Quando una parte fondamentale del mercato obbligazionario statunitense inizia a scrollarsi di dosso i nuovi aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve oa parlare duramente sull'inflazione, è probabilmente il momento di acquistare azioni, secondo James Paulsen, il principale stratega degli investimenti del Gruppo Leuthold.
Per informare la sua chiamata, Paulsen ha esaminato la relazione tra il rendimento del Tesoro a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
e l'indice S&P 500
SPX,
in diversi cicli di inasprimento della Fed passati. Ha trovato cinque periodi, dalla metà degli anni '1980, quando il rendimento del benchmark a 10 anni ha raggiunto il picco, segnalando che gli investitori obbligazionari hanno "sbattuto le palpebre", prima che la Fed smettesse di aumentare il tasso di interesse ufficiale.
Nel 1984, una volta che il rendimento a 10 anni ha raggiunto il massimo vicino al 14% a giugno (vedi grafico), ci sono volute solo poche settimane prima che l'indice S&P 500 tocchi il minimo. L'S&P 500 è poi salito ad agosto, anche prima che la banca centrale concludesse il suo ciclo di inasprimento con il tasso sui fondi federali vicino all'11.5%.
Gli investitori obbligazionari hanno sbattuto le palpebre nel 1984 mesi prima che la Fed smettesse di aumentare i tassi e le azioni aumentassero.
Gruppo Leuthold
Un modello simile è emerso nei cicli di inasprimento del 1988-1990, 1994-1995 e 2018-2019, con un picco di rendimento a 10 anni che segnala l'eventuale fine degli aumenti dei tassi da parte della Fed.
"Tutti vogliono sapere quando la Fed smetterà di aumentare il tasso sui fondi", ha scritto Paulsen, in una nota del cliente martedì. "Tuttavia, come dimostrano questi esempi storici, forse la domanda più appropriata per gli investitori in azioni è: quando ammirerà il rendimento del Tesoro a 10 anni?"
Il rendimento di riferimento a 10 anni è importante per i mercati finanziari perché informa i prezzi di qualsiasi cosa, dai mutui al debito aziendale. L'aumento degli oneri finanziari può frenare l'attività economica, provocando persino una recessione.
Nonostante l'impennata di 10 anni nel 2022 (vedi sotto), ha continuato a salire in ciascuna delle ultime 11 settimane, raggiungendo il 4% all'inizio di questa settimana, o il suo massimo dal 2008, secondo Dow Jones Market Data.
Il tasso del Tesoro a 10 anni non ha ancora battuto le palpebre
Gruppo Leuthold
"La Fed potrebbe presto tentare di aumentare il tasso sui fondi al 4%, 4.5% o addirittura 5%", ha avvertito Paulsen. "Soprattutto per gli investitori, il mercato azionario in genere tocca il minimo non quando la Fed smette di aumentare i tassi, ma quando il mercato obbligazionario batte le palpebre".
Le azioni hanno chiuso in rialzo martedì dopo una serie di forti guadagni aziendali, con il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
in rialzo di oltre 300 punti, l'S&P 500 avanza dell'1.1% e il Nasdaq Composite Index
COMP,
finendo dello 0.9% in più, secondo FactSet.
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Fonte: https://www.marketwatch.com/story/why-stock-market-investors-should-wait-wait-for-the-10-year-treasury-to-blink-11666124534?siteid=yhoof2&yptr=yahoo