(Bloomberg) – Un'altra entusiasmante ripresa delle azioni e indovina un po': tutti vogliono discutere se il minimo è dentro. Il fatto che i rialzisti si siano sbagliati due volte già nel 2022 non sta facendo molto per ridurre il volume del dibattito.
I più letti da Bloomberg
Non che gli ottimisti non abbiano nuovi argomenti. Il rally azionario di questa settimana, incluso un mostruoso guadagno giornaliero del 5.5% per l'S&P 500, è stato diverso dai precedenti in quanto è stato alimentato da reali progressi nella battaglia contro l'inflazione della Federal Reserve. Anche il dollaro è sceso attraverso un livello di supporto chiave, la Cina ha allentato alcune restrizioni legate al Covid e i rendimenti si sono ritirati bruscamente da livelli che non si vedevano in un decennio, tutti visti come ingredienti chiave per far prendere piede un progresso più sostenibile.
È stato più che sufficiente per Rich Ross, il grafico ISI di Evercore che è stato classificato come l'analista tecnico n. 1 nel sondaggio sugli investitori istituzionali di quest'anno, per porre fine al mercato ribassista che ha spazzato via fino a $ 15 trilioni di valori azionari oltre 10 mesi.
"L'orso come lo conosciamo è morto ed è iniziato un nuovo toro", ha scritto Ross in una nota ai clienti venerdì.
Gli scettici abbondano. Indicano il danno economico causato dall'aggressivo inasprimento della Fed e dalla sua dichiarata intenzione di andare avanti. Le previsioni di una recessione per il prossimo anno continuano a crescere e tassi di interesse più elevati hanno finalmente raggiunto i profitti di Corporate America. Gli utili sostenuti per tutto l'anno dalla capacità delle aziende di far passare gli aumenti di prezzo dovrebbero ora contrarsi nel quarto trimestre. Ciò farebbe sembrare di nuovo gonfie le valutazioni che sono tornate alle norme storiche.
"Non credo che siamo fuori pericolo", ha detto a Bloomberg TV Robert Tipp, chief investment strategist di PGIM Fixed Income.
Le opinioni contrastanti sulla direzione del mercato non sono una novità, e per entrambi i campi c'è molto da mangiare. Ma la posta in gioco inizia a salire in un mercato in cui ogni tentativo di acquistare il calo è stato accolto con un'inversione furiosa e i principali indici sono ancora sulla buona strada per perdite a due cifre. Perdere rally come quello del 5.9% di questa settimana nell'S&P 500 può rovinare un portafoglio.
La chiave per chiamare il minimo è diventata decidere se il commercio di inflazione che ha definito la maggior parte del 2022 ha ora fatto il suo corso. Per una settimana, almeno, sembrava che fosse successo. I titoli in crescita hanno superato il valore, le società a leva più bassa hanno sovraperformato e la tecnologia ha battuto l'energia.
Quella dinamica, per gli scettici, è stata guidata da acquirenti costretti a entrare o uscire dalle posizioni. I venditori allo scoperto si sono affrettati a coprire le scommesse ribassiste quando il rimbalzo ha preso piede, mentre i commercianti di opzioni hanno dovuto acquistare azioni per rimanere neutrali rispetto al mercato in mezzo a una raffica di coperture da parte di gestori di fondi sottoinvestiti che cercavano di inseguire il rally.
In effetti, uno dei gruppi di acquirenti più affidabili del mercato non è stato trovato da nessuna parte durante il rally di giovedì. I day trader hanno scaricato in massa le azioni, vendendo 2.65 miliardi di dollari netti in azioni, il massimo da quando JPMorgan Chase & Co. ha iniziato a monitorare i flussi cinque anni fa sulla base dei dati pubblici sugli scambi.
Sebbene l'esodo possa essere inquadrato come un segno di capitolazione che in genere pone le basi per una ripresa sostenuta, può anche riflettere un deterioramento dell'economia che sta mettendo a dura prova il sentimento di Main Street. Il mercato immobiliare sta crollando, grazie all'aumento dei tassi sui mutui. E i licenziamenti aziendali si stanno accumulando.
Traccia il rally azionario accanto agli utili aziendali ed è stata mostrata una strana discrepanza. Mentre l'S&P 500 è in rialzo dell'11% dalla fine di settembre, gli analisti hanno tagliato le loro stime per i profitti del quarto trimestre e ora si aspettano una contrazione.
Mike Wilson, chief equity strategist statunitense di Morgan Stanley, prevede che le società non saranno in grado di trasferire gli aumenti dei prezzi nei prossimi trimestri. Mentre afferma che le azioni potrebbero continuare a salire nelle prossime settimane, il minimo finale del mercato non arriverà fino al 2023.
"Quello che sarà una nuova notizia è quanto sarà significativa la leva operativa negativa il prossimo anno per molte aziende", ha detto Wilson a Bloomberg TV. "Alla fine raggiungeremo il minimo finale in cui il grande passo grasso che pensiamo sia probabilmente entro tre o quattro mesi".
Agli occhi di tori come Tom Lee, tuttavia, la stampa più morbida nell'indice dei prezzi al consumo di ottobre è un "punto di svolta". Ha tracciato un parallelo tra oggi e il 1982, un anno che ha segnato la fine di un prolungato periodo di inflazione galoppante. All'epoca, l'S&P 500 ha toccato il minimo ad agosto e ha raggiunto il massimo storico in quattro mesi, cancellando un mercato ribassista del 27%.
Se l'inflazione dovesse continuare a raffreddarsi, l'S&P 500 ha una possibilità di salire fino a 4,500 nei prossimi mesi, ha affermato. Ha chiuso a 3,992.93 venerdì.
"L'attenuazione delle pressioni inflazionistiche rafforza le argomentazioni per un 'atterraggio morbido', in contrasto con la narrativa del consenso secondo cui la Fed sta portando l'economia a spirale verso un atterraggio duro", ha affermato Lee, co-fondatore di Fundstrat Global Advisors LLC. "Il soft CPI ha avuto un impatto sismico."
–Con l'assistenza di Isabelle Lee, Emily Graffeo e Jonathan Ferro.
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html