Perché le probabilità di recessione sono appena aumentate dopo che Powell si è rivolto al Congresso

Questo articolo è apparso per la prima volta nel Morning Brief. Ricevi il Morning Brief inviato direttamente nella tua casella di posta dal lunedì al venerdì entro le 6:30 ET. Sottoscrivi

Giovedi, Marzo 9, 2023

La newsletter di oggi è di Jared Blikr, un giornalista focalizzato sui mercati su Yahoo Finance. Seguilo su Twitter @SPYJared. Leggi questa e altre notizie di mercato in movimento con il Applicazione Yahoo Finanza.

Il presidente della Fed Jay Powell ha appena versato acqua fredda sulla folla del "no landing" sperando di evitare una recessione negli Stati Uniti e di far salire le azioni a nuovi massimi record quest'anno.

Dopo due giorni di grigliate prima del Congresso, agli investitori è stato ricordato (di nuovo) che il capo della Fed vede ancora l'inflazione come una minaccia persistente e perniciosa.

Azioni e obbligazioni se ne sono accorte Mercoledì, poiché entrambi sono stati venduti a causa dell'aumento dei tassi a breve termine, lasciando sott'acqua i principali indici per la settimana a partire dalla chiusura.

"Se la totalità dei dati dovesse indicare che è giustificato un inasprimento più rapido, saremmo pronti ad aumentare il ritmo degli aumenti dei tassi", ha affermato Powell davanti al Senato.

E a due settimane dalla prossima riunione della Fed, i mercati ora si aspettano proprio questo. Obbligazioni e derivati ​​stanno prezzando un risultato più aggressivo, prevedendo che la Fed alzerà il suo tasso di riferimento di 50 punti base invece di 25 punti base.

Dal regolamento di lunedì, il rendimento dei Buoni del Tesoro USA a 2 anni è salito di 18 punti base al 5.06%, il livello più alto dal 2007. Ha anche approfondito la sua inversione rispetto al rendimento a 10 anni, con lo spread che ha raggiunto i 108 punti base negativi (o -1.08 punti percentuali) - il più alto dall'inizio degli anni '1980, quando Paul Volcker era il presidente della Fed e combatteva una battaglia simile sull'inflazione dei prezzi.

In condizioni normali, i tassi di interesse dei prestiti o delle obbligazioni a più lungo termine (il costo del denaro) dovrebbero essere più costosi rispetto alle loro controparti a più breve termine, poiché il rischio è più elevato a lungo termine. Ma questo cambia quando la Fed inizia a sopprimere gli spiriti animali, alzando i tassi a breve termine per limitare la creazione di credito e alla fine soffocare la crescita.

La storia continua

Mentre l'entità, o la profondità, di un'inversione della curva dei rendimenti non è necessariamente predittiva di una recessione più profonda o più lunga, ci sono una miriade di altri indicatori nel mercato obbligazionario che suonano campanelli d'allarme.

Ex commerciante di obbligazioni e CEO di TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello si è recentemente unito a Yahoo Finance Live per offrire le sue intuizioni.

Peccatiello osserva che il mercato obbligazionario si aspetta che la Fed combatta l'inflazione e rimanga tesa, con tassi di interesse ben oltre il 5% tra un anno. “Questo non può accadere se si sta verificando una recessione. La Federal Reserve sarà costretta a tagliare i tassi di interesse", ha affermato.

In sostanza, la credibilità nella lotta all'inflazione che Powell ha guadagnato nei mercati ha un costo, spingendo le aspettative di capitolazione della Fed ben oltre ciò che si verifica storicamente.

"Il problema è: più rigide si mantengono le condizioni di prestito per il settore privato, più alti si mantengono i tassi ipotecari, più alti si mantengono i tassi sui prestiti aziendali - maggiori sono le possibilità che si congelino questi mercati del credito e sostanzialmente si cada in un incidente o, in generale, accelerare in seguito una recessione”, ha detto Peccatiello.

Ma molto prima che la Fed fornisca sollievo sotto forma di tagli, Peccatiello si aspetta che le azioni soffrano di una recessione degli utili, che, dice, "non è pienamente scontata". (Una recessione degli utili, segnata da due cali trimestrali consecutivi degli utili dell'S&P 500, spesso, ma non sempre, precede una recessione economica.)

Peccatiello ritiene che gli Stati Uniti siano già in una recessione degli utili, con le azioni che riflettono l'autocompiacimento. Tuttavia, non si aspetta un disastro. Vede circa il 10% massimo di rischio al ribasso nell'S&P 500 fino al livello 3600, che è proprio intorno ai minimi dello scorso anno.

"Non penso che sarà molto più basso di quello", dice, aggiungendo, "[L] il mercato azionario generalmente tocca il fondo prima degli utili". La ragione risale alla Fed, che storicamente capitola e taglia i tassi al diminuire degli utili.

I tagli dei tassi della Fed vengono quindi incorporati in migliori valutazioni azionarie, che alla fine arrestano il calo dei prezzi delle azioni, ha aggiunto Peccatiello. "[Questo] significa che il mercato azionario può fermare il suo declino e iniziare lentamente ma inesorabilmente a entrare in un nuovo mercato rialzista".

Cosa guardare oggi

Economia

Guadagni

• Ulta bellezza (ULTA); Tutti gli uccelli (BIRD); Marche all'aperto americane (AGOSTO); Commercio all'ingrosso di BJ (BJ); DocumentoSign (DOCU); Energia a celle a combustibile (FCEL); Spacco (GPS); JD. com (JD); bevanda nazionale (FIZZ); Marchi Smith & Wesson (SWBI); Resort Vail (MTN); Zumiez (Al momento)

-

Fare clic qui per le ultime notizie sul mercato azionario e analisi approfondite, inclusi gli eventi che muovono le azioni

Leggi le ultime notizie finanziarie e commerciali da Yahoo Finance