Perché la Federal Reserve non sarà così veloce ad allentare la sua lotta contro l'inflazione

Pensa al presidente della Federal Reserve Jerome Powell come a un ginnasta che corre sul tappeto, girando a spirale, girandosi, agitandosi, quindi girandosi in aria e cercando di assicurarsi che atterri ancora perfettamente in piedi.

Questa è la politica monetaria in quest'era di rapida inflazione, crescita economica svenuta e timori accresciuti su ciò che potrebbe andare storto. Powell è quella ginnasta, in piedi sulla versione economica di un tappetino olimpico, e deve assicurarsi che tutto vada per il verso giusto.

notizie relative agli investimenti

Il coro delle agenzie internazionali chiede alle banche centrali di smettere di aumentare i tassi

Perché se le cose vanno male, potrebbero andare molto male.

“Devono mantenere l'atterraggio”, ha affermato Joseph Brusuelas, capo economista statunitense di RSM. Perdono il lavoro e le loro spese diminuiscono e devono attingere a risparmi e 401 (k) per sbarcare il lunario".

Consumatori sotto pressione prezzi in costante aumento stanno già sfruttando i risparmi per coprire i costi.

Il tasso di risparmio personale era solo del 3.5% ad agosto, secondo il Bureau of Economic Analysis. Era appena al di sopra di un tasso del 3% a giugno, il più basso degli ultimi 14 anni, risalente ai primi giorni della crisi finanziaria.

I prezzi degli articoli di uso quotidiano sono aumentati a un ritmo straordinario. Le uova sono aumentate del 40% rispetto a un anno fa ad agosto, burro e margarina sono aumentate di quasi il 30% e la benzina, anche con un calo del 10.6% nel mese, era ancora superiore del 25% rispetto allo stesso punto nel 2021.

Le conseguenze per non tenerlo sotto controllo potrebbero essere gravi, proprio come potrebbero essere se la Fed si spingesse troppo oltre nella sua ricerca per riguadagnare la stabilità dei prezzi per l'economia statunitense.

Brusuelas ha affermato che uno scenario peggiore sarebbe qualcosa come un tasso di disoccupazione del 5.5% e 3.5 milioni di posti di lavoro persi poiché le aziende devono licenziare i lavoratori per far fronte alla decelerazione economica e all'aumento dei costi che si verificherebbero se l'inflazione dilagasse.

Allo stato attuale, l'economia è molto probabilmente diretta comunque verso una recessione. La domanda è quanto peggio possa finire.

"Non si tratta di entrare in recessione o meno, è quando l'avremo e il grado di intensità della recessione", ha detto Brusuelas. "La mia sensazione è che siamo in recessione entro il secondo trimestre del 2023".

La Fed non può semplicemente continuare ad aumentare i tassi mentre l'economia si indebolisce. Deve aumentare fino a raggiungere un equilibrio in cui rallenta l'economia abbastanza da correggere le sfaccettate discrepanze tra domanda e offerta, ma non così tanto da causare un dolore più profondo e inutile. Secondo il Le prospettive più recenti della Fed, i responsabili politici prevedono di proseguire nel 2023, con tassi di riferimento di circa 1.5 punti percentuali rispetto al livello attuale.

"Se la Fed esagera, avrai una recessione molto più profonda con una maggiore disoccupazione", ha detto Brusuelas.

Che la Fed vada troppo oltre e soffochi troppo l'economia è il principale timore dei critici della banca centrale.

Dicono che ci sono segni tangibili che il 3 punti percentuali di aumento dei tassi finora nel 2022 hanno raggiunto il loro obiettivo e la Fed ora può fermarsi per lasciare che l'inflazione si riduca e l'economia si riprenda, anche se lentamente.

"La Fed potrebbe dimettersi oggi e l'inflazione tornerà a livelli accettabili la prossima primavera", ha affermato James Paulsen, chief investment strategist di The Leuthold Group. “Penso davvero che la guerra all'inflazione sia stata vinta. Semplicemente non lo sappiamo".

Paulsen guarda a cose come il calo dei prezzi di materie prime, auto usate e beni importati. Ha anche affermato che i prezzi degli articoli legati alla tecnologia sono in calo, mentre le scorte al dettaglio sono in aumento.

Sul mercato del lavoro, ha detto che il saldo di crescita del personale quest'anno è venuto dal lato dell'offerta dell'economia che la Fed vuole stimolare, piuttosto che dal lato della domanda che ha alimentato l'esplosione dell'inflazione.

"Se lo vogliono, possono causare una recessione inutile", ha detto Paulsen. "Semplicemente non so perché vogliono farlo."

Paulsen non è il solo a criticare. Si stanno diffondendo richieste a Wall Street affinché la banca centrale riduca la sua politica di inasprimento e guardi come l'economia progredisce da qui.

Il capo della strategia azionaria di Wells Fargo Christopher Harvey ha affermato che il messaggio della Fed, in particolare del presidente Jerome Powell, è disposto a infliggere “un po' di sofferenza” all'economia viene interpretato come la banca centrale disposta ad andare avanti "finché qualcosa non si rompe".

"Ciò che preoccupa è l'apparente sottovalutazione dei segnali del mercato dei capitali mentre la Fed si avvicina al suo obiettivo di inflazione del 2%", ha affermato Harvey in una nota del cliente. “Pertanto, quei segnali dovranno diventare più forti (cioè azioni ancora più basse e spread più ampi) prima che la Fed reagisca. Ciò implica anche che la recessione sarà probabilmente più lunga/più grave di quanto indicano i fondamentali attuali e il rischio di mercato”.

Non meno un'autorità delle Nazioni Unite ha pubblicato lunedì un rapporto dell'agenzia in cui il Allertata la Conferenza delle Nazioni Unite sul commercio e lo sviluppo delle ramificazioni che i rialzi dei tassi potrebbero avere a livello globale.

“L'attuale linea d'azione sta danneggiando le persone vulnerabili ovunque, specialmente nei paesi in via di sviluppo. Dobbiamo cambiare rotta", ha detto il segretario generale dell'UNCTAD Rebeca Grynspan in una conferenza stampa a Ginevra, secondo un resoconto di Reuters.

Eppure i dati suggeriscono che la Fed ha ancora del lavoro da fare.

Il prossimo rapporto sull'indice dei prezzi al consumo dovrebbe mostrare che il costo della vita ha continuato a salire a settembre. Il Il tracker Nowcast di Cleveland Fed delle voci nell'ampio paniere di beni e servizi che il Bureau of Labor Statistics utilizza per calcolare l'IPC sta mostrando un ulteriore aumento dello 0.5% escludendo cibo ed energia, un buon ritmo del 6.6% anno su anno. Compresi cibo ed energia, l'IPC principale prevede un aumento rispettivamente dello 0.3% e dell'8.2%.

Mentre i critici sostengono che questo tipo di dati è retrospettivo, la Fed deve affrontare un ulteriore problema di ottica dopo aver minimizzato l'inflazione quando ha iniziato a crescere in modo significativo più di un anno fa ed è arrivata in ritardo per agire.

Ciò rimette sui politici l'onere di continuare a stringere per evitare uno scenario come quello degli anni '1970 e dei primi anni '80, quando l'allora presidente Paul Volcker ha dovuto trascinare l'economia in una dura recessione per fermare l'inflazione una volta per tutte.

"Non sono gli anni '70 con uno sforzo di immaginazione, per un sacco di ragioni", ha affermato Steve Blitz, capo economista di TS Lombard. "Ma direi che sono ancora eccessivamente ottimisti sul fatto che il tasso di inflazione decelererà da solo".

Da parte loro, i funzionari della Fed sono rimasti fedeli alla linea dell'azienda secondo cui sono disposti a fare tutto il necessario per fermare l'aumento dei prezzi.

Il presidente della Fed di San Francisco Mary Daly ha parlato con enfasi delle conseguenze umane dell'inflazione, dicendo martedì a un pubblico che ne ha sentito parlare dai suoi elettori.

"In questo momento, il dolore che sento, la sofferenza che le persone mi dicono cosa stanno passando, è sul lato dell'inflazione", ha detto durante un colloquio al Consiglio per le relazioni estere. “Sono preoccupati per la loro vita quotidiana”.

Affrontando in modo specifico la questione salariale, Daly ha detto che una persona le ha detto: “Sto correndo veloce e rimango indietro ogni singolo giorno. Sto lavorando più che posso e sono sempre più indietro”.