni come una buona copertura quando l'inflazione è in aumento dell'8% e le azioni sono in calo di oltre il 20%.
Ma ecco due fatti sulle azioni: le azioni statunitensi non hanno mai registrato un rendimento reale negativo per 20 anni o più. E storicamente, le azioni hanno avuto una media di circa il 6.5% di rendimento reale, dopo l'inflazione.
Per un orizzonte a lungo termine, il piano per l'inflazione è già lì: possedere azioni. Non cercare di risolvere il problema dell'inflazione con un titolo di investimento che non possiedi già. Non esiste una soluzione perfetta là fuori.
Fonte: https://www.forbes.com/sites/lawrencelight/2022/12/19/where-to-invest-to-beat-inflation/