Quali sono un acquisto migliore?

L'obbligazione di risparmio legata all'IPC non è tutto ciò che è incrinato per essere. I TIPS offrono una protezione leggermente migliore dall'inflazione.

Gli esperti di finanza personale adorano i miei legami. Suze Orman: "L'investimento n. 1 che ognuno di voi dovrebbe avere, qualunque cosa accada." Burton Malkiel: "Assolutamente superbo." Il mese scorso una fuga precipitosa per queste cose ha mandato in crash il sito web di TreasuryDirect.

Punto di vista contrarian: I legami sono assolutamente mediocri. Pagano peggio dei buoni del Tesoro negoziabili, ingombrano il tuo portafoglio pensionistico e ti renderanno sicuramente più povero.

La fuga precipitosa continuerà senza dubbio, vista la spiacevole sorpresa (8.6%) con l'ultimo rapporto sull'inflazione. Le obbligazioni sono davvero un affare migliore per i risparmiatori a lungo termine rispetto a qualsiasi conto bancario. Ma non fanno ciò che i loro detentori vogliono che facciano, cioè immunizzare i risparmi dal decadimento del dollaro.

I bond sono buoni di risparmio che pagano un tasso di interesse fisso più un adeguamento semestrale in base all'indice dei prezzi al consumo. Compri queste obbligazioni dopo aver collegato un conto bancario al sito Web goffo del Tesoro. L'acquisto massimo per anno solare è di $ 10,000 a persona ($ 20,000 per una coppia). Le obbligazioni non possono essere incassate durante i primi 12 mesi; da allora fino alla soglia dei 60 mesi avviene il riscatto con la perdita di tre mesi di interessi.

Dopo cinque anni un I bond può essere riscattato senza penali. L'acquirente ha la possibilità di differire la tassazione fino a quando l'obbligazione non viene incassata o matura, e di solito è una cosa intelligente da fare. Alla scadenza tra 30 anni l'obbligazione cessa di maturare interessi. Gli interessi sulle obbligazioni I, come su tutto il debito pubblico statunitense, sono esenti dall'imposta sul reddito statale.

Il tasso fisso su un prestito obbligazionario acquistato oggi è dello 0% per tutta la durata dell'obbligazione. L'adeguamento per l'inflazione cambia ogni sei mesi e ora genera un 9.62% annualizzato. Cioè, se metti $ 10,000 ora, ti verranno accreditati $ 481 di interessi per il tuo primo semestre.

In un'era di pessimi rendimenti bancari, una cedola semestrale di $ 481 sembra piuttosto buona. Ma il tasso fisso dello 0% significa che, al netto dell'inflazione, stai guadagnando niente. Inoltre, anche se stai solo navigando in termini di potere d'acquisto, alla fine dovrai pagare l'imposta sul reddito sul tuo interesse presunto. Consenti quella tassa e scopri che il tuo vero rendimento è negativo.

Esempio ipotetico: sei nella fascia del 24%, il tuo saldo principale è di $ 10,000 e l'inflazione è del 10%. Dopo un anno, hai un saldo di $ 11,000 ma devi $ 240 di tasse, da pagare ora o dopo. I $ 10,760 che ti appartengono acquistano meno di $ 10,000 dell'anno prima.

Capisci cosa sta succedendo. Il governo è in deficit. Lo copre in parte stampando denaro da distribuire e in parte prendendo in prestito dai risparmiatori. I risparmiatori diventano più poveri ogni anno che passa. Si noti che l'esattore delle tasse e il mutuatario sono la stessa entità, il Tesoro degli Stati Uniti.

Questo è un affare grezzo. Puoi fare di meglio, leggermente meglio, acquistando titoli protetti dall'inflazione del Tesoro, noti anche come TIPS. I TIPS in scadenza tra dieci anni pagano un rendimento reale non proprio dello 0.4% e quelli in scadenza tra 30 anni pagano un rendimento reale non proprio dello 0.7%. Gli acquirenti di TIPS devono pagare una tassa immediata sia sul loro rendimento reale che sulle indennità annuali di inflazione.

Puoi acquistare TIPS direttamente dal Tesoro in una delle sue aste periodiche, acquistarli di seconda mano da un broker o, meglio per somme inferiori, acquistare azioni in un fondo a basso costo come lo Schwab US TIPS ETF. I TIPS forniscono anche un rendimento reale negativo dopo le tasse, ma non è così negativo come il rendimento delle obbligazioni I.

I tristi risultati sono riportati nei due grafici seguenti. Il primo grafico presuppone che l'inflazione inizi alta - 8% nel primo anno, 5% nel secondo - e poi crolli a un livello basso che porta la media a 30 anni in linea con le aspettative del mercato obbligazionario.

Ulteriori ipotesi: l'acquirente si trova in una fascia fiscale moderatamente alta, sfrutta l'opzione di differimento fiscale disponibile sull'obbligazione I e opta per una scadenza a 30 anni al momento dell'acquisto di TIPS.

In questo scenario il differimento fiscale dell'I bond vale qualcosa, ma non basta per superare il vantaggio di rendimento dello 0.7% che ha TIPS.

E se l'inflazione aumentasse? Il secondo grafico presuppone un'inflazione superiore di due punti percentuali nei prossimi 30 anni rispetto a quella incorporata nel prezzo del mercato obbligazionario.

Qui, il differimento fiscale consente a I bond, al termine di un lungo periodo di detenzione, di avere un pareggio con TIPS negoziabili. Ma questo non significa che un detentore di obbligazioni I dovrebbe pregare per un'inflazione elevata. Un'inflazione più alta significa più reddito fantasma da tassare. Con una maggiore inflazione, l'esaurimento della ricchezza avviene più velocemente.

Oltre al differimento delle tasse, il buono di risparmio ha un altro vantaggio: viene fornito con un'opzione put gratuita. Non devi rimanere investito per l'intero mandato di 30 anni. In qualsiasi momento dopo cinque anni puoi consegnare la cauzione per il capitale più gli interessi maturati.

Se i tassi di interesse reali aumentano, quell'opzione varrà qualcosa. Potresti incassare l'I bond, pagare le tasse sugli interessi e utilizzare i proventi per acquistare TIPS a lungo termine pagando meglio dell'attuale 0.7%.

Ma ora guarda il principale svantaggio di I legami. Sono disponibili solo in piccole dosi. Se un'obbligazione di $ 10,000 fosse una grande frazione del tuo patrimonio netto, questo non importa. Ma se è un piccolo elemento in un portafoglio pensionistico, creerà disordine finanziario.

È consentito acquistare ulteriori $ 5,000 all'anno di obbligazioni I se si paga in eccesso l'imposta sul reddito e si accetta il rimborso sotto forma di un buono di risparmio cartaceo. Questo è più disordine. Evitalo.

Le obbligazioni non possono essere detenute con altre attività presso il tuo broker. Devi mantenere un account TreasuryDirect separato, con il proprio login e password. C'è qualche possibilità che tu o i tuoi eredi perdiate le tracce di questo bene nei prossimi 30 anni? Pensaci. Prendi nota che il Tesoro è seduto su $ 29 miliardi di buoni di risparmio cartacei scaduti e non reclamati.

Scegli il tuo veleno. Non importa quale sia l'obbligazione, il Tesoro degli Stati Uniti ti renderà più povero quando gli presterai denaro. L'obbligazione I batte sicuramente i CD bancari per i risparmi a lungo termine, ma per gli investitori facoltosi i TIPS negoziabili probabilmente hanno più senso.

Stiamo parlando di obbligazioni di nuova acquisizione. Se sei abbastanza fortunato da aver comprato I bond anni fa, quando il tasso fisso ha superato il 3%, resisti fino a quando non maturano.

I grafici dei valori delle obbligazioni al netto delle imposte presuppongono un investitore che oggi si trova nella fascia del 24% e verrà spinto fino al 33% quando la legge fiscale 2017 scadrà all'inizio del 2026; quelle tariffe si applicherebbero a una coppia sposata che ora dichiara di $ 250,000 di reddito imponibile. L'ipotesi del mercato obbligazionario sull'inflazione futura è considerata come la differenza di rendimento tra le obbligazioni nominali e reali, meno una detrazione dello 0.1% per un premio di rischio sulle obbligazioni nominali.

Per ulteriori informazioni sui legami:

Tipswatch è un utile sito di riferimento.

Il Tesoro degli Stati Uniti confronta i TIPS con i titoli I qui.

Il rischio con quei buoni di risparmio: dipartimento oggetti smarriti è un avvertimento.