Perché questo non è un semplice tuffo alla vaniglia

di venerdì mini-raduno ciononostante, sta diventando brutto là fuori come il mio ex collega della CNN Jack Cafferty era solito dire. Hai visto i numeri e non sono belli: il peggior inizio per un anno per le azioni dal 1939. Le grandi aziende tecnologiche hanno perso trilioni di dollari di valore di mercato. Guardare il tuo portfolio è come un calcio nello stomaco.

La carneficina non è equamente distribuita, però. Mentre il Dow (^ DJI) è in calo dell'11% da inizio anno, (il mercato ha raggiunto il picco il 3 gennaio, convenientemente il primo giorno di negoziazione dell'anno), il NASDAQ ad alto contenuto tecnologico (^ IXIC) è di un 25% schiacciante.

Come se ciò non bastasse, i titoli a casa e i meme, gli SPACS e, mio ​​signore, le criptovalute sono peggiori. Esempi: Peloton (PtOn) era fuori del 60% a un certo punto, SPACS sono in calo del 43% in mediae Bitcoin è sceso di circa il 55% dal picco di novembre.) Ciò significa che c'è un metodo per la follia.

Le scommesse rischiose vengono battute di più.

Quanti di noi hanno comprato quegli oggetti luccicanti, solo per bruciarsi? Al contrario, quanti di noi si sono precipitati ad acquistare componenti Dow Chevron, Honeywell o P&G? Il primo è aumentato del 43% da inizio anno (Warren Buffett ne raccolse alcuni), e mentre HON ed PG sono in calo da inizio anno, è solo di una sola cifra. Ma no, dovevamo volare in alto. E ora stiamo cadendo forte.

Parlando di Buffett, devo ridere di quanto sia stata classica questa svolta degli eventi per lui e per gli azionisti del Berkshire. Come ho notato di recente, come con innumerevoli bolle e manie passate, il Berkshire ha seguito il mercato, facendo sì che un'altra generazione di oppositori insistesse che Buffett aveva perso il suo tocco di investimento. Non!

Un nuovo ambiente favorisce un diverso gruppo di stock

Un breve riassunto del motivo per cui il mercato lo sta prendendo in giro: la persistente pandemia di COVID, l'invasione dell'Ucraina da parte di Putin, oltre all'ascesa del nazionalismo e al declino del globalismo, che stanno torturando le catene di approvvigionamento e aumentando l'inflazione. Nel frattempo, la Fed sta alzando i tassi e riducendo il proprio portafoglio per evitare il surriscaldamento dell'economia.

Non sto dicendo che tutto ciò sarà un male per sempre per il mercato azionario, ma almeno questo nuovo ambiente favorirà un diverso gruppo di azioni, come i produttori di petrolio e gas e le società che producono e vendono negli Stati Uniti , per esempio. Un segnale emblematico di questa settimana: Saudi Aramco ha superato Apple come l'azienda più preziosa del mondo.

La storia continua

"Mentre la Fed aumenta i tassi, ci sono state molte preoccupazioni in giro anche se il caso base non è per una recessione nel 2022, come sarà oltre, nel 2023 e oltre", chiede Sonali Pier, amministratore delegato e gestore di portafoglio di PIMCO . “Ed è proprio per questo che stiamo vedendo alcuni investitori passare da ciclici a non ciclici, e si preoccupano davvero per le società in cui hanno attività a basso margine, e che avranno difficoltà a essere schiacciate dall'inflazione. E di conseguenza, puoi vedere che c'è stata una preferenza per i nomi difensivi".

"Siamo stati sovra-rischiati per la maggior parte del 2020 e del 2021", ha detto a Yahoo Finance Tracie McMillion, responsabile della strategia di asset allocation globale di Wells Fargo. “E abbiamo tirato indietro il nostro rischio finora quest'anno. Stiamo diventando più prudenti all'interno delle azioni in termini di allocazione di asset class e geografia. Ci stiamo orientando verso gli Stati Uniti Ci stiamo orientando verso le large e mid cap e lontano dalle small".

Tornando a Putin per un secondo, ha senso rischiare, come si dice a Wall Street, e accucciarsi quando si ha un autocrate sfrenato con armi nucleari che allude alla terza guerra mondiale. Chi vuole essere tutto stordito con titoli di crescita, dato questo?

Siamo diretti verso una recessione?

Capisco che questa cosa potrebbe cambiare in un attimo e forse venerdì è stato l'inizio di tutto ciò. Ma dì che non è così. Questo crollo del mercato e l'impennata dell'inflazione causeranno una recessione? Non necessariamente. Tutti i tipi di eventi sfortunati come svenimento azionario e aumento dei prezzi, così come shock del prezzo del petrolio e, come abbiamo visto), pandemie possono causare recessioni. Ma non è inevitabile. Ad esempio, né il flash crash del 2010, né il mercato ribassista dell'agosto 2011, né il sell-off del mercato dell'agosto 2015, né il calo del mercato del 19.73% nell'autunno del 2018 hanno provocato una recessione.

Il corollario più vicino al nostro recente dilemma potrebbe essere lo scoppio della bolla tecnologica del 2000 e la successiva recessione dal marzo 2001 al novembre 2001. Come notato, i crolli del mercato azionario spesso non hanno un impatto sistemico sufficiente per far crollare l'intera economia, ma il colpo di fulmine del 2000 su ha fatto. E naturalmente quella recessione è stata esacerbata dagli attacchi dell'9 settembre.

Ma probabilmente questa volta abbiamo fattori esogeni ancora più seri (COVID, Putin, problemi della catena di approvvigionamento e inflazione). Tutto ciò, oltre a un mercato in perdita, sono più che sufficienti per causare una contrazione dell'economia globale.

Indipendentemente da ciò, è probabile che vedremo dei conti in questa stagione infelice. L'ETF Ark Innovation di Cathie Wood è rimbalzato fortemente venerdì, ma è ancora in calo del 54% quest'anno e recentemente è stato più che 75% dal suo massimo di febbraio 2021. Wood è recente tuttavia, secondo quanto riferito, gli afflussi sono stati forti, e ultimamente stava accaparrandosi azioni depresse di Coinbase (COIN).

Poi c'è Tiger Global, che secondo quanto riferito è stato colpito da 17 miliardi di dollari di perdite da inizio anno, cancellandosi due terzi dei suoi guadagni dal suo lancio nel 2001. Secondo il FT Secondo quanto riferito, anche altri fondi, come Coatue Management, gestiti dai cosiddetti Tiger Cubs, (gestori di fondi che un tempo lavoravano per Tiger Management di Julian Robertson) sarebbero stati maltrattati poiché si erano ingrassati di nomi casalinghi come Peloton e Zoom (ZM).

E dalla Silicon Valley, Rapporti di Crunchbase che le grandi IPO volanti di VC Andreessen Horowitz ora sono, beh, non così tanto:

“Delle 17 società in portafoglio di Andreessen che sono state quotate in borsa con valutazioni iniziali di $ 1 miliardo o più negli ultimi 18 mesi, tutte tranne una sono scambiate al di sotto del loro prezzo di offerta. E anche l'unico valore anomalo, Airbnb, è in calo rispetto al prezzo di chiusura del primo giorno", ha osservato Crunchbase.

In conclusione: il mercato potrebbe riprendersi in qualsiasi momento, ma questo non mi sembra un semplice tuffo vanigliato.

Questo articolo è stato pubblicato in un'edizione di sabato del Morning Brief del 14 maggio 2022. Ricevi il Morning Brief inviato direttamente nella tua casella di posta ogni lunedì al venerdì entro le 6:30 ET. Sottoscrivi

Di Andy Serwer, caporedattore di Yahoo Finance. Seguilo su Twitter: @serwer

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