(Bloomberg) — All'interno del Carlyle Group, si stavano formando linee di battaglia. Da una parte: Kewsong Lee, l'esecutivo scelto per assumere il ruolo di co-fondatori di Carlyle e aprire la strada a una nuova generazione di leader. Dall'altro: le stesse persone che lo hanno selezionato.
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Le crescenti tensioni all'interno dell'azienda di private equity - tra un nuovo CEO desideroso di affermare il potere e una vecchia guardia riluttante a rinunciarvi - hanno raggiunto il punto di rottura la scorsa settimana. I membri del consiglio di Carlyle decisero di aver perso la fiducia nella leadership di Lee. Il CEO, dopo aver cercato un pacchetto retributivo più ampio per il suo contratto che dovrebbe rinnovarsi alla fine del 2022, si è dimesso bruscamente.
Il cambiamento è stato annunciato domenica sera in una dichiarazione priva di tutto quel dramma, affermando che entrambe le parti hanno concordato reciprocamente che "il momento è giusto" per trovare un nuovo CEO e che il fondatore William Conway avrebbe servito nel frattempo. Ma gli addetti ai lavori hanno detto che sarebbe passato molto tempo.
E così si è concluso uno dei primi tentativi da parte di alcuni dei titani originali del mondo del private equity di trovare degni eredi, un processo che si è rivelato difficile in tutto il settore. I fondatori di Carlyle hanno iniziato a prepararsi anni fa, dando il controllo a una coppia di co-CEO, Lee e Glenn Youngkin, che avrebbero dovuto lavorare insieme senza soluzione di continuità, ognuno con diversi punti di forza e stili. Ma Lee ha messo da parte Youngkin – che ha fatto un salto di successo in politica – e poi ha finito per non avere altra scelta che andarsene. L'azienda sta ora ricominciando la sua caccia.
I dirigenti attuali ed ex e altri vicini a Carlyle hanno descritto come l'ultimo dramma si è svolto negli ultimi mesi a condizione che non venissero nominati a causa della preoccupazione che potesse influenzare il loro lavoro con l'azienda.
I portavoce di Carlyle e Lee non hanno commentato.
Quest'anno è iniziato con Youngkin, 55 anni, che è diventato governatore della Virginia e Lee, 56 anni, che hanno rafforzato la presa sull'azienda che un tempo avevano gestito insieme. Ma c'erano attriti tra l'unico CEO e alcuni sostenitori di Carlyle.
Per anni, Lee si è concentrato sul consolidamento delle attività, sul taglio del grasso e sull'impiego di risorse in aree in cui vedeva opportunità per aumentare i flussi di commissioni apprezzati dagli azionisti, come il credito. Non era noto per essere deferente nei confronti dei veterani di Carlyle e ha accolto con favore il modo in cui Zoom ha democratizzato le dinamiche interne. A partire dal 2020, ad esempio, faceva spesso la stessa domanda nelle riunioni dei comitati di investimento: “Chi è la persona più giovane nella stanza? Cosa ci siamo persi?"
Decisivo e assertivo, Lee ha messo rapidamente il segno nelle cose. Il credito rappresenta ora il 38% delle sue attività, rispetto al 22% del secondo trimestre dello scorso anno, a dimostrazione della sua spinta a diversificare i ricavi. Quando è stato il momento di prendere una decisione chiave su un'espansione nel settore assicurativo, emulando alcuni concorrenti, Lee ha guidato la discussione del consiglio per ottenere il risultato che desiderava. Ha parlato con loro di prendere una partecipazione di minoranza in Fortitude Re - la sua preferenza - piuttosto che prendere una partecipazione di maggioranza con un costo normativo più elevato. Quell'accordo alla fine aiuterebbe l'azienda a bloccare circa $ 48 miliardi di asset da Fortitude.
I sostenitori, inclusi molti dipendenti attuali ed ex, hanno visto Lee come un leader scaltro con il tipo di intelligenza negli investimenti di cui Carlyle aveva bisogno per andare oltre le sue radici come società di leveraged buyout e competere con colleghi più diversificati. Nonostante tutti i loro successi, i fondatori erano noti per aver colto le possibilità che non hanno dato i loro frutti. L'azienda ha preso partecipazioni in hedge fund come Emerging Sovereign Group e Claren Road Asset Management solo per uscirne. Lee ha ereditato parte del pasticcio dai passi falsi del passato e ha svolto un ruolo importante nel ripulirlo.
Valori di erosione
I fondatori Conway, Daniel D'Aniello e David Rubenstein avevano sempre cercato di promuovere uno stretto triumvirato ai vertici e si vantavano di essere collegiali e di creare consenso, hanno detto persone che hanno familiarità con il loro stile.
Ma sempre più, alcuni membri del consiglio - dove siedono ancora i fondatori - temevano che Lee stesse erodendo i valori gentili di Carlyle, rischiando l'alienazione di investitori e dipendenti. Un'ondata di partenze, tra cui Tyler Zachem, Rodney Cohen e Ashley Evans, ha suscitato un dibattito sul fatto che la perdita di talenti stesse diventando più comune. Ad un certo punto di quest'anno, il capo delle risorse umane, Bruce Larson, ha presentato al consiglio dati che dimostrano che il recente logoramento non era insolito.
Inoltre, Carlyle stava perdendo il favore degli azionisti. Entro la fine della scorsa settimana, il titolo è sceso del 31% quest'anno, peggio di Apollo Global Management Inc., KKR & Co. e Blackstone Inc.
Alcuni dei tentativi di Lee di far crescere l'azienda ponevano nuovi rischi. All'inizio di quest'anno l'acquisto di attività di prestito garantito da CBAM Partners ha reso Carlyle uno dei principali gestori di quei pacchetti di prestiti, ma ha esposto l'azienda a un selloff che ne è seguito.
La raccolta fondi per la strategia di punta di Carlyle è andata più lentamente del previsto. L'azienda ha detto agli investitori a giugno di aver finora raccolto circa $ 15 miliardi per il suo nuovo fondo di acquisizione e crescita. È meno dei 17 miliardi di dollari che prevedeva di raccogliere entro circa metà anno sulla strada per un obiettivo di 22 miliardi di dollari. Lee aveva tagliato il team di Carlyle responsabile della raccolta di fondi dai maggiori investitori istituzionali, come pensioni, fondi sovrani e dotazioni nel 2020.
Il suo stile assertivo ha funzionato per concludere affari, ma ha sempre più turbato i fondatori, i cui ruoli sono gradualmente diminuiti mentre li incoraggiava a fare un passo indietro. Ha respinto i loro tentativi di aiutare a portare più soldi e fornire consigli.
I tre fondatori avevano tutti intrapreso nuovi progetti negli ultimi anni. Rubenstein, ad esempio, scrive libri e conduce uno spettacolo su Bloomberg Television.
Ma con le partenze e il calo delle azioni in corso, il trio di miliardari - che detengono collettivamente oltre il 25% dell'azienda - sentiva sempre più il bisogno di intervenire. Alla fine ne ebbero abbastanza e Lee si dimise.
La strategia rimarrà la stessa, secondo le persone vicine all'azienda.
Tuttavia, il titolo è crollato del 7% lunedì ed è sceso fino al 2.5% martedì, poiché gli analisti hanno evidenziato l'incertezza creata dall'uscita improvvisa del CEO.
"Dubitiamo che ci sia qualcosa di sostanzialmente sbagliato nell'azienda", hanno scritto gli analisti di Oppenheimer, incluso Chris Kotowski, in una nota ai clienti. "È, nella nostra mente, molto probabilmente un caso dell'impero che contrattacca".
(Aggiorna il prezzo delle azioni nel penultimo paragrafo)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/carlyle-billionaire-founders-reached-breaking-040000005.html