L'inverno sta arrivando: i compratori europei passano dal gas naturale al greggio

Registra le temperature. Un'estate insolitamente calda e condizioni di siccità prolungate. Anche il possente Reno si secca. Per l'Europa, questi strani e aspri fenomeni sembrano preoccupare presagi della difficile strada che ci attende.

Con l'avvicinarsi dell'inverno e i bilanci delle famiglie e del governo in stasi, i clienti residenziali e industriali dovranno prepararsi per l'impatto nel disordinato mercato energetico europeo.

Stai cercando notizie veloci, suggerimenti importanti e analisi di mercato?

Iscriviti alla newsletter di Invezz, oggi.

Ma prima, una rapida occhiata all'inflazione.

Gli ultimi dati mostrano che l'inflazione al consumo è in corso in Europa. Questa settimana, il Regno Unito ha visto un aumento dei prezzi al consumo doppie cifre, in crescita del 10.1% a luglio, rispetto al 9.4% di giugno.

La Banca d'Inghilterra stima che la situazione potrebbe solo peggiorare con la scadenza dei massimali dei prezzi dell'energia in ottobre, il che potrebbe portare a inflazione che sale fino al 13%.

L'Eurozona, che ha ritardato la normalizzazione delle sue politiche rispetto ai suoi pari, ha registrato a CPI dell'8.9%, il livello più alto dalla creazione dell'Euro nel lontano 1999.

L'organismo di statistica europeo ha rilevato che i prezzi dell'energia hanno avuto un effetto paralizzante sulle famiglie, contribuendo 4.02%, mentre cibo, alcol e tabacco rappresentavano il 2.08%.

Anche l'inflazione core non alimentare, non energetica, è stata superiore al 5% su base annua.

Sebbene sia vero che l'inasprimento monetario può richiedere tempo per filtrare fino ai prezzi al consumo, l'Europa sembra essere alle prese con molti degli stessi problemi dal lato dell'offerta, come era prima.

Anche la carenza di energia in Cina sta contribuendo all'inflazione globale. Secondo Amrita sen, fondatore di Energy Aspects, questo "si aggiunge assolutamente a quelle pressioni inflazionistiche in tutto il mondo".

Con l'economia cinese che scricchiola sotto il peso dei continui blocchi e del rallentamento della crescita globale, è probabile che le strozzature persistano.

Prezzi del gas naturale

I mercati del gas naturale sono cresciuti senza pietà in tutto il mondo e ora sono scambiati ai massimi storici. Nel momento in cui scriviamo, l'hub olandese del gas naturale, che è il punto di riferimento per tutta l'Europa, ha registrato un aumento del 199.6% da inizio anno e un sorprendente 431.1% su base annua.

Sebbene il mercato europeo del gas naturale sia stato afflitto da difficoltà per un lungo periodo, il timore che la Russia possa ridimensionare o addirittura tagliare completamente le forniture ha alimentato il fulmineo aumento dei prezzi.

In effetti, in media, il TTF olandese lo era trading un incredibile 10 volte superiore per questo periodo dell'anno.

Importazioni europee 41% del suo gas naturale dalla Russia, con alcuni paesi che dipendono quasi esclusivamente da questi flussi.

L'aumento dei prezzi ha devastato in particolare la Germania, che è stimato di aver acquistato 9.1 miliardi di euro in forniture di energia durante i primi due mesi della guerra in Ucraina.

Inoltre, Berlino probabilmente ha meno di tre mesi degli stock di gas naturale in una situazione in cui i flussi internazionali sono completamente tagliati.   

Il prosciugamento del Reno e le condizioni di siccità in corso hanno rallentato il trasporto via acqua interna di merci, compreso il carbone, che ha costretto i prezzi dell'elettricità a salire.

In Germania, i derivati ​​sull'elettricità dell'anno prima hanno raggiunto livelli record e lo sono stati trading 500% in più su base annua, in gran parte a causa dei timori che l'offerta possa evaporare in un attimo.

Phil Carr di The Gold and Silver Club note che, data la gravità dell'ondata di caldo, la domanda di elettricità per alimentare l'aria condizionata è salita alle stelle in tutta Europa e nel Regno Unito.

In parte a causa di tale rigidità nel settore energetico, la Germania, una nazione forse più nota per la sua avversione culturale all'inflazione, è stata inghiottita da 5 mesi consecutivi di aumento dei prezzi al consumo di oltre il 7%.

Secondo Sen, la situazione sul campo è così grave che le autorità sono state costrette a farlo ridurre l'imposta sulle vendite di gas naturale al 7% nel tentativo di "alleggerire le pressioni inflazionistiche sui consumatori".

Dal grafico sopra è evidente l'effetto delle tensioni europee con la Russia rispetto all'aumento dei prezzi negli USA.

Movimenti petroliferi

Negli ultimi mesi i prezzi del petrolio sono stati elevati a causa delle incertezze geopolitiche e della rigidità del mercato dei prodotti raffinati. Le città statunitensi hanno dovuto affrontare prezzi della benzina ben superiori a $ 5. Anche se i prezzi sono usciti dai massimi all'inizio dell'anno, le prospettive per la domanda a breve termine sono ancora offuscate.

Sia il Brent che il WTI avevano una tendenza al ribasso da lunedì prima di recuperare a metà settimana, ma sono ancora in calo di circa il 2.0% negli ultimi 5 giorni nel momento in cui scriviamo.

Nella prima metà della settimana, i prezzi del petrolio hanno avuto una tendenza al ribasso a causa delle aspettative di progresso nell'accordo con l'Iran, dei dati industriali cinesi deludenti e dei crescenti timori di recessione. Tuttavia, più avanti nella settimana, i prezzi sono scoppiati poiché i dati industriali statunitensi sono stati superiori alle aspettative e l'appello della Cina a maggiori riforme è stato sostenuto da un taglio dei tassi di interesse.   

Inoltre, preoccupa che un incidente nucleare catastrofico può si sono verificati durante i combattimenti in Ucraina che hanno spinto i prezzi del greggio al rialzo.

Nonostante la ripresa dei prezzi del petrolio questa settimana, il mercato è molto meno teso rispetto a poche settimane fa.

Tuttavia, ciò potrebbe rivelarsi temporaneo, dato che il calo complessivo dei prezzi è principalmente un effetto stagionale, guidato dalla minore produzione industriale in Europa, dall'inizio della stagione turistica in uscita e, soprattutto, dall'inizio del periodo di manutenzione delle raffinerie.

In tutta Europa, i produttori industriali hanno storicamente calibrato le operazioni per richiedere scorte di carburante inferiori durante questo periodo, allentando le pressioni.

Previsioni del greggio

Con l'inizio dei mesi più freddi, la domanda di riscaldamento aumenterà in Europa.

Sen ritiene che l'accordo con l'Iran sia il motore chiave dell'azione sui prezzi in entrambe le direzioni.

Se gli Stati Uniti accettano l'accordo nucleare iraniano, le sanzioni occidentali si allentano e oltre 1 milione di barili al giorno di petrolio iraniano dovrebbero entrare nel mercato.

Tuttavia, Sen ha sottolineato che si aspetta che il mercato del greggio "si irrigidisca rapidamente" e che "senza l'Iran, torneremo assolutamente sopra i $ 100 durante l'inverno".

Un altro fattore chiave per il caso rialzista è la tendenza dei clienti europei a farlo passare dal gas al petrolio  se i prezzi del gas naturale sono troppo alti. I dati mostrano che le industrie hanno già iniziato a passare al petrolio e al carbone per soddisfare il loro fabbisogno energetico.

Inoltre, le iniezioni della Strategic Petroleum Reserve da parte degli Stati Uniti dovrebbero cessare in ottobre, riducendo l'offerta.

Ad ottobre, la Cina ospiterà anche la riunione del partito nazionale in cui si prevede che i blocchi covid vengano allentati in modo significativo. In tal caso, l'attività industriale migliorerà ei prezzi del greggio vedranno un nuovo canale di pressioni al rialzo.

Tra tutti questi fattori, i prezzi del petrolio in Europa potrebbero essere soggetti alla tempesta perfetta quando previsto 2.2 milioni di barili al giorno viene accantonato dal mercato poiché il divieto russo diventa pienamente operativo a dicembre.

Sebbene la recessione ridurrebbe la domanda di petrolio, la domanda sembra essere ancora robusta negli Stati Uniti. Nonostante la fine della stagione di guida per le vacanze, scorte di greggio crollati di oltre 7 milioni di barili a metà agosto. economisti ING Nota che questo calo è stato in gran parte dovuto a "un aumento sostanziale delle esportazioni di petrolio greggio durante la settimana" che sono salite a un record di 5 milioni di barili/giorno, mostrando un forte appetito sia a livello nazionale che internazionale.

Dati questi fattori di sovrapposizione, Sen si aspetta che in assenza di un accordo con l'Iran a breve termine, uno scenario eco di Goldman Sachs, i prezzi del petrolio potrebbero rimbalzare saldamente e raggiungere un massimo di $ 120 entro la fine dell'anno.

In termini di sostituzione del gas naturale, Christopher Ward di Britannia Global Markets ha scritto che "la corsa per le alternative al gas sta mantenendo il carbone in movimento".

Aspettative divergenti sulla domanda di petrolio

Secondo Elisabetta Bassa di Bloomberg News, "i rapporti sono in effetti piuttosto contrastanti", con l'OPEC che fa eco a una visione ribassista della domanda di petrolio a breve termine, mentre l'IEA prevede un aumento dei prezzi a causa della rotazione dal gas naturale verso petrolio e prodotti petroliferi.

L'argomento principale dell'OPEC per il rallentamento della domanda si basa sull'impatto della guerra in Ucraina, sull'elevata inflazione e sugli sforzi politici per contenere la pandemia.

L'IEA stima gli ordini per un ulteriore 380,000 barili al giorno nel 2022. L'OPEC, tuttavia, ha ridotto di 260,000 barili al giorno sulle aspettative di un eccesso di offerta globale.

Sen sostiene: "Faccio davvero fatica a definirlo un eccesso", dal momento che, in molte regioni, le scorte si trovano ai minimi di 10 anni.

Il sentimento del mercato sembra suggerire che esiste un'alta probabilità che l'OPEC+ difenda i prezzi del greggio da ulteriori cali tagliando la produzione, se necessario.

Rischi al ribasso chiave

La principale minaccia all'aumento dei prezzi del petrolio è se l'accordo con l'Iran raggiungerà i suoi frutti, il che sembra altamente improbabile nel prossimo futuro.

In secondo luogo, con i rapporti sul ringiovanimento dei fiumi, il trasporto di merci attraverso le vie navigabili interne potrebbe migliorare.

In terzo luogo, la domanda di petrolio potrebbe diminuire di nuovo se la Cina non riuscirà a uscire in modo significativo dai blocchi covid quest'anno.

Un altro sviluppo altamente improbabile che potrebbe tradursi in un profondo calo dei prezzi del petrolio sarebbe una risoluzione inaspettata del conflitto Russia-Ucraina.

Dove acquistare in questo momento

Per investire in modo semplice e facile, gli utenti hanno bisogno di un broker a basso costo con un track record di affidabilità. I seguenti broker sono altamente valutati, riconosciuti in tutto il mondo e sicuri da usare:

1. Etoro, considerato affidabile da oltre 13 milioni di utenti in tutto il mondo. Registrati qui>
2. Capital.com, semplice, facile da usare e regolato. Registrati qui>

*L'investimento in criptovalute non è regolamentato in alcuni paesi dell'UE e nel Regno Unito. Nessuna tutela del consumatore. Il tuo capitale è a rischio.