Il mercato azionario è stato un posto spaventoso quest'anno, ma le azioni di generi alimentari potrebbero fornire un rifugio.
L'S&P 500 è in un mercato ribassista, in calo del 23% dal suo massimo storico di inizio gennaio a causa di inflazione alle stelle.
Ciò ha spinto la Federal Reserve ad aumentare gli interessi a breve termine per ridurre la domanda economica. E un aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine rende i profitti futuri meno preziosi, un fattore che causa la caduta delle valutazioni.
Ma le scorte di generi alimentari spesso vanno meglio nei periodi difficili perché vendono articoli essenziali, quindi le loro vendite e guadagni sono molto più stabili, anche quando i consumatori si ritirano dalla spesa.
I negozi di alimentari possono spesso aumentare i prezzi senza distruggere la domanda dei consumatori, poiché cercano di compensare costi in aumento ed evitare che i loro margini di profitto scendano troppo.
Ciò è stato visto nella lettura dell'indice dei prezzi al consumo più recente, che ha rivelato che i prezzi del cibo in casa stanno guadagnando più del 10% anno su anno, al di sopra dei guadagni dell'IPC complessivo.
Inoltre, le valutazioni dei negozi di alimentari non diminuiscono così tanto quando i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine aumentano perché queste società non sono valutate sulla base del fatto che produrranno gran parte dei loro profitti fino a un certo punto nel futuro. Stanno ottenendo grandi profitti ora.
Per tutti questi motivi, "la nostra opinione è che questi ragazzi [drogherie] probabilmente resisteranno un po' meglio della maggior parte delle [azioni]", afferma Joe Feldman, analista del Telsey Advisory Group.
Marchi Conagra
(ticker: CAG) è uno dei migliori esempi. Il titolo è sceso di circa l'8% per l'anno. È quasi piatto dal 20 maggio, l'inizio di una corsa sfrenata per l'S&P 500, che ora è in calo di alcuni punti percentuali da quella data.
A guidare in parte la performance relativamente forte del prezzo delle azioni di Conagra è l'aumento dei prezzi dei prodotti.
La società ha dichiarato nel suo annuncio sugli utili di aprile di aver alzato i prezzi per compensare i costi più elevati. A dire il vero, gli analisti si aspettano che il margine lordo della società scenda ancora al 25.5% per questo anno solare dal 26.4% nel 2021, secondo FactSet.
Ma si prevede che tale margine torni al 26% il prossimo anno, poiché il CEO Sean Connolly ha affermato che nel trimestre conclusosi ad agosto sono in arrivo ulteriori aumenti dei prezzi e che i recenti aumenti dei prezzi non hanno ancora indotto i clienti a ridurre significativamente il numero di oggetti che acquistano.
L'altro fattore a sostegno del titolo è la sua valutazione stabile. Il multiplo prezzo/utili a termine del titolo è sceso di circa l'8% quest'anno a circa 12 volte. Non è così male, considerando che il multiplo degli utili a termine aggregati dell'S&P 500 è sceso di oltre il 25% a poco più di 15 volte.
Aziende Albertsons
(ACI) è sulla stessa barca di Conagra. Le sue azioni sono scese solo del 9% per l'anno ed è pressoché invariato dal 20 maggio.
Il proprietario del negozio di alimentari è stato anche in grado di mantenere i margini in forma grazie a prezzi più elevati. Gli analisti prevedono che il margine lordo scenderà al 28.6% quest'anno dal 29% del 2021.
Non è affatto male, considerando che Target (TGT), che vende molti articoli discrezionali che i consumatori non sono più disposti a pagare prezzi così alti, si prevede che il suo margine lordo scenderà di 3 punti percentuali quest'anno al 26%.
Albertson "è stato efficace nella gestione dell'inflazione", scrive
Morgan Stanley
analista Simeon Gutman.
Anche la valutazione di Albertson è diminuita di meno rispetto a quella del mercato più ampio. Il suo multiplo degli utili è sceso solo del 20% a poco meno di 14 volte, non tanto quanto il calo multiplo dell'S&P 500.
Molte azioni sono scese quest'anno e ciò potrebbe continuare. Ma almeno le scorte di generi alimentari probabilmente non verranno colpite altrettanto duramente.
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