Perché un'altra stablecoin che perde il suo ancoraggio non è "Terra 2.0"

Una controversa stablecoin lanciata poco prima del crollo di un token simile chiamato terraUSD sta lottando per mantenere il suo ancoraggio al dollaro Americano.

USDD, una cosiddetta stablecoin "algoritmica" che dovrebbe valere sempre $ 1, domenica è scesa fino a 93 centesimi. Il creatore della moneta ha accumulato una riserva di Bitcoin e altri token digitali del valore di quasi 2 miliardi di dollari per fornire un buffer nel caso in cui gli investitori fuggano in massa.

La situazione ha portato a temere che USDD possa subire il stessa sorte di terraUSD, o UST, la cosiddetta stablecoin distrutta che faceva parte di un esperimento chiamato Terra. Il tracollo di UST ha innescato una più ampia svendita di criptovalute, aggravato nelle ultime settimane da a crescente crisi di liquidità nel mercato.

La Tron DAO Reserve, che supervisiona e gestisce la stablecoin, ha affermato che ci si doveva aspettare un certo grado di volatilità nel prezzo dell'USDD data la sua natura "decentralizzata".

"Una certa percentuale di volatilità è inevitabile", ha twittato l'organizzazione la scorsa settimana. “Attualmente, il tasso di volatilità del mercato è compreso tra +- 3%, un range accettabile. Osserveremo il mercato da vicino e agiremo di conseguenza”.

L'USDD è stato scambiato a circa 97 centesimi mercoledì.

Nonostante le preoccupazioni per una ripetizione della saga di Terra, gli esperti affermano che è improbabile che sia così, dal momento che l'USDD è di dimensioni molto più ridotte e ha visto uno scarso assorbimento da parte degli investitori di criptovalute.

USDD è stato lanciato all'inizio di maggio, pochi giorni prima che UST iniziasse a scendere al di sotto di $ 1. Nell'ultima settimana, ha costantemente scambiato al di sotto del suo previsto ancoraggio del dollaro a causa dell'aumento delle vendite.

Invece di sedersi su pile di contanti e altre attività simili ai contanti, USDD esegue un algoritmo complesso, combinato con un token correlato chiamato tron, per mantenere un legame uno a uno con il biglietto verde.

Se suona familiare, è perché l'UST di Terra ha operato più o meno allo stesso modo, creando e distruggendo unità di UST e una moneta gemella chiamata luna per aggirare la necessità di avere riserve a sostegno della stablecoin.

Un'altra somiglianza tra le azioni USDD e UST è che ha accumulato una considerevole quantità di altri token digitali per aumentare il suo prezzo nel caso in cui gli investitori si ritirassero in massa. Terra comprata miliardi di dollari di criptovalute nel tentativo di mantenere a galla la sua stablecoin, una mossa che alla fine si è rivelato inutile.

L'uso delle criptovalute come riserva da parte di USDD la espone a "rischi simili a quelli di UST", ha affermato Monsur Hussain, direttore senior delle istituzioni finanziarie di Fitch Ratings.

"Le criptovalute sono generalmente correlate al prezzo durante i periodi di sconvolgimento", ha aggiunto.

USDD offre anche agli investitori tassi di interesse insolitamente elevati - fino al 39% - sui loro depositi in USDD. Anchor, una piattaforma di prestito di criptovalute, pubblicizzava allo stesso modo rendimenti fino al 20% sulle partecipazioni UST, un tasso che molti investitori ora ritengono insostenibile.

La moneta è stata creata da Justin Sun, lo schietto imprenditore di criptovalute dietro Tron, una blockchain che sta cercando di competere con Ethereum. Come Do Kwon, il fondatore di Terra, Sun ha usato spesso Twitter per promuovere i suoi progetti e sfidare i critici.

L'uomo d'affari di origine cinese è stato coinvolto in numerose controversie e acrobazie pubblicitarie in passato. Nel 2019 lui pagato $ 4.6 milioni per pranzare con Warren Buffett, CEO di Berkshire Hathaway, per poi annullare bruscamente. Il pranzo alla fine ha avuto luogo in 2020.

A un esame più attento, tuttavia, è chiaro che ci sono alcune differenze notevoli tra USDD e UST.

Per uno, USDD non è affatto vicino alla scala di Terra, i cui token UST e luna hanno raggiunto un valore combinato di $ 60 miliardi alla loro altezza. Sarebbe quindi improbabile che avrebbe lo stesso effetto se crollasse, secondo gli analisti.

"L'USDD non ha il peso di causare la stessa scia di distruzione che ha fatto UST", ha affermato Dustin Teander, analista di ricerca presso la società di dati crittografici Messari.

Ha aggiunto che l'uso di USDD non è affatto così diffuso come lo era UST prima della sua scomparsa.

Secondo i record della blockchain pubblica, circa 10,000 account detengono il token sulla rete Tron, mentre poco più di 100 account lo detengono su Ethereum.

Se l'USDD crollasse, "non provocherebbe lo stesso grado di contagio, o paura, di quando UST/LUNA è crollato", ha detto Hussain.

E a differenza di UST, che era solo parzialmente collateralizzato da criptovalute, USDD mira a essere sovra-collateralizzato, il che significa che i suoi asset superano sempre il numero di token in circolazione.

La Tron DAO Reserve afferma che la sua riserva contiene oltre 1.9 miliardi di dollari in bitcoin e altri token, inclusi gli stablecoin USDC e tether. USDD ha una fornitura di circa $ 700 milioni. Ciò riduce la possibilità di un crollo in stile Terra, secondo Teander.