Proprio mentre i libri cominciano a chiudersi sul difficile secondo trimestre di Tesla, il CEO Elon Musk ha lanciato sul mercato quella che sembra essere una bomba a neutroni.
Le due nuove gigafabbriche in Germania e Texas sono "giganti fornaci di denaro", ha confidato nella terza puntata di un'intervista maratona con i membri della YouTube canali Tesla Proprietari Silicon Valley e The Kilowatts.
"Dovrebbe esserci un gigantesco suono ruggente, che è il suono di soldi in fiamme", ha detto, aggiungendo "Berlino e Austin stanno perdendo miliardi di dollari in questo momento".
Provenienti da una società che ha viziato gli azionisti con margini lordi automobilistici superiori al 30% per tre trimestri consecutivi, tra i migliori in assoluto del settore, queste parole sono destinate a causare preoccupazione agli investitori.
Aggiungi alle parole di Musk le settimane di produzione perduta a Shanghai a causa del blocco del COVID, che ha spinto gli analisti a ridurre le previsioni del secondo trimestre a una produzione di 2 veicoli, e sembrerebbe che il livello di alta redditività di Tesla semplicemente non sia sostenibile.
Quindi lancia una forte carica per il Bitcoin di Tesla menomazione che potrebbe facilmente superare i $ 400 milioni e si può capire perché gli orsi si leccano le labbra. Anche un toro come Adam Jonas di Morgan Stanley ha tagliato il suo obiettivo di prezzo.
Non così drammatici come sembrano
Prima che gli orsi Tesla si eccitino troppo, tuttavia, vale la pena notare che i problemi a Berlino e Austin non devono essere così drammatici come sembrano, nonostante la descrizione colorita di Musk (il CEO di Tesla è noto per essere esigente in termini di prestazioni dell'impianto).
L'aggiunta di un nuovo impianto inciderà sempre sui margini, a causa di una discrepanza tra la velocità con cui le entrate iniziali arrivano e ingenti investimenti iniziali che vengono svalutati nel tempo come costi fissi.
La regola pratica del settore è che un impianto di produzione tende a funzionare con una redditività decente quando utilizza circa l'80% della sua capacità di produzione installata su due turni. È solo quando quel numero scende al 60% che una pianta in genere perde denaro.
Quando una fabbrica inizia appena la produzione, tuttavia, c'è invariabilmente una lunga lista di problemi iniziali che devono essere risolti.
La catena di approvvigionamento deve funzionare in modo impeccabile; le macchine devono essere calibrate al micrometro per garantire che i pannelli esterni della carrozzeria si combinino perfettamente senza spazi vuoti; e le postazioni di lavoro devono rispettare gli obiettivi di tempo per non ostacolare la catena di montaggio, per citare solo alcuni ostacoli.
Se questi problemi non vengono risolti fin dall'inizio, gli errori si accumulano e alla fine costano molto di più al produttore per risolvere i problemi, quando vengono costruite migliaia, anziché centinaia, di auto al giorno.
Quindi, mentre l'utilizzo della capacità di Berlino e Austin è entrambi minuscolo, Musk ha precedentemente affermato che ci sarebbero voluti circa 12 mesi per portarli a una scala in cui operano in modo più efficiente.
In effetti, rivale Volkswagen sta cercando di emulare , il produttività attesa di Giga Berlin, che dovrebbe produrre un crossover Model Y ogni 10 ore. È due volte più veloce della maggior parte delle fabbriche grazie a nuove tecniche di produzione come la fusione integrale del corpo anteriore e posteriore.
Inoltre, Tesla eccelle in parte a causa di un livello molto basso di complessità produttiva. Praticamente tutto il suo volume proviene dal Modello 3 e dal Modello Y, che presentano una scelta minima nelle opzioni di allestimento come il colore della vernice, i cerchi e gli interni.
Lento per ora
Per il momento, tuttavia, Berlino ha raggiunto solo di recente la soglia dei 1,000 veicoli a settimana all'inizio di questo mese, il che si traduce in circa il 10% della sua capacità installata di mezzo milione, anche dopo quasi tre mesi di attività.
"C'è un sacco di spese e quasi nessun output", ha detto Musk.
Tuttavia, la chiave è ciò che Musk ha detto dopo: "Tutto verrà risolto molto velocemente, ma richiede molta attenzione".
Il suo team prevede di continuare a potenziare Shanghai, Berlino e Austin per ottenere un aumento del 50% (o superiore) del volume delle vendite quest'anno. Con l'utile per azione del 2022 che si ritiene scenda vicino a $ 12, il titolo viene scambiato a un multiplo forward di circa 60 volte, alto per la maggior parte delle società ma giustificato secondo i rialzisti dato che poche società in giro possono eguagliare quel tipo di crescita.
In effetti, i ribassisti potrebbero voler ricordare che le cifre del secondo trimestre quasi sicuramente segneranno il minimo intraennale per l'azienda. È solo se questi problemi iniziali a Berlino e Austin continuano fino al quarto trimestre che gli investitori dovranno probabilmente preoccuparsi.
In effetti, gli azionisti sembrano prendere al passo l'avvertimento di Musk. Il titolo dovrebbe aprire giovedì dell'1% in più.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/why-tesla-gigantic-money-furnaces-113359704.html