Perché Mark Mobius pensa che le azioni statunitensi non abbiano toccato il fondo e dove vede le opportunità dei mercati emergenti

Alla domanda sulle sue prospettive per i mercati emergenti, Mark Mobius, un investitore pionieristico che ha contribuito a costruire il business dei mercati emergenti di Franklin Templeton prima di lanciare Mobius Capital Partners, ha affermato che sebbene il tono generale sia stato "generalmente negativo" quest'anno, ci sono ancora molti opportunità da trovare nello spazio dei mercati emergenti.

"Stiamo trovando buone aziende in tutte le regioni"

A dire il vero, la sottoperformance dei titoli dei mercati emergenti non è una novità.

L'indice MSCI dei mercati emergenti
891800
+ 0.15%,
un indicatore che include azioni di società di oltre 20 dei maggiori mercati mondiali in Asia, America Latina e Africa, è in calo del 18.4% rispetto al 500% dell'S&P 13.4
SPX,
+ 1.56%
da inizio anno. Negli ultimi 10 anni, l'indice MSCI EM ha reso solo il 36.9% in termini di dollari USA, mentre l'S&P 500 ha reso il 264.5%, secondo i dati FactSet.

All'interno dell'indice, la performance è variata ampiamente e la performance passata non determina i rendimenti futuri. Alla domanda sulle sue prospettive per ciascuna regione, Mobius ha affermato che sarebbe "impossibile generalizzare" ma che vede "opportunità" di investimento in tutto il mondo.

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"Stiamo trovando buone aziende in tutte le regioni", ha affermato Mobius durante uno scambio di e-mail con MarketWatch.

Quando si tratta di singoli paesi, Mobius ha affermato di favorire l'India tra i maggiori attori dei mercati emergenti e di vedere opportunità in Kenya e Sud Africa tra i mercati emergenti e di frontiera più piccoli.

Qualsiasi investitore che desideri investire nello spazio dei mercati emergenti dovrebbe tenere a mente alcuni importanti prerequisiti.

"La chiave è la situazione valutaria e la capacità del paese di pagare i debiti e la nostra capacità di ottenere [dollari USA] fuori dal paese quando vogliamo liquidare le partecipazioni", ha affermato Mobius.

A livello aziendale, Mobius cerca aziende con un forte potere di determinazione dei prezzi e "poco o nessun debito".

Dall'inizio dell'anno, la crisi finanziaria in Sri Lanka ha alimentato i timori che altri mercati di frontiera possano sperimentare qualcosa di simile poiché il dollaro forte e gli alti prezzi delle materie prime pesano sulle finanze dei paesi che importano principalmente materie prime come il petrolio.

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Anche se ci sono alcune eccezioni: le valute dei produttori di energia del Messico
USD MXN,
-0.06%
e il Brasile
USDBRL,
+ 0.03%
hanno retto molto bene: il dollaro è salito di oltre il 6% rispetto alla rupia indiana
USD/DIR,
+ 0.48%
e yuan cinese
USDCNY,
-0.05%.

Investire in azioni dei mercati emergenti probabilmente significa investire in Asia, che ospita la quota di gran lunga maggiore di società quotate in borsa rappresentate nell'indice MSCI.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
2330
-0.20%,
il gigante dei semiconduttori che è un anello critico nella catena di approvvigionamento tecnologico globale, ha il peso maggiore di qualsiasi azienda in quell'indice.

Al di fuori dell'Asia, il Brasile ha il peso maggiore, con società brasiliane che rappresentano oltre il 5% della capitalizzazione di mercato dell'indice. Secondo Dirk Willer, amministratore delegato di Dirk Willer, amministratore delegato di Dirk Willer, uno dei motivi di questa rappresentazione sbilanciata è che le economie latinoamericane hanno più una "cultura del reddito fisso", il che le rende maggiormente rappresentate negli indici obbligazionari dei mercati emergenti e meno negli indici azionari strategia per i mercati emergenti in Citigroup.

Le azioni cinesi hanno registrato performance particolarmente scarse nell'ultimo anno, poiché gli investitori hanno scaricato i titoli tecnologici di alto livello del paese nel mezzo di un giro di vite del Partito Comunista sul settore.

KraneShares CSI China Internet ETF
KWEB,
+ 2.06%
è in calo di oltre il 23% finora quest'anno poiché gli investitori temono che le ruzioni nel mercato immobiliare cinese possano trasformarsi in un più ampio contagio finanziario.

Mentre si aspetta che i titoli tecnologici cinesi rimbalzino presto, Mobius ha affermato che gli investitori stranieri dovrebbero avvicinarsi alle azioni cinesi con cautela.

"Ci sarà una certa ripresa in quei nomi tecnologici, ma il tono generale del mercato non è buono in vista del disastroso mercato immobiliare", ha affermato Mobius.

Con il viaggio recentemente completato della presidente della Camera Nancy Pelosi a dominare i titoli dei giornali questa settimana, Möbius è preoccupato per lo sforzo aggiuntivo che potrebbe mettere sulle relazioni bilaterali?

"L'impatto [della visita di Pelosi a Taiwan] aumenterà costantemente la tensione tra Stati Uniti e Cina su tutti i fronti: commercio, investimenti, istruzione, ecc. C'è una concorrenza crescente in tutte le aree con la tecnologia e gli armamenti i più salienti", ha affermato Mobius .

Le azioni statunitensi non hanno ancora visto il minimo

Passando a una discussione sulle azioni statunitensi, Mobius ha affermato di pensare ancora che ci sarà più dolore per gli investitori, anche se le azioni sono rimbalzate a luglio.

"Probabilmente abbiamo un altro passo indietro mentre la Fed continua ad aumentare i tassi", ha scritto. "Mi aspetto che i tassi aumentino molto e ciò significa che un certo numero di società sarà nei guai e i titoli tecnologici glamour senza guadagni e dipendenti da sempre più input di cassa saranno nei guai".

Mobius ha aggiunto che non si sentirà a suo agio nel chiamare il minimo fino a quando non vedrà la "resa completa".

“Ovviamente dobbiamo renderci conto che siamo già in un mercato ribassista, ma l'endgame richiede la resa completa da parte degli investitori. Al momento, c'è molta speranza".

Le azioni statunitensi sono rimbalzate mercoledì dopo le perdite consecutive. La media industriale del Dow Jones
DJIA,
+ 1.29%
era sulla buona strada per recuperare la perdita di 400 punti del giorno prima, mentre l'S&P 500 e il Nasdaq Composite
COMP,
+ 2.59%
erano entrambi sulla buona strada per forti guadagni.