Gli aumenti dei tassi della Federal Reserve ridurranno l'inflazione? Probabilmente no, nuovi spettacoli di ricerca

Sappiamo tutti che l'inflazione è negativa in questo momento. Ma le azioni della Federal Reserve avranno conseguenze utili?

Probabilmente no, mostra una nuova ricerca.

"L'opinione prevalente secondo cui gli aumenti dei tassi sono causali nel frenare l'inflazione implica una correlazione negativa tra le due variabili", scrive David Ranson, direttore della ricerca presso la società di analisi finanziaria HCWE & Co.

In altre parole, se la politica della Fed di alzare i tassi di interesse funziona, dovremmo assistere a un calo dell'inflazione nei mesi successivi all'annuncio dell'aumento dei tassi. Dovrebbe funzionare anche viceversa con l'inflazione in aumento dopo i tagli dei tassi.

Sfortunatamente per gli economisti analitici della Fed, non sembra essere così, mostra Ranson. E con la data di novembre Lettura dell'inflazione del 7.1%., questo dovrebbe preoccupare tutti con un dollaro o due in banca.

Ecco quello che dovete sapere.

In primo luogo, gli aumenti dei tassi sono generalmente correlati positivamente con l'attuale livello di inflazione. È normale. Sulla base delle politiche della Fed, difficilmente ti aspetteresti che il team politico le alzasse quando non c'erano problemi di inflazione.

Tuttavia, è la scoperta successiva che è allo stesso tempo intrigante e preoccupante.

“La storia degli Stati Uniti mostra chiaramente una correlazione positiva, […] I movimenti dei tassi sono [anche] positivamente correlati al i seguenti l'inflazione dell'anno”. Enfasi Ranson.

Tiene traccia dell'inflazione utilizzando l'indice dei prezzi alla produzione che tende ad essere più sensibile rispetto all'indice dei prezzi al consumo più standard.

Ranson ha condotto il suo studio utilizzando dati risalenti al 1955, e ha svolto uno studio separato utilizzando dati mensili fino al 1954. I risultati sono stati gli stessi.

"[I dati] non mostrano alcun segno che i cambiamenti nel tasso di interesse target della Fed influenzino l'inflazione nel modo previsto", scrive Ranson. "Semmai, un aumento dei tassi è costantemente seguito da più inflazione che da un taglio dei tassi".

Detto senza mezzi termini, i dati non supportano l'idea alla base dei recenti aumenti dei tassi di interesse della Fed.

Prima di saltare all'idea che quando Paul Volcker gestì la Fed e schiacciò l'inflazione nei primi anni '1980, vale la pena considerare il ruolo svolto dal mercato dell'oro.

Ranson sottolinea il fatto che l'oro è generalmente sensibile all'inflazione futura. Nel caso del 1980, i prezzi dell'oro stavano scendendo prima che la Fed intraprendesse qualsiasi azione. Spiega come segue:

• “È noto che [i prezzi dell'oro] hanno raggiunto un picco superiore a $ 800 l'oncia nel febbraio del 1980, e quindi ha iniziato un drammatico declino. Questo è successo prima il presidente Volcker ha spinto i tassi di interesse al loro punto più alto, che è stato raggiunto nell'agosto 1981.

Ancora una volta, il calo del tasso di inflazione nei primi anni '1980 ha coinciso con gli aumenti dei tassi. Ma quegli aumenti dei tassi di interesse non erano necessariamente la causa del calo dell'inflazione.