Gli investitori, insieme ai fan del baseball, potrebbero sapere che i Bronx Bombers hanno mantenuto un politica dell'aspetto questo è unico tra i club della major league. La maggior parte dei peli sul viso è vietata: gli Yankees sono puliti.
Gli investitori probabilmente non sono consapevoli, tuttavia, che fino a poco tempo, UPS (ticker: UPS) aveva una politica simile. Fino a due anni fa, i conducenti dell'UPS, vestiti con le loro uniformi marroni ben stirate, non sfoggiavano peli sul viso o tatuaggi.
Era semplicemente una politica aziendale. È iniziato generazioni fa per aiutare UPS a ottenere un vantaggio competitivo. I fattorini che potrebbero entrare dalla porta d'ingresso invece che dalla banchina di carico potrebbero essere più veloci e creare un legame con gli operatori del settore.
Ma il 1907, l'anno in cui era UPS fondato, è più di un secolo fa, e i tempi cambiano. Amministratore delegato Carol Tom ha allentato la politica quando ha assunto UPS a metà del 2020, sebbene ci siano ancora dei limiti. La barba dovrebbe essere ben curata e non sono ammessi tatuaggi su volti o mani.
"Qui non era stato permesso, lascia che le persone siano se stesse", CFO Brian Newmann dice Barron. Crede che il cambiamento abbia giovato alla sua azienda. "In un periodo di pandemia, con molte sfide, le persone [si sentivano] meglio quando venivano a lavorare in UPS", afferma.
Tome è arrivato a UPS nel giugno 2020, abbastanza presto nella pandemia di Covid-19 che nessuno sapeva come sarebbero andate le cose. Il risultato fino ad oggi è così lontano, così buono.
Le azioni UPS hanno restituito in media circa il 37% all'anno dall'inizio di Tome, mentre il
S&P 500
ha restituito circa il 14%. La cifra comparabile per il
Dow Jones Industrial Average
è di circa il 13%.
La storia, ovviamente, va oltre la barba e i tatuaggi. Newman afferma che Tome si è concentrata su "migliore, non più grande", che includeva un'analisi più approfondita della redditività per pacchetto, oltre a perseguire i clienti di piccole e medie dimensioni.
L'idea di concentrarsi sui pacchetti redditizi potrebbe sembrare ovvia. Ma UPS è una rete complessa e allocare i costi in modo appropriato non è un compito facile. Newman e Tome, con il suo passato come CFO of
Home Depot
(HD), ha lavorato per sviluppare sistemi che potessero riflettere in modo più accurato quali tipi di attività offrissero i profitti più elevati.
Tome ha anche indirizzato le risorse ai clienti più piccoli, che sono più redditizi per la sua azienda. Le piccole e medie imprese rappresentano attualmente circa il 27% delle vendite di UPS, rispetto al 23% circa di un anno fa. Newman crede che il 30% sia possibile.
Tutti questi cambiamenti stanno comparendo nei rendiconti finanziari. I margini di profitto operativo sono aumentati di circa 3 punti percentuali, a circa il 13.5% dal 10.5%, dal 2020. Newman ritiene che il gioco del miglioramento dei profitti sia ancora agli "inning iniziali" e sta lavorando per migliorare i margini di circa 0.5 punti percentuali all'anno per il prossimo futuro.
Mentre l'entusiasmo di Newman per il futuro è palpabile, gli analisti non sono del tutto convinti. Solo circa il 47% di quelli che coprono le azioni UPS a tasso di acquisto su Buy, mentre il media Il rapporto di acquisto per le azioni dell'S&P 500 è di circa il 58%.
Un grande motivo per il rapporto di acquisto inferiore alla media sono i margini. I progetti di Wall Street che gestiscono i margini di profitto diminuiranno di quasi mezzo punto percentuale tra il 2022 e il 2024, l'opposto di quanto Newman si aspetta.
Se le cose andranno come prevede Newman, tuttavia, l'utile operativo di UPS potrebbe raggiungere circa $ 15.8 miliardi nel 2024. Si tratta di circa $ 1.5 miliardi in più rispetto ai progetti attuali di Wall Street.
Ciò aggiungerebbe, grosso modo, altri $ 1.60 di EPS entro il 2024, per un profitto per azione di circa $ 15.41 per l'anno. Per raggiungere quel livello dai 12.77 dollari di EPS previsti quest'anno, i profitti dovrebbero crescere a una media annua di circa il 10%. Questo è circa 3 punti percentuali in più rispetto alla crescita degli utili prevista per l'S&P 500.
Se UPS riesce a farcela, le azioni potrebbero rivelarsi un affare al livello attuale. Le azioni UPS vengono scambiate per circa 13.8 volte gli utili stimati per il 2023, mentre l'S&P 500 viene scambiato per circa 15.7 volte. Se le azioni UPS venissero scambiate a una valutazione simile a quella del mercato generale, le azioni UPS potrebbero raggiungere $ 240 nei prossimi 12 mesi, con un guadagno di circa il 30% rispetto ai livelli recenti.
La crescita economica più lenta è il rischio maggiore per la visione di Newman. Potrebbe rendere difficile espandere i margini di profitto e aumentare il prezzo delle azioni rispetto agli utili previsti.
Ma UPS non è l'unica azienda che sarebbe colpita da un rallentamento dell'economia. E se la recessione è nelle carte, gli investitori hanno ancora Tome al timone. Visti i primi due anni del suo mandato, questo dovrebbe aiutarli a stare tranquilli.
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