Perché il consumatore è "critico" per gli investitori da guardare nel 2023 poiché il mercato ribassista "non è ancora completo"

Stanno attingendo ai risparmi, che hanno raggiunto il picco di circa $ 2 trilioni dopo essersi accumulati a seguito del massiccio stimolo fiscale arrivato in risposta alla crisi COVID-19, secondo Elliott, ex dirigente della società di hedge fund macro Bridgewater Associates . I consumatori probabilmente sono circa a metà di quel calo, ha stimato, e "allora diventerà più difficile per loro mantenere il ritmo della spesa".

"Questo mercato ribassista è ben avviato, ma non ancora completo", ha affermato Citi Global Wealth nelle sue prospettive per il 2023. "Storicamente, un nuovo mercato rialzista non è mai iniziato prima ancora che inizi una recessione".

Ma una recessione potrebbe non avvenire così rapidamente come sembrano temere molti investitori in azioni e obbligazioni, secondo Elliott, che si aspetta che emergano "dinamiche recessive" nella seconda metà del 2023, quando i risparmi dei consumatori prosciugati porteranno poi a un calo della spesa. 

Il "flusso di denaro" nel mercato obbligazionario nelle ultime settimane "avrebbe molto senso se fossimo molto vicini a una recessione", ha affermato. "Ma non siamo vicini a una recessione, in base al mercato del lavoro e al comportamento di spesa dei consumatori".

L'ETF Vanguard sul Tesoro a lungo termine
VGLT,
-0.98%,
che investe in buoni del Tesoro USA a lungo termine, quest'anno ha perso il 25.2% su base total return fino al 12 dicembre, secondo i dati FactSet. Nelle ultime settimane, tuttavia, le azioni del fondo sono aumentate.

L'indagine di Deutsche Bank sul mercato finanziario globale condotta dal 7 al 9 dicembre ha rilevato che la maggior parte degli intervistati si aspetta che inizi una recessione l'anno prossimo, con il 67% di coloro che prevedono una contrazione economica nel 2023 che afferma che inizierà durante la prima metà, secondo una ricerca rapporto dalla banca inviato per e-mail questa settimana. Il XNUMX% di coloro che si aspettano una recessione il prossimo anno ha affermato che inizierà nel secondo trimestre, mostra il sondaggio.

Jim Reid, capo della ricerca tematica di Deutsche Bank, prevede una recessione entro la fine del 2023.

"Uno dei motivi per cui eravamo fiduciosi che l'economia statunitense non sarebbe scivolata in recessione nel 2022 e all'inizio del 2023, anche se eravamo convinti che lo sarebbe entro la fine del 2023, è l'enorme riserva di risparmi in eccesso e quando saranno erosi", ha detto Reid in una nota inviata via e-mail il 5 dicembre.

"Il consumatore rimane supportato da uno stock storicamente enorme di $ 1.2 trilioni di risparmi in eccesso, nonché da un forte mercato del lavoro, ha affermato. "Se abbiamo ragione su una recessione che inizia" nel terzo trimestre, "allora l'intero stock sarà esaurito entro la fine di quel trimestre".

Azioni e obbligazioni sono state colpite nel 2022 tra l'ansia per le decisioni della Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse nella sua battaglia per domare l'elevata inflazione negli Stati Uniti Il ritmo rapido degli aumenti dei tassi della Fed ha alimentato i timori che possa inasprire eccessivamente la sua politica monetaria e causare una recessione , anche se almeno per ora il mercato del lavoro rimane forte.  

L'indice S&P 500, un indicatore della performance dei titoli statunitensi a grande capitalizzazione, è sceso del 16.3% quest'anno fino al 12 dicembre, crollando con l'aumento dei tassi. L'indice è al passo con il suo anno peggiore dal 2008, quando il mercato azionario stava vacillando per la crisi finanziaria globale, mostrano i dati di FactSet.

Gli utili dell'azienda potrebbero reggere meglio di quanto le persone si aspettino all'inizio del 2023, secondo Elliott. "La forza del consumatore significa che probabilmente non assisteremo rapidamente a un significativo deterioramento degli utili", ha affermato.

John Butters, analista senior degli utili di FactSet, ha dichiarato in una nota di questa settimana che "gli analisti del settore prevedono complessivamente che l'S&P 500 avrà un prezzo di chiusura di 4,493.50 in 12 mesi", descrivendolo come un "prezzo obiettivo dal basso verso l'alto" a partire da 8 dicembre.

È sopra l'S&P 500's
SPX,
-0.25%
livello di negoziazione di circa 4,017 martedì pomeriggio, poiché gli investitori hanno digerito i nuovi dati che mostrano che l'inflazione a novembre è stata più debole del previsto, secondo i dati FactSet, all'ultimo controllo.

"Le prospettive dei consumatori sono fondamentali"

Finora i consumatori sono stati resilienti nonostante l'aumento del costo della vita negli Stati Uniti

L'inflazione, misurata dall'indice dei prezzi al consumo, è aumentata dello 0.1% a novembre per un tasso anno su anno del 7.1%, secondo un rapporto martedì del Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti. L'aumento dell'inflazione il mese scorso è stato inferiore alle attese, mentre il tasso anno su anno sì caduto dal picco di quest'anno del 9.1% a giugno. 

"Le prospettive dei consumatori sono fondamentali in termini di quadro macro generale", ha dichiarato al telefono Brendan Murphy, responsabile del reddito fisso globale per il Nord America presso Insight Investment. Una "grande domanda per la Fed, e per i mercati, è fino a che punto gli aumenti dei tassi che sono stati effettuati fino a questo punto si trasmettono e in realtà mordono il consumatore". 

Murphy, il cui scenario di base prevede l'assenza di recessione negli Stati Uniti nel 2023, ha affermato di aspettarsi che il prossimo anno sarà un "ambiente molto interessante per il reddito", poiché gli investitori potrebbero guadagnare rendimenti del 5% - 6% in parti di qualità superiore del mercato obbligazionario.

È difficile sapere a questo punto se le azioni o le obbligazioni supereranno le performance nel 2023, secondo David Bailin, chief investment officer di Citi Global Wealth. Bailin ha dichiarato in un'intervista telefonica che si aspetta che le obbligazioni vadano meglio nella prima metà del prossimo anno, con la fine del 2023 che potrebbe favorire le azioni.

"Il motivo è che si avranno tassi di picco all'inizio dell'anno, e poi alla fine i tassi scenderanno una volta che la disoccupazione aumenterà", ha detto, riferendosi al tasso di riferimento della Fed. 

"La prima cosa di cui hai bisogno è avere un portafoglio azionario e obbligazionario conservativo", ha affermato Bailin, indicando investimenti in azioni difensive come prodotti farmaceutici e reddito fisso di qualità superiore.

"E poi devi lasciare che si evolva nel corso dell'anno", allocando a titoli più rischiosi in aree come la tecnologia se la Fed dovesse tagliare i tassi dopo che la disoccupazione è aumentata, ha detto. Questo perché, a suo avviso, il mercato inizierebbe quindi a guardare avanti alla potenziale fine della recessione.