Da un certo punto in poi non si torna indietro. Il mercato azionario ha raggiunto quel punto la scorsa settimana.
Oh, il mercato sperava, entrando nella settimana, che l'inflazione avesse raggiunto il suo picco, che la Federal Reserve avrebbe smesso presto di aumentare i tassi, che il minimo fosse arrivato. Ma la pubblicazione di martedì dei dati dell'indice dei prezzi al consumo di agosto ha mostrato che l'inflazione aveva ' È stato addomesticato e deluso tutta la buona volontà, inviando i principali indici a il loro giorno peggiore dal 2020.
Poi
FedEx
(ticker: FDX) ha deciso di dirlo agli investitori, con una settimana di anticipo, attenzione i suoi guadagni erano terribili e che stava ritirando la sua guida per l'intero anno. Tutto ciò è avvenuto la settimana prima che la Fed si incontrasse per discutere il suo prossimo aumento dei tassi, cioè probabilmente sarà un altro 0.75 punti percentuali.
Non c'è modo di evitare, ora, ciò che sta arrivando, e il mercato azionario lo sa. Il
Dow Jones Industrial Average
è sceso del 4.1% per la settimana, mentre il
S&P 500
l'indice è sceso del 4.8% e il
Nasdaq Composite
immerso 5.5%.
"Gli investitori si trovano ad affrontare la realtà che la Fed ha più lavoro da fare e il rischio di recessione è alto", afferma Dave Donabedian, chief investment officer di CIBC Private Wealth US. “Non stiamo parlando di investire più soldi nei mercati azionari. Predichiamo la pazienza”.
Ciò sembrerebbe andare contro la massima secondo cui spesso vale la pena essere ottimisti quando tutti prevedono il peggio. Jason Goepfert di Sundial Capital Research osserva che meno dell'1% delle azioni dell'S&P 500 ha chiuso al rialzo martedì, cosa che è accaduta solo altre 28 volte dal 1940. L'indice ha guadagnato una media del 15.6% nei successivi 12 mesi ed è stato superiore il 79% delle volte.
Quindi è un'opportunità di acquisto?
Non così in fretta. A volte, il mercato può diventare "super ipervenduto", osserva Doug Ramsey, chief investment officer del Leuthold Group. Questo può essere il preludio di ulteriori cali, come avvenne nel 1998, prima del crollo del Long-Term Capital Management; nel 1987, prima del Black Monday; e prima delle peggiori vendite del mercato ribassista del 1973-74. "Le condizioni di ipervenduto eccessivo hanno preceduto la maggior parte dei peggiori crolli a breve termine del mercato", spiega Ramsey.
Le probabilità di uno stanno aumentando. La Fed sembra decisa a tenere sotto controllo l'inflazione, e ciò potrebbe significare che i tassi stanno andando molto più in alto. Laddove una volta gli investitori si preoccupavano di un tasso terminale del 3.5%, ora parlano di oltre il 4%, o addirittura del 5%. E una volta che la Fed arriverà lì, è probabile che rimanga lì invece di iniziare a tagliare i tassi immediatamente.
Tuttavia, i mercati ribassisti di solito non finiscono - e i mercati rialzisti non iniziano - finché la Fed non inizia ad allentarsi, secondo Ed Clissold, capo stratega statunitense presso Ned Davis Research, e talvolta non prima del secondo taglio dei tassi. Quando un mercato ribassista è terminato prima che la Fed abbia finito di aumentare i tassi, di solito si verifica un secondo mercato ribassista. "La storia sostiene che il ciclo di inasprimento infliggerà più dolore al mercato azionario", scrive Clissold.
Anche se si rivelasse sbagliato, non è il momento di essere un eroe. Sebastien Galy, stratega di Nordea Asset Management, osserva che gli investitori dovrebbero cercare di identificare le società che sono "soluzioni di valore attraente con un rischio di ribasso inferiore che sono resilienti in una molteplicità di scenari e stili", un lungo modo di dire azioni di qualità. "Quello per cui possiamo lottare è gestire questi rischi complessi e iniziare a posizionarci per i prossimi trimestri con la giusta valutazione", conclude.
O semplicemente aspettalo.
Scrivere a Ben Levisohn presso [email protected]