Perché Janet Yellen sta per diventare ancora più potente

Asla prima sedia femminile della Federal Reserve Bank degli Stati Uniti, Janet Yellen è stata la seconda in classifica Forbes elenco delle 100 donne più potenti del mondo nel 2014.

Quest'anno, in qualità di Segretario al Tesoro - ha frantumato anche quel soffitto di vetro - Yellen occupa il posto n. 33.

Il 76enne nativo di Brooklyn sta guidando il Tesoro a un punto di svolta. Il debito degli Stati Uniti si sta accumulando, l'inflazione è inesorabile e le sanzioni economiche contro la Russia hanno messo in discussione lo status di rifugio sicuro dei buoni del Tesoro USA. Aggiungi tutto e il mandato di Yellen sta dimostrando che c'è di più nel lavoro di Segretario al Tesoro che essere un tecnocrate.

Lo status di broker di potere non viene automaticamente con la direzione del Dipartimento del Tesoro. In effetti, il lavoro è stato spesso liquidato come nient'altro che un glorificato commerciante di obbligazioni. Per la maggior parte del secolo scorso, vendere il debito degli Stati Uniti non ha esattamente richiesto torcere le braccia o negoziare accordi dietro le quinte.

Questo perché i buoni del Tesoro USA sono la linfa vitale del sistema finanziario globale. Sia gli amici che i nemici devono acquistare la stabilità che solo il Tesoro può vendere. Le regole che governano il sistema monetario internazionale praticamente lo impongono.

La natura monotona del lavoro potrebbe essere il motivo per cui i segretari del Tesoro in genere rimangono solo per un breve periodo. Dal 1981 al 2014, il tempo medio di lavoro è stato di soli 2.79 anni, secondo il Il Washington Post. Questo è stato il secondo mandato medio più breve per qualsiasi posizione a livello di gabinetto.

Quello era allora.

Oggi, su tutta la linea, sono i maggiori acquirenti tagliando. Ciò include la Fed, che si è abbuffata sul debito degli Stati Uniti nell'ambito della politica di allentamento quantitativo che Yellen ha sostenuto come membro del consiglio e come presidente. Anche i governi stranieri, le banche centrali e le grandi istituzioni finanziarie come il sistema pensionistico giapponese stanno acquistando meno di prima.

Difficilmente possono essere biasimati. Debito USA rispetto al prodotto interno lordo, una misura della capacità del governo di ripagare ciò che deve, è salito alle stelle a oltre il 120% dall'inizio della pandemia di Covid-19.

Con quella misura, a seconda di dove ottieni il file dati, gli Stati Uniti o sono più indebitati di quanto non siano mai stati o sono a un soffio dai livelli di picco del secondo dopoguerra.

Poi c'è quel piccolo problema di inflazione.

L'acquisto di debito statunitense è un cattivo affare se vuoi che i tuoi soldi stiano al passo con l'aumento dei prezzi. Ciò significa che se l'inflazione non si placa, gli investitori perderanno denaro, in termini reali, su ogni banconota che acquistano. L'attuale regime finanziario globale garantisce che gli acquirenti continueranno a mettersi in fila. Ma non gli piacerà.

C'è più. In risposta all'attacco non provocato della Russia all'Ucraina, l'amministrazione Biden ha weaponized detenzioni di tesoreria attraverso sanzioni senza precedenti.

Il debito degli Stati Uniti è diventato un randello. I precedenti segretari del Tesoro hanno già supervisionato l'applicazione delle sanzioni finanziarie. Non è una novità. Nessuno, tuttavia, ha mai gestito una politica con cui la Yellen è bloccata. Bloccando l'accesso della Russia, il Tesoro rischia di minare lo status di porto sicuro che ha contribuito a rendere il dollaro USA la valuta di riserva mondiale.

L'eredità di Yellen dipende dal fatto che possa imporre sanzioni senza allo stesso tempo fornire una scusa ad altri paesi per sfuggire all'ordine monetario statunitense.

Per questi motivi, Janet Yellen potrebbe finire per esercitare più potere di qualsiasi suo recente predecessore. Forse questo sarà un motivo sufficiente per lei per restare più di 2.79 anni - o farla diventare un capro espiatorio per un'economia americana in spirale che sarà costretta ad andarsene prima che lei lo voglia.

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