Perché Pechino non salverà il suo settore immobiliare

PECHINO — È improbabile che il governo centrale cinese spenda miliardi per salvare il settore immobiliare in difficoltà, anche se gli investitori stranieri sperano in un massiccio salvataggio, hanno affermato gli analisti.

Un anno dopo lo sviluppatore cinese EvergrandeI problemi del debito hanno iniziato a scuotere gli investitori, i problemi immobiliari del paese sono solo peggiorati. Alcuni acquirenti di case rifiutato di pagare i loro mutui a causa di ritardi nella costruzione, mentre le vendite di immobili sono crollate. Anche gli sviluppatori una volta sani stanno lottando per ripagare il debito.

"Dubito che ci saranno salvataggi diretti di promotori immobiliari da parte del governo, anche se potrebbero continuare a chiedere a banche e [imprese statali] di aiutare sviluppatori selezionati in difficoltà", ha affermato Tommy Wu, economista cinese senior presso Commerzbank.

Si aspetta che Pechino voglia risolvere gradualmente i problemi nel settore immobiliare e ridurre il ruolo dell'industria nell'economia. La proprietà e i settori ad essa correlati rappresentano circa un quarto del prodotto interno lordo cinese.

"I nuovi cicli di misure nelle prossime settimane e nei prossimi mesi continueranno molto probabilmente a concentrarsi sul supporto del completamento delle case e sulla stimolazione delle vendite di alloggi", ha affermato Wu.

S&P Global Ratings ha dichiarato a settembre di stimare che il mercato immobiliare abbia bisogno tra 700 miliardi di yuan (98.59 miliardi di dollari) e 800 miliardi di yuan "per garantire che gli sviluppatori in difficoltà possano finire le case prevendute".

Un fondo del governo centrale di dimensioni simili deve ancora essere annunciato.

Questo è nonostante le molteplici segnalazioni, citando fonti, di fondi proposti. Un po ' gli analisti di investimento si aspettano un tale fondo, in particolare uno abbastanza grande da aumentare la fiducia.

Molti sviluppatori stanno già lottando finanziariamente.

Totale passività indicate da Evergrande, Kaisa ed shimao era superiore a 2.6 trilioni di yuan a metà del 2021, dopodiché i problemi finanziari dei tre sviluppatori sono peggiorati. Costituiscono solo una frazione del settore.

A quella scala, anche se il governo centrale spendesse centinaia di miliardi di yuan avrebbe scarso effetto, ha affermato Qin Gang, direttore esecutivo dell'istituto di ricerca immobiliare cinese ICR.

Ciò non tiene conto del fatto che il governo è ora molto più a corto di contanti rispetto a tre anni fa, ha affermato, indicando il calo delle entrate derivanti dalla vendita di terreni e dalle tasse, e aumento della spesa per le misure Covid.

Il governo centrale cinese ha raccolto circa 9.15 trilioni di yuan ($ 1.26 trilioni) di entrate pubbliche totali nel 2021, secondo il Ministero delle Finanze.

Quel reddito per i primi otto mesi dell'anno è stato di 6.36 trilioni di yuan, in calo di quasi il 10% rispetto a un anno fa senza tenere conto dei crediti d'imposta.

Anche la percezione del pubblico è importante, ha affermato Qin che ha sottolineato che le persone potrebbero arrabbiarsi se il governo aiuta gli sviluppatori indebitati.

La questione della consegna degli appartamenti finiti è molto complessa e richiede un coordinamento locale per essere risolta, ha aggiunto.

Negli ultimi mesi il governo centrale ha tagliato i tassi ipotecari e ha affidato agli enti locali la responsabilità di risolvere i problemi immobiliari. Diverse città hanno anche allentato le restrizioni sugli acquisti di case quest'anno.

Il mese scorso il Ministero dell'edilizia abitativa e dello sviluppo urbano-rurale ha sottolineato ai giornalisti che le misure del governo centrale - prestiti speciali per promuovere il completamento delle case - erano dirette a sostenere le città che ne hanno bisogno. Nessun importo è stato menzionato.

La crescita esplosiva nel settore immobiliare cinese negli ultimi due decenni ha coniato magnati che non avevano paura di ostentare la loro ricchezza. Pechino negli ultimi anni ha enfatizzato la riduzione del divario di ricchezza nazionale.

Gran parte della rapida crescita del settore immobiliare è stata alimentata dall'assunzione di debiti da parte degli sviluppatori. I prezzi delle case sono aumentati vertiginosamente, generando preoccupazioni per una bolla, costringendo le famiglie ad indebitarsi per comprare una casa.

Sulla base dell'analisi di Barclays dei dati trimestrali sugli investimenti immobiliari, il declino immobiliare cinese è ora entrato nel suo decimo trimestre, un periodo record di oltre due anni, hanno affermato gli analisti in un rapporto del 10 ottobre.

Contrasta con una media di quattro-cinque trimestri per i precedenti crolli immobiliari in Cina, afferma il rapporto.

Un calo prolungato significa che i cinesi saranno meno desiderosi di acquistare case e di beneficiare dei loro prezzi in aumento, hanno affermato gli analisti. Ciò implica un calo delle vendite per gli sviluppatori.

"Non ci aspettiamo il salvataggio degli sviluppatori in difficoltà, mentre l'approccio 'orientato al mercato' di supportare gli sviluppatori di alta qualità potrebbe continuare", hanno affermato gli analisti di Barclays, riferendosi a misure come l'emissione di obbligazioni garantite dallo stato.

In un esempio di come ci si aspetta che le entità statali siano sempre più coinvolte, L'unità di Shenzhen di Evergrande ha annunciato a fine settembre che avrebbe collaborato con un'impresa statale to garantire la consegna a domicilio.

Per il resto, il governo centrale ha mantenuto la sua attenzione su questioni al di fuori del settore immobiliare.

Molti inizialmente si aspettavano il rilancio di Pechino di uno strumento di prestito della banca centrale questo autunno per aiutare gli sviluppatori a completare la costruzione di case, ma si è rivelato essere per le infrastrutture, Caixin ha riferito questo mese, citando fonti esperte in materia.

La People's Bank of China non ha risposto a una richiesta di commento della CNBC.

"Sebbene un supporto più energico aiuterà [il settore immobiliare], attualmente la sfida più grande per ripristinare la fiducia è ancora l'economia debole e gli ostacoli all'attività dei consumatori e delle imprese a causa della politica zero-Covid", ha affermato Wu di Commerzbank.