Martedì, le azioni tecnologiche e i mercati obbligazionari sono stati venduti. Commenti sulla colpa del governatore della Federal Reserve Lael Brainard.
I banchieri centrali statunitensi attualmente non hanno in programma di vendere obbligazioni dal portafoglio da 8 trilioni di dollari della Fed: hanno assicurato agli investitori che consentiranno alle obbligazioni di maturare senza reinvestire il capitale, proprio come hanno fatto nel 2017. Ma martedì Brainard ha detto che si aspetta le sue obbligazioni "a ridursi notevolmente più rapidamente rispetto alla precedente ripresa".
Ciò ha portato i rendimenti dei Treasury a lungo termine nettamente più alti (e i prezzi più bassi). Martedì il rendimento a 10 anni è balzato di 14.5 punti base, o centesimi di punto percentuale, al 2.554%. Il
Rendimento 30-anno è aumentato di 10.9 punti base all'2.582%.
Brainard ha discusso del recente aumento dei rendimenti dei Treasury a lungo termine come segno del successo della Fed nell'inasprimento della politica. Tali rendimenti "tendono ad essere più rilevanti per il processo decisionale delle famiglie e delle imprese", ha affermato, citando l'aumento del costo dei mutui a 30 anni. Le obbligazioni della Fed sono viste come un modo per influenzare direttamente i rendimenti dei Treasury a lungo termine: le partecipazioni maggiori sono in banconote e obbligazioni stagionatura in 2 anni o più. Le sue prospettive per la sua politica dei tassi di interesse, d'altro canto, influiscono maggiormente sui rendimenti a breve termine.
Quindi i commenti di Brainard sul bilancio della Fed hanno danneggiato maggiormente le prestazioni del Tesoro a lungo termine, spingendo quei rendimenti nettamente al rialzo. Il
ETF obbligazionario iShares con scadenza a 20+ anni
(TLT) è sceso del 2.3%.
I suoi commenti hanno danneggiato anche le azioni e altri mercati obbligazionari sicuri. Il
Nasdaq Composite
era in calo del 2.3%, il
Dow Jones Industrial Average
è sceso dell'0.8% e il
S&P 500
diminuito dello 1.3%. Il
ETF iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond
(LQD) è sceso dell'1.75%.
Questi mercati sono stati tutti colpiti perché hanno una cosa in comune: maggiore duration o sensibilità al tasso di interesse. Le obbligazioni sicure a lunga scadenza registrano una performance peggiore rispetto alle obbligazioni a scadenza più breve o più rischiose quando i tassi salgono. E le società tecnologiche in rapida crescita del Nasdaq ottengono risultati peggiori rispetto alle società con flussi di cassa più stabili e a crescita più lenta, perché la crescita degli utili futuri vale meno oggi quando gli investitori scontano tale crescita a tassi di interesse più elevati.
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Anche Brainard, in effetti, ha confermato un rapido aumento dei tassi quest'anno e ha affermato che si aspetta che la politica torni "a una posizione più neutrale entro la fine dell'anno".
I mercati finanziari stanno ora valutando i tassi della Fed superiori al 2.2% entro la fine del 2022, secondo i dati di Bloomberg. Quindi gli investitori vedono una probabilità crescente di otto ulteriori aumenti dei tassi di un quarto di punto quest'anno in aggiunta L'aumento di marzo. (Sette incrementi tariffari aggiuntivi sono stati completamente fissati lunedì.)
Ma il ritmo degli aumenti dei tassi della Fed si riflette già sui prezzi di mercato. Ciò significa che la principale incertezza rimanente è se la sua riduzione del bilancio sarà più rapida o più lenta del previsto e lascia il rischio maggiore nei titoli tecnologici e nei fondi obbligazionari a lungo termine, grazie alla loro elevata duration.
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