Perché Revlon è in stock fino al 600% dopo la dichiarazione di fallimento?

Punti chiave

• Revlon ha dichiarato bancarotta secondo il Capitolo 11 la scorsa settimana sotto il peso di $ 3.3 miliardi di debiti
• Hanno assicurato $ 375 milioni di debiti aggiuntivi che consentiranno loro di tentare una ristrutturazione dell'azienda e garantirne il futuro come impresa in attività
• Stranamente, le azioni sono aumentate dall'annuncio, spinte da massicci investimenti al dettaglio, tra cui la folla di WallStreetBets di Reddit
• Dopo aver toccato $ 1.95 negli scambi la scorsa settimana, il prezzo delle azioni di Revlon è salito a chiudere a $ 8.14 mercoledì

Il fallimento sarebbe generalmente considerato una cattiva notizia, giusto? Apparentemente non per Revlon, il cui prezzo delle azioni è aumentato 600% dal minimo storico. Sono stati anni difficili per l'azienda di cosmetici, poiché ha lottato per competere contro una nuova ondata di marchi influencer come Kylie Cosmetics e Rhianna's Fenty Beauty.

Revlon ha dichiarato bancarotta secondo il Capitolo 11 la scorsa settimana sotto il peso di montagne di debiti e pochissimi contanti per sostenerlo. Si sono assicurati l'approvazione del tribunale per un debito ancora maggiore, con ulteriori $ 375 milioni sulla strada per aiutare a guadagnare tempo per ristrutturare l'azienda.

A prima vista, quella storia non si presta a un prezzo delle azioni che aumenta a due cifre quasi ogni giorno. C'è molto dietro le quinte che rendono Revlon una scommessa interessante per gli investitori al dettaglio, inclusi i poster sul famigerato subreddit WallStreetBets di Reddit.

Quest'anno è stato selvaggio per il prezzo delle azioni di Revlon. All'inizio dell'anno, Revlon era scambiato a $ 11.66 per azione, ma da allora è sceso a $ 1.95 dopo l'annuncio del fallimento. Da allora, il prezzo è salito e ha chiuso di un altro 34.32% a $ 8.14 mercoledì 22 giugno.

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Perché Revlon sta lottando?

Revlon è un OG nel gioco dei cosmetici. L'azienda è stata fondata nel 1932 ed è stata, per molti anni, seconda solo ad Avon nelle vendite globali di cosmetici. È stata una drammatica caduta in disgrazia per l'ex peso massimo del settore.

Revlon ha attraversato un periodo così difficile per molte ragioni. Essendo un marchio che ha avuto inizio ben prima che Internet diventasse una cosa, il suo modello di business ha fatto molto affidamento sui negozi al dettaglio e sullo spazio in altri rivenditori come Walmart e Bed Bath & Beyond.

Come per tutti i punti vendita al dettaglio, è stata una battaglia costante per stare al passo con i marchi nuovi e online. Ciò è particolarmente vero nello spazio dei cosmetici, che ora è dominato da influencer come Kylie Jenner. Non sono solo le star della realtà miliardaria che prendono pezzi della torta da Revlon; sono anche innumerevoli piccoli influencer che raccolgono pubblico su YouTube, TikTok e Instagram.

Naturalmente, ci sono state molte altre sfide non esclusive di Revlon. Hanno sofferto degli stessi problemi della catena di approvvigionamento che hanno avuto un impatto su molte aziende nel settore dei cosmetici e oltre, aumentando il costo dei loro ingredienti e rendendo difficile la loro provenienza.

Anche i blocchi globali non hanno aiutato. Le opportunità notevolmente ridotte di uscire di casa significavano una minore richiesta di trucco, e questo è persistito in qualche modo in un mondo post-Covid in cui il lavoro da casa è diventato molto più mainstream.

Sebbene tutto ciò abbia avuto un impatto, il problema più grande di Revlon è il debito. Ci stanno annegando. Questa è una società con oltre $ 3.3 miliardi di debiti e una capitalizzazione di mercato di poco più di $ 400 milioni, anche dopo il recente aumento dei prezzi.

L'alto debito e il basso flusso di cassa sono un problema ancora più grande per un'azienda come Revlon perché hanno poche risorse. In generale, le loro uniche risorse tangibili consistono nel loro attuale inventario di trucco fisico (trucco che hanno fatto ma non ancora venduto) e alcune fatture che hanno inviato che non sono state ancora pagate. Nel complesso, queste attività ammontano a meno di 1 miliardo di dollari, che è ancora un miglio al di fuori dei livelli di debito attuali.

Cosa succede dopo il fallimento del capitolo 11?

Il termine fallimento porta spesso a pensare a un'azienda che chiude completamente e cessa di esistere. Questo può essere il caso in alcune circostanze, ma il fallimento del capitolo 11 è specificamente progettato per consentire a una società di tentare di rimanere in attività.

Viene spesso chiamato "fallimento da riorganizzazione" perché consente all'azienda di rimescolare i debiti, cancellarne alcuni e potenzialmente continuare a operare dopo che tutto ciò sarà terminato. In realtà è una pratica abbastanza comune nelle aziende americane, con grandi nomi come General Motors, K-Mart, Ford e JC Penney che hanno tutti avuto fallimenti ai sensi del Capitolo 11 in passato.

Il capitolo 11 del fallimento mira a rivedere completamente la struttura del capitale a supporto dell'attività mantenendo la componente rivolta al cliente il più intatta possibile, almeno inizialmente.

Ogni volta che un'azienda dichiara fallimento, si forma una grande fila di persone e organizzazioni che vogliono indietro i loro soldi. La posizione in cui ti trovi in ​​quella linea dipende dal tipo di creditore che sei. I salari non pagati, ad esempio, sono considerati crediti prioritari, quindi vengono pagati prima che qualsiasi altro debito possa essere cancellato.

Dopodiché, i creditori garantiti come le banche sono di solito il primo taxi fuori dal rango prima di passare a creditori chirografari, obbligazionisti e fornitori. Per le società con beni reali significativi come immobili, impianti e macchinari o PI che potrebbero essere liquidati, potrebbe esserci una parte considerevole di denaro a cui gli amministratori possono accedere per pagare questi creditori.

Nel caso di aziende come Revlon con poche risorse tangibili, questo è improbabile. Il risultato più comune in queste circostanze è che questi creditori accettano di accettare l'equità in una nuova entità aziendale in cambio del loro debito. Come semplice esempio, ciò potrebbe significare che la banca A, che ha prestato a Revlon 100 milioni di dollari, accetterebbe di saldare il proprio debito per equità in Revlon 2.0.

Gli azionisti sono generalmente gli ultimi della fila. Quindi, mentre ciò significa che gli azionisti potrebbero ricevere del denaro ipoteticamente, è probabile che non rimarranno nulla. Questo è il motivo per cui una posizione in Revlon in questo momento è estremamente rischiosa. È uno scenario in cui gli azionisti potrebbero vedere le loro posizioni andare a zero, a seconda dell'esito del Capitolo 11.

Ma un asso nella manica potrebbe cambiare drasticamente le fortune degli azionisti: un potenziale acquisto.

Perché il prezzo delle azioni di Revlon è alle stelle

La prospettiva di un buyout è uno dei motivi per cui il prezzo delle azioni Revlon sta aumentando in questo momento, ed è guidato da investitori al dettaglio e dalla famigerata folla di WallStreetBets di Reddit. Le chiacchiere sui forum stanno paragonando la situazione con Revlon al recente fallimento del Capitolo 11 per Hertz, le cui azioni sono impazzite anche dopo la caduta iniziale e l'annuncio del fallimento.

Il volume degli scambi per Revlon è stato enorme, con oltre 600 volte più condivisioni mani di trading rispetto alla media dell'anno passato. Chiaramente, la WallStreetBet è che un buyout è in programma, ed è esattamente quello che è successo con Hertz.

Perché un buyout è così attraente? Abbiamo già stabilito che gli azionisti Revlon stanno giocando un gioco rischioso. Se l'azienda si ristrutturasse in una nuova entità, quasi sicuramente non rimarrebbe nulla.

D'altra parte, un'altra società potrebbe decidere di intervenire per acquistare Revlon. Ciò significherebbe rilevare l'attività, assorbire il debito e pagare gli azionisti esistenti. Dato che un'offerta di acquisto ha quasi sempre un sovrapprezzo rispetto al prezzo quotato, potrebbe comportare una rapida vincita per gli investitori che sono felici di scommettere.

Nel caso di Revlon, non è una scommessa del tutto irragionevole. Nonostante non abbiano lo status di una volta, c'è ancora una quantità significativa di valore del marchio nel nome. Dopotutto, questo è un marchio i cui portavoce del passato includono superstar come Halle Berry, Elle Macpherson, Jessica Alba, Gwen Stefani e Jessica Biel.

Ci sono già stati mormorii di interesse dal conglomerato indiano Reliance Industries, sebbene nessuna parola ufficiale sia giunta da nessuna delle parti.

Cosa significa il fallimento di Revlon per gli investitori

Come abbiamo sottolineato, al momento è un po' un lancio di monete per gli investitori Revlon. Potrebbe concretizzarsi un'offerta di acquisto, che potrebbe portare a un rapido profitto per coloro che sono abbastanza coraggiosi da entrare. D'altra parte, se un acquirente non è disponibile, gli investitori potrebbero vedere le loro posizioni in Revlon completamente spazzate via. È una scommessa ad alto rischio e qualsiasi investitore dovrebbe assicurarsi di potersi permettere di perdere tutto ciò che investe in queste situazioni.

In un senso più generale, investire in titoli di tendenza può essere una strategia che vale la pena considerare. Cavalcare l'onda FOMO può comportare rendimenti considerevoli in brevi lassi di tempo. A causa del nostro rapporto con Forbes, abbiamo impacchettato questo concetto nel nostro Kit Forbes.

Questa strategia offre alla nostra intelligenza artificiale l'accesso ai dati di Forbes e utilizza l'apprendimento automatico per valutare la popolarità e il sentimento delle aziende di tendenza. Combiniamo questo con i nostri modelli di investimento di base per identificare le opportunità di investimento in un modo a cui nemmeno i migliori hedge fund hanno accesso.

Per gli investitori che vogliono attenersi a ciò che è provato e vero, abbiamo il nostro Kit tappo grande. Con una potenziale recessione all'orizzonte, Revlon potrebbe non essere l'ultimo grande nome a presentare il Capitolo 11 quest'estate. In un contesto di crescita bassa o assente, sono le aziende più piccole che tendono a soffrire, mentre i giocatori più grandi possono resistere meglio alla tempesta.

Il nostro kit Large Cap mira a trarne vantaggio con una posizione long/short che diventa long sulle società large cap e short sulle small cap. Miriamo a coprire il rischio di mercato, il che significa che anche se i mercati tendono al ribasso o in generale piatti, puoi comunque guadagnare con il differenziale.

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