Perché l'economia del Regno Unito è una delle più vulnerabili in questo momento

C'è un'idiosincrasia economica nel Regno Unito che lo rende "uno dei paesi più vulnerabili al mondo in questo momento", secondo uno stratega degli investimenti.

Mike Harris, il fondatore di Cribstone Strategic Macro, sostiene che un grosso problema per la Gran Bretagna è che il suo mercato dei mutui è "fortemente a breve termine". Mentre negli Stati Uniti e in altre parti d'Europa ai cittadini piacciono i mutui a lungo termine, molti britannici optano per prestiti a breve termine inferiori a cinque anni. Sono anche popolari i mutui tracker che fluttuano con il tasso di base della Banca d'Inghilterra.

Harris ha detto venerdì alla CNBC che questo era un problema poiché l'aumento dei tassi avrebbe immediatamente innescato perdite sui redditi delle famiglie, mentre potrebbe non affrontare effettivamente la questione dell'inflazione. Ha spiegato che il Regno Unito è un paese che "importa inflazione", quindi l'effetto degli aumenti dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra non è stato semplicemente un riequilibrio tra domanda e offerta che avrebbe lentamente frenato la crescita dei prezzi al consumo.

"Qui in realtà non abbiamo a che fare con una pura situazione in cui stiamo cercando di rallentare l'economia, alla fine stiamo cercando di riequilibrare le aspettative e il Regno Unito è un paese che importa l'inflazione ... Quindi non siamo effettivamente in una posizione dove siamo effettivamente liberi di concentrarci solo su domanda e offerta”, ha affermato.

Ha aggiunto: "Siamo bloccati in una situazione in cui l'inflazione globale sta guidando la nostra inflazione in questa fase, dobbiamo colpire il consumatore e invece di ridurre semplicemente la propensione a spendere in futuro, stiamo effettivamente prelevando ulteriore denaro dalle famiglie reddito, cosa che non succede negli USA”

La Banca d'Inghilterra ha aumentato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale giovedì, portando il tasso di interesse di base fino all'1%. Questo è il tasso di interesse più alto dal 2009 ed è stato il quarto aumento consecutivo della BOE. La banca centrale prevede inoltre che l'inflazione raggiungerà il 10% quest'anno, con l'impennata dei prezzi di cibo ed energia esacerbata dall'attacco non provocato della Russia all'Ucraina.

Harris ha detto di aver richiesto due volte i dati alla Banca d'Inghilterra su quanti prestiti nel paese erano stati fissati su un termine di due anni e quanto era stato fissato per cinque anni, ma ha detto che gli era stato detto che la banca centrale non li ha mantenuti informazione.

Harris ha affermato che era "assolutamente folle per una banca centrale non apprezzare l'impatto economico associato a ogni aumento dei tassi". Ha spiegato che è improbabile che il comportamento dei consumatori cambi molto in cinque anni, ma in due anni.

Secondo i dati dell'associazione di categoria UK Finance, 1.5 milioni di contratti di mutuo a tasso fisso scadranno nel 2022, con altri 1.5 milioni in scadenza il prossimo anno.

Nei dati pubblicati venerdì, la piattaforma di investimento Hargreaves Lansdown ha calcolato che qualcuno che effettua il remortgang alla fine di un accordo a termine di due anni, a seguito dell'ultimo aumento dei tassi di interesse, potrebbe vedere il proprio pagamento mensile aumentare di £ 61. Se il tasso di base ha raggiunto l'1.5%, Hargreaves Lansdown ha calcolato che potrebbe aggiungere £ 134 alle loro rate mensili del mutuo. Secondo un sondaggio su 2,000 adulti nel Regno Unito, condotto per conto della piattaforma ad aprile, più di un terzo delle persone faticherebbe a permettersi quei costi aggiuntivi.

Harris ha affermato che a causa degli attuali aumenti dei tassi "siamo in un ambiente in cui probabilmente distruggeremo più domanda di quanto avremmo dovuto perché la Banca d'Inghilterra e [l'ex governatore] Mark Carney non hanno svolto il loro lavoro in quanto avrebbe dovuto."

Ha detto che questa dinamica era simile a quella con la Federal Reserve nel 2007, appena prima dell'inizio della crisi finanziaria globale, poiché "permettevano alle persone di contrarre mutui quando sapevano che non avrebbero potuto rimborsarli se i prezzi delle case fossero diminuiti perché avevano rifinanziare, quindi c'è un'insostenibilità intrinseca".

Harris ha aggiunto che il Regno Unito era ora in una fase in cui "stava affrontando la musica".

"Direi che il Regno Unito è uno dei paesi più vulnerabili al mondo in questo momento a causa di quella dinamica e del fatto che i governatori delle banche centrali non hanno fatto nulla al riguardo, potrebbero avere ancora del tempo", ha affermato, sostenendo che se i responsabili politici avessero ora i mezzi per estendere questa durata del debito, dovrebbero farlo "attivamente".

Un portavoce della Banca d'Inghilterra ha rifiutato di commentare, ma ha indicato alla CNBC le recenti dichiarazioni del governatore Andrew Bailey e del capo economista Huw Pill.

In passato, i mutui a termine di due anni sono stati popolari perché tendono ad essere più economici a causa del periodo di prestito più breve. Tuttavia, UK Finance ha affermato che la popolarità degli accordi quinquennali è cresciuta con il 50% dei contratti a tempo determinato in essere nel 2021 con questa durata, mentre il 45% aveva contratti biennali.

I dati della Banca d'Inghilterra della scorsa settimana hanno mostrato che il tasso di interesse "effettivo" - il tasso di interesse effettivo pagato - sui nuovi mutui è aumentato di 14 punti base all'1.73% a marzo - il più grande aumento almeno dal 2016, secondo Bloomberg.

Parlando venerdì allo "Street Signs Europe" della CNBC, il capo economista della Bank of England Huw Pill ha anche sottolineato che il picco dell'inflazione è stato determinato da shock esterni.

Ha detto che è "scomodo" per i membri della banca centrale prevedere un tasso di inflazione del 10%, che è ben al di sopra dell'obiettivo a lungo termine della Banca del 2%.

"Naturalmente quel disagio deve essere visto nel contesto del reale impatto della compressione del costo della vita sulle famiglie e sulle imprese qui nel Regno Unito, è più doloroso per loro del disagio dal punto di vista dei politici", ha aggiunto Pill.

Ha spiegato che la Banca d'Inghilterra stava cercando di utilizzare la politica monetaria per cercare di garantire che quei fattori di inflazione non si traducano in prezzi costantemente più alti e creino un ambiente stagflazionistico come quello degli anni '1970. Ma ha detto che la banca centrale voleva riportare l'inflazione all'obiettivo senza introdurre "inutile volatilità nell'economia".

Il governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey ha detto giovedì a Geoff Cutmore della CNBC che il Regno Unito stava assistendo a un "shock senza precedenti al reddito reale in questo paese proveniente dall'estero”, in termini di questioni commerciali.

Bailey ha anche difeso l'approccio più cauto della banca centrale all'aumento dei tassi di interesse, con tre membri dissenzienti del suo MPC che hanno sostenuto che la BOE dovrebbe essere più aggressiva con i suoi rialzi.