Il rapporto CPI di venerdì si è stabilizzato molto. L'inflazione sta ancora raggiungendo il picco e la Federal Reserve dovrà aumentare il suo tasso di interesse chiave più in alto e più velocemente di quanto molti a Wall Street si aspettassero. Ma le dichiarazioni politiche dell'incontro della Fed di oggi risponderanno ancora ad alcune domande chiave che aiuteranno a determinare quanto tempo impiegherà il Dow Jones Industrial Average per trovare una soglia e, alla fine, avviare un rally sostenibile.
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Le proiezioni economiche trimestrali pubblicate insieme alla dichiarazione politica delle 2 potrebbero fornire un paio di risposte. Vale a dire, quanto in alto i politici della Fed pensano che i tassi dovranno salire e per quanto tempo. Ma la conferenza stampa post-incontro del capo della Federal Reserve Jerome Powell probabilmente contiene la chiave della reazione del mercato azionario.
Dopo cinque sessioni al ribasso che hanno tagliato l'8.5% dal Dow Jones e il 10.2% dall'S&P 500, i mercati potrebbero essere preparati per un rally di sollievo? In una certa misura, la cattiva notizia - l'aumento dell'urgenza della Fed - è una buona notizia. Questo perché più i tassi aumentano, prima l'economia rallenterà abbastanza da frenare le pressioni inflazionistiche.
Tuttavia, c'è un alto rischio che qualsiasi rally, proprio come quello dopo la riunione della Fed a maggio, sia di breve durata.
Aumento del tasso della Federal Reserve di grandi dimensioni
A partire da lunedì, i mercati finanziari stavano ancora scontando quasi il 70% di probabilità di un aumento del tasso di mezzo punto, secondo CME Group FedWatch .
La decisione avrebbe dovuto scendere a quale dei due obiettivi la Fed avesse la priorità. I politici vogliono aumentare i tassi il più velocemente possibile per soffocare le pressioni inflazionistiche. Tuttavia, quando i mercati scendono, la Fed generalmente cerca di evitare di dare loro una spinta aggiuntiva al ribasso. Un'escursione a sorpresa di 75 punti base avrebbe potuto fare proprio questo.
Tuttavia, la Fed potrebbe aver aggirato il fattore sorpresa facendo trapelare al Wall Street Journal che 75 punti base sono decisamente sul tavolo. Ciò ha spinto Goldman Sachs e altre società di investimento a prevedere un aumento dei tassi di grandi dimensioni. Ora i mercati vedono una mossa di 75 punti base come una cosa sicura.
Quando vendere un'azione: tagliare le perdite allo scoperto è la prima regola
L'urgenza della Fed è stata sicuramente accresciuta dal rapporto CPI, che ha mostrato che l'inflazione principale ha raggiunto il massimo degli ultimi 40 anni dell'8.6%. L'aumento dei prezzi del cibo e dell'energia è parte del motivo. Ma i funzionari della Fed potrebbero essere particolarmente turbati dall'aumento dei prezzi dei servizi non energetici del 5.2%, il ritmo più veloce degli ultimi 30 anni. Ciò include grandi categorie di spesa come l'affitto e l'assistenza sanitaria.
Come risultato di questa ondata di inflazione prolungata, l'indagine di giugno dell'Università del Michigan ha mostrato che le aspettative dei consumatori sull'inflazione futura stanno chiaramente iniziando a crescere. Poiché la psicologia gioca un ruolo importante nelle dinamiche inflazionistiche, le crescenti aspettative di inflazione aumentano la pressione sulla Fed affinché agisca con forza.
Quanto restrittive saranno le tariffe?
Nella sua conferenza stampa del 4 maggio dopo l'ultimo incontro della Federal Reserve, Powell si è coperto quando gli è stato chiesto se i tassi avrebbero dovuto salire a livelli restrittivi. "È certamente possibile", ha detto, ma ha aggiunto che "Non possiamo saperlo oggi".
Sebbene non esista un livello preciso al quale i tassi diventeranno restrittivi, i responsabili politici ritengono che il tasso di interesse neutro a lungo termine sia di circa il 2.4%-2.5%.
L'ultima serie di proiezioni economiche emesse a marzo ha mostrato che il tasso di prestito interbancario notturno chiave della Fed ha superato il 2.8% nel 2023, un valore leggermente restrittivo.
Nuove proiezioni mostreranno sicuramente tassi che si spostano in un territorio più restrittivo. La pagina FedWatch ora mostra l'intervallo obiettivo dei fondi federali di riferimento che sale a un intervallo compreso tra 3.75% e 4% entro febbraio. Questo è un punto percentuale in più rispetto a quanto i mercati si aspettassero solo un mese fa.
I mercati hanno scontato un'eccessiva stretta? Ci faremo un'idea dalla nuova serie di proiezioni sull'aumento del tasso. I politici della Fed potrebbero non essere i migliori previsori, ma ultimamente sembrano essere più sinceri su ciò che servirà per sedare l'inflazione.
Dopo l'incontro del 4 maggio, Powell ha adottato un nuovo tono, avvertendo che il "dolore" potrebbe non essere evitabile. In linea con il suo recente candore, Powell ha affermato che il tasso di disoccupazione potrebbe aumentare di qualche tick.
L'ultimo round di proiezioni della Fed a marzo ha sostanzialmente visto il tasso di disoccupazione stabilizzarsi vicino al 3.5% fino al 2022, 2023 e 2024. Le nuove proiezioni di questa settimana probabilmente non saranno così ideali.
Per quanto tempo le tariffe rimarranno restrittive?
Aneta Markowska, capo economista finanziario di Jefferies, vede l'attuale scoppio dell'inflazione come una reminiscenza della fine degli anni '1960. In entrambi i periodi, un mercato del lavoro estremamente teso e prezzi elevati si sono rafforzati a vicenda.
Nell'episodio precedente, ha scritto, l'aggressivo inasprimento della Fed ha spinto il tasso di disoccupazione fino al 6% da circa il 3.5%. Ma la Fed ha dichiarato la vittoria troppo presto, ponendo le basi per un altro decennio di lotta con l'inflazione elevata.
"Di fronte a un ciclo di feedback tra prezzi e salari, la Fed deve rimanere più rigida più a lungo", ha scritto Markowska. “Di certo non ci aspettiamo che l'attuale Fed commetta gli stessi errori. Ecco perché prevediamo che il tasso nominale sui fondi raggiunga il 4% in questo ciclo. È anche il motivo per cui ci aspettiamo che diminuisca più lentamente nella prossima recessione".
Le proiezioni della Fed per le prospettive dei tassi nel 2023 e nel 2024 potrebbero mostrare che una politica monetaria restrittiva potrebbe avere delle gambe.
Cosa dirà la Fed su Dow Jones Tumble, Crypto Crash?
La politica della Federal Reserve agisce sull'economia indirettamente, influenzando le condizioni finanziarie, una combinazione di tassi di interesse di mercato, valutazioni delle attività, spread creditizi e capacità delle società di raccogliere capitali. Se la Fed sta lavorando urgentemente per raffreddare la domanda, i politici non vorranno che la ricchezza delle famiglie recuperi gran parte delle perdite di quest'anno. Ciò implica un tetto abbastanza basso per qualsiasi rally azionario a breve termine.
Ma che dire del pavimento? Nonostante alcuni "giorni volatili", Powell ha detto a una conferenza del WSJ del 17 maggio che i mercati finanziari "stanno superando tutto questo abbastanza bene".
A quel punto, il Dow Jones Industrial Average era del 12.4% in meno rispetto al suo massimo di 52 settimane, mentre l'S&P 500 era in ribasso del 16.4% e il Nasdaq Composite del 27.4%.
La recessione "più attesa" della storia della Federal Reserve potrebbe arrivare
Alla chiusura di martedì, la perdita del Dow era salita al 17.5%, mentre l'S&P 500 aveva perso il 22.1% e il Nasdaq il 32.6%.
La grande domanda è se Powell pensa ancora che i mercati stiano andando bene. Powell potrebbe lanciare un osso al Dow Jones?
Probabilmente il massimo che gli investitori possono sperare è che Powell dirà che le condizioni finanziarie si sono ristrette molto e si stanno avvicinando a livelli appropriati. Quella luce alla fine del tunnel potrebbe essere sufficiente per innescare una manifestazione.
Eppure Powell potrebbe sottolineare che le condizioni finanziarie dovranno rimanere più rigide per qualche tempo a venire.
Dopo l'invasione russa dell'Ucraina, Powell ha assicurato che la Fed avrebbe contribuito alla stabilità, non a sminuirla. Tuttavia, il messaggio di fondo di Powell è stato che tenere sotto controllo l'inflazione fornirà quella stabilità.
In conclusione: non lasciarti trasportare; è un lungo tunnel.
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Fonte: https://www.investors.com/news/economy/federal-reserve-meeting-preview-4-key-questions-will-shape-dow-jones-outlook/?src=A00220&yptr=yahoo