Con le criptovalute come con Internet e le automobili, il collasso è la vita del settore

Il 6 giugno 2021 ho pubblicato una rubrica intitolata “Sapremo che le criptovalute sono reali quando le sue monete inizieranno a crollare.” Più di quanto la maggior parte voglia ammettere o realizzare, il fallimento è crescita. Un "mercato" per il denaro crittografico definito dalle varie "valute" che salgono, salgono e salgono è meno ricco di informazioni. È reale, ma la speculazione al rialzo è un segnale di molte incognite. Un mercato definito dal collasso segnala la ragione e la realizzazione che entrano nei prezzi. L'informazione è progresso.

Come faccio notare all'inizio e alla fine del mio nuovo libro, La confusione dei soldi, ciò che era vero nel giugno del 2021 è vero oggi. La carneficina è la vita dell'industria delle criptovalute. Segnala la capacità di resistenza a lungo termine mentre gli investitori si impegnano seriamente a mettere al pascolo il male a favore del bene. La storia sostiene questa verità, a quel punto è utile divagare, o spostarsi di lato.

In particolare, è utile affrontare ciò che ha così tante armi: il crollo dell'ex concetto di criptovaluta blue chip di Sam Bankman-Fried, FTX. C'è un punto di vista secondo cui quest'ultimo è un segnale di qualcosa che non va e, peggio, di artificiale nell'intero concetto di denaro privato. Il declino di FTX ha generato uno scetticismo senza fine.

prendere la Wall Street Journal di Giuseppe Sternberg. Pieno di certezze sul potere delle banche centrali, ma forse un po' di luce sulla prospettiva storica, Sternberg scrive che "il denaro facile alimenta le manie speculative con la stessa certezza con cui la notte segue il giorno". Di per sé questa supposizione fallisce in modo impressionante. Se fosse vero, allora sarebbe certamente vero che l'economia giapponese sarebbe stata oggetto di infinite speculazioni a partire da oltre 30 anni fa, quando la Banca del Giappone andò a "zero". In realtà, il Nikkei è ancora ben al di sotto dei massimi raggiunti 1989.

Da lì, Sternberg punta sull'idea popolare di una ricerca di rendimento in quanto "singoli risparmiatori alla disperata ricerca di rendimenti hanno versato miliardi di dollari in 'investimenti' in criptovaluta". Vedi sopra per capire la fatuità di una tale convinzione, quindi immagina che gli investitori al dettaglio chiamino i loro broker con "Non riesco a ottenere abbastanza rendimento ora, quindi per favore compra BitcoinBTC per me” è. Non è serio, né lo è credere che gli acquirenti al dettaglio possano muovere i mercati in questo modo. Se in possesso di tale potere, allora è logico che gli hedge fund che lavorano di concerto tra loro potrebbero spostare per sempre i mercati in qualsiasi direzione desiderata... Tranne che non potrebbero.

Dopodiché, non ci sono prove che le banche centrali siano in grado di stimolare i mercati in rialzo. Se potessero, i mercati e l'economia sottostante sarebbero talmente distrutti da non poter discutere. Se qualcuno dubita della verità precedente, basta guardare le società di maggior valore nell'anno 2000 per vedere quanto sarebbe terribile l'economia statunitense attualmente se i banchieri centrali potessero sostenere artificialmente i prezzi nel modo in cui Sternberg ancora una volta immagina.

Sternberg ritiene che "il più grande fiasco finanziario finora di questo ciclo economico non sarebbe potuto accadere senza la Fed", ovvero Sternberg che ottiene ciò che è accaduto negli ultimi anni esattamente all'indietro. Più realisticamente, è la felice verità che i mercati azionari rimescolano regolarmente il flusso di capitali che spiega perché le criptovalute sono diventate una cosa. In parole povere, gli investitori non avrebbero mai trovato le criptovalute se i tassi zero della Fed avessero spinto "singoli investitori alla disperata ricerca di rendimenti" verso attività ad alto rendimento semplicemente perché non ne avrebbero avuto bisogno.

Tutto ciò ci riporta a Bankman-Fried. Mentre l'ipotesi qui è che il commento inteso a denigrarlo oggi invecchierà così come quello che lo ha esaltato non molto tempo fa, e mentre questa colonna non perdonerebbe mai bugie, frodi o furti supponendo che uno qualsiasi dei tre si riveli, l'intera saga di FTX alla fine sarà visto dalle menti sobrie come un progresso. George Gilder ha a lungo definito ciò che i pensieri pigri e semplicistici chiamano "bolle" come "spasmi di crescita". Esattamente. È attraverso la produzione di informazioni che progrediamo.

Guardando indietro nel tempo, nelle prime parti del 20° secolo migliaia di case automobilistiche o aspiranti case automobilistiche sono state abbinate al capitale. Quasi ogni singola azienda creata fallì. Avanti veloce fino alla fine del 20° secolo, qualcosa di simile è accaduto con Internet. Si suppone che Sternberg troverebbe le impronte digitali della "Fed" su entrambi gli spasmi di crescita, ma la realtà più felice è che i copiosi investimenti nella tecnologia che cambia il mondo della varietà automobilistica e Internet hanno completamente trasformato il modo in cui vivevamo e viviamo. In altre parole, ciò che Sternberg sostiene sia una creazione della Fed è in realtà la storia che si ripete mentre gli investitori con una vera pelle nel gioco cercano il futuro.

As La confusione dei soldi afferma, qualcosa di simile è in corso ora. Basta non dare credito alla Fed per questa ondata di investimenti. La semplice verità è che se la Fed avesse il controllo del credito e del suo costo come immagina la classe degli esperti, tanto per cominciare non esisterebbe abbastanza credito per intrepidi investimenti di questo tipo.