Perché JetBlue è così disperata nell'acquistare Spirit: Quartz

JetBlue vuole comprare Spirit Airlines, male. Da aprile, la compagnia è stata bloccata in una battaglia con la sua rivale più piccola, Frontier Airlines, finita la sua potenziale fusione con lo Spirito. Il 20 giugno, JetBlue ha alzato il prezzo di offerta a 3.6 miliardi di dollari, circa due terzi in più rispetto al valore attuale dell'offerta di Frontier, che si attesta a circa 2.2 miliardi di dollari.

A volte, il prezzo offerto di JetBlue è quasi raddoppiato rispetto a quello di Frontier, ma il consiglio di amministrazione di Spirit ha deciso ha rifiutato le avances di JetBlue per paura che i regolatori monopolistici blocchino l'accordo. Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti lo è già citato in giudizio JetBlue per bloccare una proposta partnership con American Airlines, che secondo i pubblici ministeri ridurrebbe ingiustamente la concorrenza.

Il consiglio di Spirit sta ora negoziando sia con JetBlue che con Frontier e spera di concludere i colloqui prima dell'assemblea degli azionisti della società del 30 giugno. In una lettera che accompagna l'ultima offerta di JetBlue, Il CEO Robin Hayes ha scritto che sperava di “raggiungere un accordo amichevole e negoziato” con il consiglio di Spirit.

Se un tale accordo non stiano imminente, Hayes ha minacciato di continuare la campagna di JetBlue per convincere gli azionisti di Spirit a votare contro l'offerta pubblica di acquisto di Frontier alla riunione del 30 giugno. JetBlue è anche rivolgendosi direttamente agli azionisti di Spirit di scavalcare il consiglio di amministrazione e vendere le proprie azioni a JetBlue per $ 33.50 per azione, un aumento del 57% rispetto al prezzo delle azioni il giorno prima dell'offerta della società.

JetBlue si è offerto di vendere alcuni dei suoi beni per evitare il controllo dell'antitrust (sebbene si rifiuti di abbandonare la sua partnership con American Airlines), e si è offerto di pagare a Spirit una commissione di rottura di $ 350 milioni se l'accordo alla fine fosse bloccato dalle autorità di regolamentazione.

Perché JetBlue è così ossessionata dall'acquisto di Spirit?

C'è una chiara gerarchia tra le compagnie aeree nazionali statunitensi. I quattro maggiori vettori, American, Southwest, Delta e United, controllano due terzi del mercato. Dopodiché, c'è un netto calo della quota di mercato tra le compagnie aeree regionali e low cost, nessuna delle quali controlla più del 6% del mercato.

Ma un legame tra Spirit e Frontier o JetBlue creerebbe la quinta compagnia aerea nazionale statunitense in termini di quota di mercato. In entrambi i casi, la nuova compagnia aerea sarebbe leggermente superiore ai suoi rivali regionali e di bilancio e si avvicinerebbe molto alla scala delle quattro grandi compagnie aeree. Come ha scritto Hayes nella sua lettera al consiglio di amministrazione di Spirit, una fusione tra Spirit e JetBlue "creerebbe un vero concorrente nazionale per i vettori legacy dominanti".

Spirit è particolarmente attraente per JetBlue per la sua presenza a Fort Lauderdale e Orlando. Entrambe le destinazioni della Florida sono nell'elenco delle sei strategiche di JetBlue "concentrare le città” (pdf) dove mira ad espandere la propria impronta. La fusione con Spirit darebbe a JetBlue l'accesso ai gate e alle rotte di entrambi gli aeroporti e renderebbe la compagnia aerea combinata più grande concorrente in quelle due città.

Una fusione aumenterebbe rapidamente anche le dimensioni della flotta di aeroplani di JetBlue e del suo elenco di piloti. Dopo i diffusi pensionamenti durante la pandemia, i piloti ora scarseggiano, facendo sì che le compagnie aeree lo facciano cancellare i voli proprio mentre la domanda dei consumatori per i viaggi aerei sta aumentando.

Infine, JetBlue vuole acquistare Spirit perché impedirebbe a Frontier di acquistare Spirit. JetBlue ha elencato una fusione di successo tra Frontier-Spirit come un potenziale rischio aziendale un deposito SEC di gennaio. "Se la fusione proposta [tra Frontier e Spirit] soddisfa l'approvazione normativa e degli azionisti, la compagnia aerea combinata dovrebbe essere un concorrente più grande di JetBlue, il che potrebbe influire sulla nostra competitività", ha scritto la compagnia.

Sia JetBlue che Frontier hanno perso centinaia di milioni di dollari durante la pandemia. Come ha osservato JetBlue nel suo deposito SEC, entrambi operano in un'industria aeronautica nazionale "caratterizzata da bassi margini di profitto, costi fissi elevati e una significativa concorrenza sui prezzi" contro "concorrenti [che] sono più grandi e hanno maggiori risorse finanziarie e riconoscimento del nome". Per entrambe le società, l'aggiunta di un altro concorrente Golia a quell'elenco rappresenta una minaccia esistenziale.